第一創業擬IPO“兒子”保薦“老子”惹爭議

每經編輯｜每經記者 朱秀偉 實習記者 陳賢麗    

每經記者 朱秀偉 實習記者 陳賢麗

近日，證監會披露的IPO在審企業名單顯示，第一創業證券已經申報IPO并獲得受理。但《每日經濟新聞》記者發現，第一創業的保薦承銷商中出現了一名特別的嘉賓——第一創業摩根大通證券 （以下簡稱一創摩根），該公司正是第一創業的控股子公司。

和山西證券“兒子”保薦“老子”相似，第一創業的IPO同樣備受爭議。值得注意的是，一創摩根目前還沒有保薦過任何一家IPO項目成功上市，第一創業證券的“護犢”之情可見一斑。

“兒子”保薦“老子”案重現

根據證監會披露的IPO在審企業名單，第一創業證券已申報IPO并獲得受理，保薦人為招商證券、一創摩根。

公開資料顯示，一創摩根由第一創業和摩根大通合資成立，其中第一創業持股67%，是一創摩根的控股股東。有了這層關系，第一創業將重演山西證券IPO一樣“兒子”保薦“老子”的戲路。當時山西證券由子公司中德證券保薦承銷，成為資本市場“兒子”保薦“老子”第一案，但山西證券中途被暫停審核時，即有人將暫停原因將保薦機構聯系了起來，足見當時市場對于關聯方保薦上市公司疑慮頗多。

根據 《證券發行上市保薦業務管理辦法》（以下簡稱《管理辦法》）第四十三條：保薦機構及其控股股東、實際控制人、重要關聯方持有發行人的股份合計超過7%，或者發行人持有、控制保薦機構的股份超過7%的，保薦機構在推薦發行人證券發行上市時，應聯合一家無關聯保薦機構共同履行保薦職責，且該無關聯保薦機構為第一保薦機構。

第一創業的保薦人除了子公司一創摩根外，還有招商證券，而且招商證券是第一保薦機構。雖然子公司與其他券商聯合保薦母公司并不違規，而且中徳證券2010年年底成功保薦母公司山西證券也證明其可行性，但這仍然引起諸多爭議。

“目前海外不鼓勵由關聯公司保薦上市這類事情，因為有失保薦的獨立性，保薦人是子公司就更應該避免。”對海外資本市場比較熟悉的荷蘭合作銀行環球金融市場股票衍生部董事Martin.Wong（黃集恩）向《每日經濟新聞》分析指出。

根據《管理辦法》總則第五條規定：保薦代表人應當恪守獨立履行職責的原則，不因迎合發行人或者滿足發行人的不當要求而喪失客觀、公正的立場，不得唆使、協助或者參與發行人及證券服務機構實施非法的或者具有欺詐性的行為。

對于讓一創摩根保薦上市一事，第一創業總裁辦公室副主任羅再宏表示，“從開始啟動到現在，第一創業一直打算讓一創摩根來保薦承銷。”

一創摩根無IPO成功保薦經驗

西部證券于今年5月上市后，目前A股已有19家券商。此外，包括第一創業在內，目前IPO在審券商有4家。目前國信證券IPO申請處于落實反饋意見中，東方證券、東興證券、第一創業證券則處于初審中。

資料顯示，第一創業證券前身為成立于1993年的佛山證券。2002年首創集團收購佛山證券后，對其進行了增資擴股，并遷至深圳，更名為第一創業證券有限責任公司。

基于證監會對券商 “一參一控”的要求，2007年，首創集團掛牌轉讓第一創業證券13.81%的股權，將持股比例降為34.46%；此后首創集團再度轉讓第一創業部分股權，持股比例最終降至15.72%，為第二大股東。目前公司第一大股東為華熙昕宇投資公司，持股比例為16.98%。

Wind數據顯示，第一創業證券今年上半年營業收入和凈利潤分別為5億元和1.8億元，較去年同比僅微增0.2%和4%，但仍好于行業平均水平。

從各項業務來看，第一創業證券表現較為平淡，特別是券商普遍倚重的經紀業務表現較弱，其在2011年的代理買賣證券業務凈收入為1.7億元，在行業中排名79位，投行和資管業務收入雖在行業中位數之上，但實力也并不突出。

對于第一創業而言，若能IPO上市，便意味著“雙喜臨門”：公司不但能夠通過公開發行獲取珍貴的資本金，也可以讓IPO顆粒無收的一創摩根獲得不菲的承銷收入。

數據顯示，自設立近一年以來，一創摩根僅完成了幾單公司債和非公開發行項目，尚無一單IPO進賬，由其保薦的西安環球印務在今年1月被否。在目前證監會公布的幾百家IPO待審企業名單中，由一創摩根保薦的僅浙江富麗達一家。