老鄭說匯：美元弱勢 短線暫難走強(qiáng)

每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

美元上周五和本周一均跌，截至周一20時，美元指數(shù)暫報82.370點(diǎn)，跌0.33%。美元這兩天下跌主因有兩條，一為市場對美聯(lián)儲縮減購債規(guī)模的預(yù)期有所弱化，二為底特律申請破產(chǎn)對美元多頭信心構(gòu)成打壓。因上述因素一時難以出盡，故美元短線或持續(xù)承壓。“退出”預(yù)期生變 美元承壓

上周三和上周四美聯(lián)儲主席伯南克連續(xù)兩天在國會參眾兩院作證詞，整體而言，伯南克態(tài)度明顯較上個月時溫和，這使得市場對美聯(lián)儲退出量寬的預(yù)期發(fā)生動搖，故美元壓力有所增加。

因“退出”預(yù)期下降，美債上周有所上漲，收益率則有所回落，其中兩年期國債收益率觸及一個月低點(diǎn)。當(dāng)美債收益率走低時，部分投資者持有美元資金興趣即會下降，進(jìn)而構(gòu)成美元壓力。

全球最大債券基金太平洋投資管理公司（PIMCO）首腦比爾·格羅斯（BilGross）表示，“預(yù)計美聯(lián)儲2016年前不會收緊貨幣政策。”這樣的表述和市場平均預(yù)期不太一致，由于此人知名度極高，故其言論對美元多少會構(gòu)成些壓力。

美元另一壓力來自底特律市于上周四申請聯(lián)邦破產(chǎn)保護(hù)，因這使得市場對美國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定感到憂慮。消息發(fā)布后，美國3.7萬億美元的市政債市場出現(xiàn)拋售狂潮，打擊美元多頭信心。市場目前更擔(dān)心的是，底特律市情況會否在其他美國城市再現(xiàn)。

目前美元匯率接近一個月以來的最低點(diǎn)，未來能否反彈主要看經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。

如果美國再度公布不錯的指標(biāo)，那么美元極易出現(xiàn)報復(fù)性反彈，因這種情況下市場必看淡伯南克言論。如果未來美國經(jīng)濟(jì)指標(biāo)參差不齊，這種情況下美元仍將維持弱勢，不排除還有小幅回落機(jī)會。

政局大定 日元長線承壓

日本參議院星期天的選舉結(jié)果符合市場預(yù)期，安倍晉三的執(zhí)政黨在選舉中獲勝。然而，安倍所在的自民黨并未在參議院中獲得單獨(dú)的多數(shù)席位，這和部分市場預(yù)期稍有些出入。不過整體而言，安倍晉三將來會有更多的自由來推進(jìn)其積極倡導(dǎo)的寬松貨幣政策，所以整體上選舉消息仍對日元構(gòu)成壓制。

日元周一有所升值，部分原因是安倍所在政黨勝選幾乎是鐵板釘釘?shù)氖虑椋匀赵烟崆百H了三天，待消息明朗后反而失去續(xù)升動能。

促成日元走強(qiáng)的另一原因是上周末的G20會議，因日本央行行長黑田東彥在會議中表示，日本央行將持續(xù)大力推行質(zhì)化和量化政策，其中量化寬松仍處于初級階段，但有跡象表明“該政策已產(chǎn)生效果”。

既然已“產(chǎn)生效果”，那么客觀上對進(jìn)一步刺激的需求就會有所下降，所以市場解讀為日元利好。不過，刺激需求下降并不意味著日本會停止刺激，相反，日本還將在相當(dāng)長時期里維持刺激政策，所以上述日元支撐可能僅為短線支撐，很難經(jīng)受住時間考驗(yàn)。

后市方面，日元長線依然看淡，既然安倍政權(quán)得到了鞏固，那么其繼續(xù)實(shí)施超寬松政策機(jī)會顯然越來越大，該利空應(yīng)極難出盡。

此外，日本安倍首相強(qiáng)調(diào)“國防”，明顯有意修改相關(guān)憲法條款，所以其是否會集中精力進(jìn)行結(jié)構(gòu)性經(jīng)濟(jì)改革非常值得懷疑。假如日本 “加強(qiáng)國防”，則政府財力必受損，赤字情況有可能還會惡化，這也是日元長線壓力。

商品貨幣走強(qiáng) 上漲空間有限

這幾天商品貨幣走強(qiáng)，但漲幅有限，原因有二：一為美聯(lián)儲退出預(yù)期弱化，二為中國推進(jìn)利率市場化改革。

就美聯(lián)儲退出機(jī)會下降來說，這對商品貨幣的支撐十分明顯，幾日來，油價、銅價、黃金價已有所體現(xiàn)，這本身就支撐商品貨幣。

就中國放開貸款利率管制來說，意味著中國更講“商業(yè)原則”，也意味著領(lǐng)導(dǎo)層更注重實(shí)干，這使投資者對中國經(jīng)濟(jì)前景預(yù)期稍稍轉(zhuǎn)向樂觀，自然也對商品貨幣利好。

澳元上周五在中國有關(guān)取消“貸款利率下限”的消息公布一度上漲至0.9234美元，但其后有所回落，最終僅微漲0.04%至0.9172美元。本周一，澳元再度上漲，顯示市場對上述認(rèn)識有個過程，即市場經(jīng)過周末時段的仔細(xì)評估后，最終意識到中國方面的消息為商品貨幣利好。

預(yù)計商品貨幣仍有小幅上升過程，但暫時看不出有較大空間，因上述消息畢竟均較“虛”。就美聯(lián)儲來說，其早晚將“退出”，除非經(jīng)濟(jì)指標(biāo)極差，可如果其經(jīng)濟(jì)指標(biāo)極差，本身就會限制商品及商品貨幣；就中國來說，畢竟還沒動真格，因中國的存款利率并未放開。