大宗商品屢與股市背離 鎳業(yè)股或破“魔咒”

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 劉明濤    

每經(jīng)記者 劉明濤

一般而言，大宗商品價(jià)格走勢(shì)與A股市場(chǎng)所處行業(yè)的相關(guān)個(gè)股往往呈現(xiàn)出正相關(guān)的關(guān)系，即大宗商品價(jià)格上漲，對(duì)應(yīng)A股所處同一行業(yè)的個(gè)股往往也呈現(xiàn)上漲走勢(shì)，反之亦然。然而，近些年，雖然股期聯(lián)動(dòng)仍有發(fā)生，但背離的情況也時(shí)常出現(xiàn)，期貨市場(chǎng)紅如火，上市公司股價(jià)卻冰如水。如今期鎳大幅上漲，國內(nèi)鎳股是跟隨上漲，還是不為所動(dòng)？通過剖析幾次大宗商品價(jià)格與股價(jià)背離的根由，可以預(yù)期，鎳市此次有望隨期價(jià)上行。

金屬價(jià)屢與股價(jià)背離

回首近年大宗商品價(jià)格與上市公司股價(jià)聯(lián)動(dòng)，當(dāng)屬銅價(jià)與股價(jià)關(guān)系最為密切。2007年、2009年的銅牛市，造就不少大牛股。不過，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，不是每一次銅價(jià)和銅業(yè)個(gè)股的股價(jià)都能完美結(jié)合，兩者背離的情況也常常出現(xiàn)。

去年一直處于弱周期整理的LME銅，于12月展開反彈，月度漲幅達(dá)到4.32%，這也是去年LME銅漲幅最大的一個(gè)月。但同期江西銅業(yè)股價(jià)卻下跌6.69%，背離國際銅價(jià)走勢(shì)。今年1月，江西銅業(yè)股價(jià)持續(xù)背離銅價(jià)走勢(shì)。

對(duì)于上述情況，有市場(chǎng)人士表示，中國經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇、全球銅礦產(chǎn)能進(jìn)入釋放高峰、強(qiáng)勢(shì)美元以及QE退出都對(duì)銅價(jià)形成壓制。因此，即便銅價(jià)出現(xiàn)反彈，但只要周期性趨勢(shì)沒有出現(xiàn)改變，投資者對(duì)銅上市公司的預(yù)期也不會(huì)改變。事實(shí)上，去年底國際銅價(jià)走強(qiáng)的確與銅基本面無太大聯(lián)系。銅價(jià)之所以堅(jiān)挺是其金融屬性所致，與供需基本面沒有任何關(guān)系。

除了銅，黃金也同樣如此。2011年8月2日至8月11日，國際金價(jià)自1600美元上漲至1800美元，到8月23日創(chuàng)下1911.8美元高點(diǎn)。同期中金黃金卻連續(xù)數(shù)日收出陰線，整體呈下跌走勢(shì)，即使在23日金價(jià)創(chuàng)下新高之際，中金黃金還以下跌1.68%報(bào)收。山東黃金、紫金礦業(yè)、辰州礦業(yè)等黃金股表現(xiàn)也大致相同。

一位券商貴金屬行業(yè)分析師告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，一般情況下周期股均是這樣，即上漲初期股價(jià)和產(chǎn)品走勢(shì)相關(guān)性很大，而上漲中后期這種相關(guān)性會(huì)越來越弱，相關(guān)個(gè)股的市盈率也將越來越低，像水泥、鋼鐵、有色這樣的周期股在周期的末期市盈率都會(huì)降到個(gè)位數(shù)。

鎳有望打破“魔咒”

不論是銅還是黃金，在這輪熊市中，期貨價(jià)格和股價(jià)均未能實(shí)現(xiàn)聯(lián)動(dòng)。歸根結(jié)底，是行業(yè)的基本面沒有出現(xiàn)周期性的反轉(zhuǎn)。處于弱周期的金屬，即便期貨市場(chǎng)出現(xiàn)短暫反彈，只要行業(yè)景氣度仍不高，供需狀況沒有出現(xiàn)改善，企業(yè)盈利狀況依舊低迷，上市公司股價(jià)就難以聯(lián)動(dòng)同漲。

從目前鎳的情況來看，此次上漲來源于市場(chǎng)對(duì)供需面未來可能出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)的預(yù)期所致，因此鎳行業(yè)個(gè)股有望與鎳價(jià)實(shí)現(xiàn)聯(lián)動(dòng)，共同走高。

富寶資訊鎳行業(yè)分析師王學(xué)雷指出，“鎳價(jià)上漲對(duì)有鎳礦資源的公司影響更為明顯，一方面可以增加當(dāng)期產(chǎn)品收入，另一方面鎳礦資源價(jià)值可以向上重估。幾家歡喜幾家愁，鎳價(jià)格走高對(duì)鎳生鐵廠商卻是壞事情，有些廠商將面臨無原料可用的尷尬境地。”