A股投資進入后兩會時代

昨日，上證指數又微跌0.99%，已經是五連陰，股指跌至2300點下方。銀行、地產、煤炭、有色等周期股已完全沒有了去年底以來那波反彈行情中的神采。不過，節能環保、食品安全、醫療保健這些板塊因為成為兩會上代表委員們熱議的話題，在兩會初期表現可謂“神勇”，但進入兩會下半場，這些板塊也開始下跌。進入后兩會時代以后，A股市場的投資邏輯，將發生很大的改變。

兩會之前，市場普遍預期代表和委員們會熱議節能環保、空氣凈化、醫療保健、農業現代化、國防軍工等話題，從題材概念或者事件驅動的角度來說，這些板塊的確成了兩會前期A股市場的熱點，比如創業環保、蒙草抗旱(300355)、津膜科技(300334)、桑德環境(000826)等，加上兩會期間北京霧霾天氣頻頻，這更是助推了節能環保股的上漲。但兩會進入下半場后，公眾對節能環保的關注度暫時會有所下降，而主力資金也很可能趁高位賣掉節能環保股。從估值水平來說，節能環保股在經過一波炒作之后，也面臨估值壓力釋放的需求。其他板塊，如醫療保健、城鎮化、農業現代化等，和節能環保股的投資邏輯也頗為類似。所不同的是，兩會熱議的這些話題，會成為日后政府著力解決的問題，順著政府的施政綱領，未來哪些行業會重點受政策驅動和政策刺激，投資人不妨按圖索驥，尋找到適合自己的投資品種。

目前隨著節能環保、醫療保健等與民生相關的板塊的調整，一旦估值泡沫釋放，恰好給投資人提供了低位進入的機會。只是，投資人需要在此期間精選個股，做好中長期投資的打算，包括等待成長股的估值泡沫釋放之后，那些有可能由小變大的公司，都是投資人的投資標的，比如符合經濟結構轉型和產業升級的寬帶中國、智慧城市、電子消費品等。

在經濟上行的周期里，一些企業會呈現幾何級的發展，比如曾經的蘇寧電器(002024)，就是成長股的典型范例。但在未來中國經濟的下行或調整周期中，選擇成長股對于投資人來說難度更大，畢竟經濟會經歷一個痛苦的轉型過程，一些行業和上市公司會逐漸邊緣化，到底哪些行業和企業能成長起來，比起經濟上行周期來說，選擇的難度更大。因此，在這樣的市場狀況中，投資人也許更應該進行價值投資，精選質地優良的個股，同時運用逆向投資的方法，當這些個股遭到錯殺時，就是逢低進入的時機。