漢庭Q3盈利增長超六成 加盟店比例首超直營店

每經記者 夏冰 發自上海

11月6日，漢庭發布了其未經審計的三季度（Q3）財報。財報顯示，漢庭Q3凈營收增幅42.6%，為8.936億元，超上季度指導預期3%；凈利潤為9580萬元，同比增加67%。

漢庭在加大加盟店數量方面已見初效。財報顯示，本季度，漢庭新開27家自營店，81家加盟店；截至2012年9月30日，漢庭開業的管理店達446家，首次超過直營店（415家）。自今年1月季琦重新出任漢庭CEO以來，漢庭酒店加盟比例從46%提高到Q3的52%（不包括星程品牌）。對此，漢庭酒店集團執行董事長、CEO季琦表示，三季度，漢庭成功地完成管理店網絡擴張，達成了81家管理店的歷史新高。

入住率連續高于同行

門店數的增加為漢庭帶來大幅的營收增長。財報顯示，Q3漢庭營收為9.476億元，同比增長42.6%，環比增長12%。其中，直營店營收8.467億元，比上年同比增長39.7%；來自特許經營酒店的營收為1.01億元，同比增長72.9%。

對此，漢庭方面稱，營收的增長源自規模的持續擴張。由于漢庭擴大了酒店經營網絡，這將致平均每客房收入增加。

另外，在在酒店經營的重要經營指標RevPAR（每間可供出租客房收入）上，本季漢庭不含星程加盟門店的RevPAR為178元，同比增長1%，運營時間超過18個月的成熟門店的RevPAR為195元，上年同期為186元，同比增長6%。

此外，漢庭的入住率保持高成長。Q3財報顯示，不計上海星程酒店，漢庭所有運營酒店的入住率為97.4%，上年同期為96.7%，上一季度為97.4%。《每日經濟新聞》記者對比發現，漢庭與其他經濟型酒店入住率數據相比，其入住率已連續高于同行。

對此，漢庭方面回應稱，入住率高歸功于漢庭擁有更為成熟的品牌組合。季琦稱，“三季度繼續加強了品牌組合。諸如中檔酒店品牌全季和星程，能為商旅客戶提供優質和超值的住宿選擇。經濟型酒店品牌漢庭快捷和海友客棧，則能更廣泛的開設門店，為客人在預算范圍內，提供舒適住宿體驗。”

數據顯示，截至2012年9月30日，漢庭擁有超過800萬的會員，貢獻了超過80%的間夜數。

管理店集團占比繼續提高

值得關注的是，自今年1月季琦重新出任漢庭CEO以來，漢庭的發展路徑發生大幅變化，漢庭快速擴張直營店增加營收，與此同時宣布進入“蛻變”期，加大特許經營店的比例，加快了加盟店發展。

財報顯示，截至9月30日，漢庭共有938家門店，包含415家自營店，446家管理店，77家加盟店；籌備門店數則達到375家。擴展到149個城市，漢庭的管理店數已經超過直營店。

《每日經濟新聞》記者發現，今年前三個季度漢庭新增了151家管理店，是新增直營店71家的兩倍。在目前漢庭籌建的375家酒店中，也有275家是管理店，占籌建酒店數的73%。單在本季，漢庭就已將加盟比例從46%提高到Q3的52%（不包括星程品牌），開業門店數就增加了108家，這也創造了漢庭自成立以來單季度最高開店數。

財報還預測，到2012年底，漢庭旗下四個品牌將擁有1000家開業門店，其中2012年新開業的管理店數將超過200個。財報披露，漢庭還計劃在2013年新開100家～110家直營店以及230-270家管理店，包括將一些星程加盟店的轉換。

CEO季琦表示，“門店數擴張如此迅猛，得益于漢庭除在多品牌方面繼續布局外，還積極的為加盟商提供一系列優惠政策，成功獲得加盟商的青睞。”

截至目前，中國前五大經濟型酒店集團如家、7天、漢庭、錦江之星的加盟（管理）的酒店數都已超過直營店（格林豪泰一直就是以加盟店發展為主），巨頭們已完全轉向加盟為主的發展方式。

對此，雪球財經旅游酒店業分析師吳桑茂分析稱，經過十幾年的發展，中國經濟型酒店市場已初步形成寡頭壟斷格局，一二線城市的優秀物業資源也被搶占的差不多了，再去拼搶有限的物業資源代價較大、風險也較高，因此各大品牌都借助加盟這種輕資產模式快速擴張自己的地盤。

“現在，幾大品牌的擴張也從之前的尋找行業的增量市場轉變為吞并無品牌單體酒店、及區域里的小品牌連鎖酒店。”

目前，漢庭連鎖酒店市值為8.819億美元，而該公司的股票目前的市盈率為48.5倍，這不僅高于休閑行業的平均市盈率47.3倍，也高于標普500指數成份公司的平均市盈率17.7倍。對此，外國評級機構TheStreet Ratings 發布研究報告，將漢庭股票評級從“賣出”上調至“持有”。研究報告認為，漢庭連鎖酒店實力表現在多個方面，如營收增長強勁，凈利潤增長及利潤率正在提升等。但研報同時表示，漢庭連鎖酒店也有疲軟的一面，其中包括股價表現和股本回報率均不理想。