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中原高速:加快布局優質資產，堅持多元反哺主業

600020[中原高速] 公路港口航運行業

研究機構：中原證券 分析師：宋衛華

報告關鍵要素:

緊抓中原經濟區發展機遇，布局省內優質路產，儲備良好高速公路資源，提升公路主業。堅定“一主多元、多元反哺、科學發展”的思路，加快發展多元化道路，努力開辟新的增收途徑。

投資要點:

布局優質資產擴張主業規模濟寧至祁門高速永城段（一期工程）建成通車，濟寧至祁門高速永城段（二期工程）、商丘至登封高速商丘段、鄭開段工程及京港澳高速漯駐段改擴建工程開工建設，鄭州至石人山高速公路通過竣工驗收。

黃河大橋停止收費或將獲政府補貼河南省交通投資集團有限公司將按照鄭州黃河公路大橋終止收費日最終經河南省國資委核定的資產評估價值，將給予公司現金補償。將按照鄭州黃河公路大橋終止收費日最終經河南省國資委核定的資產評估價值，將給予公司現金補償，此補貼或將對公司本年度利潤有較大貢獻。

一主多元多元反哺英地置業天驕華庭一期房源交付使用，二期工程進展順利，2012年內實現了盈利，成為新的利潤增長點；秉原投資公司業務開展順利，經營業績逐步實現；參股的中原信托、新鄉銀行、開封商行經營穩健，經濟效益實現較快增長；參與中原農險的籌建，積極開拓新的業務領域。

《收費公路管理條例》修正意見稿透出政策暖意維護經營性公路投資者利益，吸引社會資本流入，解決公路建設資金。盈利預測和投資建議:預計公司13、14年每股收益分別為0.13元和0.15元，按照5月14日收盤價2.36元計算，公司13年和14年每股市盈率分別為18.15倍和15.73倍，給予“觀望”評級。

風險提示:節假日免費通行政策實施擴大；國家嚴格執行經營期限政策；房地產調控力度加大；