多元化是B股改革趨勢

赤擇遠

自2012年下半年以來，關于B股改革的問題得到各方的關注，期間相繼出現回購、轉板等舉措。麗珠B的出路也有了新的進展，4月16日，麗珠B公告稱，B股轉H股申請已獲得證監會受理，這進一步印證了B股轉板方式的可行性。

統計顯示，目前兩市共有107家B股公司，其中上證B股54家，深證B股53家。在107家B股公司中，有84家為“A+B”公司。對B股公司來說，轉板是一個方式，這既有轉到港交所掛牌交易的，也有轉到A股掛牌交易的。

轉到港交所的典型是中集集團。2012年，中集集團作為B股首家轉板公司，成功在港交所掛牌交易。可以說，“中集模式”的成功運行無疑為解決B股歷史遺留問題開了一個好頭。業界認為，相信中集集團成功登陸港交所，將為其余B股公司提供示范效應。

雖然對于B股轉板而言，首開大幕的是向H股轉板，但需要注意的是，B股轉H股比較適合有國際業務背景、有外匯收入，并且股東多為境外投資者的B股企業。

除了“B轉H”，也有“B轉A”的方式。2013年2月20日，東電B宣布B轉A方案。對此，有分析認為，通過此舉繞開IPO實現整體上市，將令純B股公司具備更高的殼資源價值，不失為一種退出B股市場的好方法。

當轉板成為解決B股出路問題的主流時，一些B股公司也在探索自身改革的道路，其中回購注銷成為很多業內人士建議的改革方式。

這方面，上柴B邁出了第一步。2013年2月26日，上柴股份回購B股議案獲得股東會通過，以不高于每股0.748美元的價格（相對停牌前的價格溢價12%）回購不超過6493萬美元的境內上市外資股。分析認為，B股股票回購是改善公司資本結構的一個較好途徑。企業利用自有閑置資金回購一部分股份，減少注冊資本，在營業收入和凈利潤不變的前提下可以增加每股收益。

“鞋子合不合腳，自己穿了才知道。”對B股而言，采取何種方式解決自己的出路問題最合適，公司理應是最清楚的。但不可否認的一點是，B股出路問題的解決方法正日漸呈現出多元化的趨勢。