華爾街大鱷警告第二次科技泡沫 正做空高價股

每經記者楊可瞻 大衛·埃因霍恩（DavidEinhorn），這位曾靠成功做空雷曼兄弟而一戰成名的華爾街大鱷日前對科技股提出警告，他表示投資者正見證15年來第二次科技股泡沫，目前正做空高價股。 綠光持倉逾一半為科技股 對于很多美股投資者而言，埃因霍恩無疑是一位“偶像級”人物，一個形象的案例是，有次他去參加一個投資者路演，席間他闡述了對一家公司的看空，不到5分鐘后，該公司股價旋即暴跌。 如今，埃因霍恩將槍口瞄準了科技股，他在一份致投資者信中指出，“現在達成的明確共識是，我們正在見證15年來第二次科技泡沫，不確定的是泡沫進一步擴張的程度，以及導致泡沫破裂的原因。” 埃因霍恩進一步舉出了幾個跡象表明股市過度繁榮，包括對傳統估值方式的否定，賣空者因投資損失被迫平倉，股票在IPO首日出現暴漲等，他認為如今的泡沫是上次科技股泡沫的重現，不同的是大盤股較少，公眾熱情沒那么高。 上世紀末、本世紀初，由于投資者瘋狂買入互聯網股票，但后者多數并沒有實現盈利，導致高估值難以支撐而泡沫破裂，資料顯示，從2000年1季度至2002年3季度，納斯達克綜合指數累計跌幅達到了驚人的74%。 值得一提的是，如今的科技股即便有泡沫，也與14年前大相徑庭，彭博顯示，截至23日收盤，納斯達克綜合指數PE為33倍，遠低于2001年巔峰時期的550倍，而從2月16日開始的這個財季，58家已披露業績的科技股收入平均較預估值高出1.6%，凈利潤則平均高出10%。 埃因霍恩透露他旗下的對沖基金綠光資本正做空一些高價科技股和“酷小孩公司”(coolkidcompanies)，這不免讓人聯想到全球第二大互聯網企業FACEBOOK，其首席執行官扎克伯格今年剛滿30歲，據統計，FACEBOOK今年累計上漲12%，是全球表現第二好的大型互聯網股，僅次于在香港上市的騰訊。 綠光資本并未披露空頭倉位，所以我們無從確定他在做空哪些科技股，但一個有趣的現象是，這只基金有55%的多頭頭寸都投向科技股，其中前三大持倉依次是蘋果（17%）、半導體商鎂光科技(17%)和集成電路商MARVELL科技（9.5%）。 這意味著，埃因霍恩對科技股的看空至少不是全方位的，他有超過一半的持倉都在科技股上，如果他的言論引發市場劇烈波動，接近41億美元市值的科技股持倉也會受到威脅，所以埃因霍恩選擇了偏保守的語態，即“不確定的是泡沫進一步擴張的程度”。 今年以來，綠光資本的回報率為2.4%，跑贏同期標普500指數僅1個百分點，其中投資科技股的回報率為7%。 巴菲特感興趣科技股 相比埃因霍恩的“曖昧”態度，股神巴菲特則公開表示有興趣現在買一些科技股。 這位億萬富豪在接受彭博采訪時稱，現在有極少數科技股是我愿意買的，而且這個價格也是可以接受的，如今的科技泡沫與15年前那次有所不同，因為我們并沒有目睹市場的瘋狂，但IPO公司往往得到極高估值，這是值得警惕的。 標普500信息技術指數今年以來僅上漲0.4%，該指數追蹤66家科技類公司，包括谷歌、蘋果、IBM和高通等。 彭博匯編的資料顯示，科技股占巴菲特旗下的伯克希爾持倉比重為13%，僅次于金融股和消費股，其中只有4家公司、分別是IBM、智能基礎設施服務商威瑞信(Verisign)、VISA和萬事達卡（MasterCard），可見老巴對投資科技股的挑剔。