國航東航凈利三年連降 今年匯兌收益或大減

每經編輯 每經記者 戴榆 李卓 發自上海、北京    

每經記者 戴榆 李卓 發自上海、北京

經濟環境的變化對航空業的影響逐漸顯現。昨日（3月26日），中國國航 （601111，SH）與東方航空（600115，SH）公布的2013年財報顯示，公司凈利潤較2012年分別下降32.41%和25.12%，持續3年下滑。此外，從南方航空（600029，SH）2013年三季報及四季度經營狀況來看，其2013年凈利潤下滑的概率較大。

海通證券交通運輸行業分析師虞楠在接受 《每日經濟新聞》記者采訪時表示，2013年航油的整體價格水平較2012年略低，客座率保持小幅增長，而航空公司的匯兌帶來的收益也相對較高，但航空公司去年的凈利潤卻繼續大幅下滑，主要原因是票價大幅下調。票價下調與政府限制公務出行和經濟增長放緩有關。

對于航空公司2014年的業績預期，業內同樣給予了謹慎看法。瑞銀證券報告指出，2014年中國航空業運力增長仍然較快，但市場需求增長乏力，考慮到經濟增長放緩對商務客影響持續，以及政府嚴控公務出行政策，2014年航空業主業盈利明顯改善將是小概率事件。

多重原因致業績下滑

“2013年，國際經濟復蘇艱難，中國經濟增速放緩。全球航空客運市場繼續增長，貨運市場表現相對乏力。”中國國航在昨日公布的2013年業績報告中稱，“由于競爭加劇、收益水平降低等原因，報告期內實現凈利潤33.19億元，同比下降32.41%。”

根據昨日晚間東方航空的公告，與國航一樣，東航2013年凈利潤同樣下滑厲害。公司實現營收880.09億元，同比增長1.85%，凈利 潤23.76億 元 ， 同 比 下 降25.12%。

《每日經濟新聞》記者統計發現，國航與東航2011年、2012年以及2013年的凈利潤出現連續下滑，其中國航分別下滑38.75%、33.82%、32.41%，東航分別下滑9.18%、29.81%、25.12%。而尚未公布2013年業績報告的南航在2011年與2012年凈利潤分別下滑了12.58%、48.22%。

東航在業績報告中指出，中國經濟雖然保持增長，但增速緩慢，國內高端商務客源需求減少，國內民航運力以較快速度增長使得市場競爭加劇。

業內分析人士認為，票價下跌是導致航空主業利潤下降的主要原因，其中，不僅包括宏觀經濟環境景氣度的下降，更有來自國際運力大幅增投中國、中國高鐵路網快速成型，以及國內低成本航空、民營航空發展帶來的市場競爭。

“事實上，2013年航空公司面對的整體油價水平低于2012年，而去年的匯兌收益也好過上一年，但凈利潤還是現出大幅下滑，主要原因還是票價太低。”虞楠表示，“2013年整體市場需求狀況不佳，票價下跌厲害，尤其是在第四季度，盡管從客座率來看，2013年三大航總體還是小幅增長，但實際上有很大一部分是由折扣票填充的。”

虞楠進一步解釋，造成票價下跌的原因是經濟持續低迷以及政府對“三公”消費的限制。

瑞銀證券研報也指出，反腐政策限制公務出行、經濟放緩致商務客出行明顯下降，令高票價的旅客流失嚴重，航空公司為了保證客座率只有犧牲票價。

面臨競爭、匯兌等挑戰

面對國航與東航凈利潤的持續下滑，業內對于航空公司2014年的經營業績預期給予了不太樂觀的判斷。

“預計2014年行業運力同比增12%~13%，其中，國內增長10%~12%，國際超過15%，仍保持較快增長。”瑞銀證券研報指出，“但是，在需求上，國內市場由于政府對公務出行依然嚴格，加之中國經濟放緩趨勢不變，公商務客占比的明顯回升難以看到。我們預計2014年旅客運輸量同比增長10%~12%，國際增速有望超過國內。”

該機構報告判斷，2014年航空業主業盈利明顯改善將是小概率事件。

國航2013年報就指出，近年來，行業格局加速調整，歐美傳統航空公司借助商業轉型、聯營合作與股權投資等方式努力擺脫經營困境，而中東承運人迅速崛起，給歐亞航空公司帶來巨大壓力。隨著國際運力大幅增投中國，國內運力加速向國際市場轉移，國際航線的競爭更為激烈。此外，中國高鐵路網快速成型，將進一步加劇沿線樞紐點及其輻射帶區域內的空鐵競爭，而國內低成本航空公司蓄勢待發，也將進一步加劇國內市場競爭。

值得注意的是，2013年航空公司業績中有部分來自匯兌方面的收益貢獻，比如由于2013年人民幣兌美元的大幅升值，國航在該年匯兌凈收益為19.38億元，較2012年增加了18.19億元。如果剔除這部分因素，航空公司的業績報表恐更加尷尬。今年以來，人民幣開始小幅貶值，這將給航空公司帶來更多考驗。