創業板IPO快開閘吧

每經評論員 葉檀

IPO重啟如箭在弦。

各方沒有耐心等到股市真正好轉的那天，擬上市公司、投行、投資者、被再融資逼得走投無路的上市公司、希望增加直接融資比例的決策者，合作為IPO開閘。答案是，此次IPO暫停的時間不可能打破歷史紀錄。

IPO開閘是倒逼的結果，廉價奶被斷的企業嗷嗷待哺，加上宏觀經濟數據不佳，改革空間有限，父母官們難以忍受，必須盡快開閘以停止讓人煩惱的哭泣，說不定可以培育出新的經濟增長點。

7月15日，國務院副總理馬凱在全國小微企業金融服務經驗交流電視電話會議上明確要求，證監會適當放寬創業板對創新型、成長型企業的財務準入標準，盡快開啟創業板上市小微企業再融資，推進中小企業股份轉讓系統試點向全國延伸，完善股權投資退出機制。以風險投資引導，從新三板到創業板，將成為未來創新型小微企業的重要融資通道。

IPO確實應該開閘，暫停IPO從來沒有起到過治根效果。到目前為止的8次IPO暫停，相當于股市8次休克，治療休克的辦法是打強心針，股市復活、貨幣增加后，首先上市者成為穩獲高溢價的幸運兒。IPO公平市場定價必須的信息準確、責權利邊界、上市退市機制、大股東溢價與投資者折價，至今尚未理順。雖然監管部門進行財務大抽查，雖然萬福生科的投資者得到了前所未有的賠償，雖然未盡責的券商被降級，但這些是特例，在巨大的融資壓力、圈錢文化、造假鏈條面前，監管部門胳膊擰不過大腿。

既然如此，不如降低創業板門檻，讓更多的企業上市，以降低租金的租值。增加創業板上市公司，可以減少一級市場溢價，同時真正體現創業板低門檻、高退出的特點，讓創業板名符其實。

創業板逼近歷史高位。7月16日，創業板指盤中摸高1153.07點，創下兩年半以來的新高。創業板連續上漲被認為是投資者對創新型企業的追逐，反映了中國經濟的未來增長點。這當然有一定的根據，但絕不是最重要的原因。在貨幣去杠桿、經濟周期下行的大背景下，炒小炒新炒概念在創業板體現到極致，而非真正的業績支撐。

來看中報，截至7月17日，在352份創業板預告(剔除3家已發布中報或快報的公司)中，41家公司的上半年凈利潤預增，133家略增，5家扭虧，19家續盈，91家略減，40家預減，5家續虧，18家首虧，創最差首虧紀錄。以業績上限來計算，上半年創業板實現凈利潤約133.2億元，較去年同期119.02億元增長11.92%；以下限計算，凈利潤約113.14億元，同比下滑4.94%。中小板(不包括山西證券和西部證券)，整體業績上限增速為23.37%，下限增速為-4.17%，兩項數值均好于創業板。但相比創業板指數上漲60.14%，中小板指數只上漲了15.24%。

不僅如此，創業板強者愈強，財富大量集中到少數公司。據財富創業板網站數據，創業板“百億市值俱樂部”的年內平均漲幅達到123.27%，其中掌趣科技、東方財富、樂視網以及和佳股份4只個股漲幅更超過200%；總市值低于20億元的158只個股，平均漲幅只有8.87%。投資者把眼光投向卡位智能、網絡、文娛等公司。即使這些企業確實存在空間，也存在并購失誤、核心技術依賴、版權成本上升等問題。

指數飆升、財富集中導致套現風起。據Wind資訊的數據，今年上半年206家創業板公司被重要股東凈減持，占創業板比重67.54%，155.87億元的凈減持額同比大增3倍。創業板這么漲下去，財富這么聚集下去，對其他的創新企業不公平、不厚道，這些富翁衣食無憂，公司無退市之虞，還可以穩坐大股東之位，套現之后還可以再融資，用得著去創新嗎？

新三板趕緊實際運作盡快放開轉板指標，創業板IPO快開閘，否則不公平的舊疾未盡，又添上嬌生慣養的新病，創業之血就給抽盡了。