A股公司沾邊蘋果身份欲說還休 公開披露很必要

這是一只不凡的“蘋果”，它的一舉一動，牽動著一系列股票的市場走勢。2012年1月13日，蘋果公司首次向外界公布其供應商名單，A股投資者寄望借此機會看清國內相關公司的真實情況。然而時至4月，A股公司年報披露漸近尾聲，各上市公司家底悉數見光，只有比亞迪（002594）和安潔科技（002635）亮明自身是蘋果供應商的身份，其他“傳言”取得供應商資格的公司，對“蘋果”鮮有提及。

“盡管公告中沒有直接的表述，但在機構調研過程中，很多公司有意無意地表露出蘋果是其下游客戶。”業內人士表示，從信息披露規定來看，上市公司無需強制表明其直接或間接蘋果供應商的身份，但通過機構研報等“隱晦”方式來傳遞這一信息，反而令投資者霧里看花。

蘋果新品再來襲

雖說各花入各眼，但蘋果的每一次新品上市都能引發追捧。當前，新一代ipad3已在全球多地上市，市場人士預計最早本月底將在中國內地開售；對于iPhone5，關于其正在準備生產，并將在10月前后上市的傳言甚囂塵上；蘋果通過iTV進軍智能電視市場也是業內熱議的焦點。

對投資者而言，蘋果每一次新產品發布所引發的消費狂熱，都對應著一次供應鏈企業投資價值的重估。蘋果的社會責任報告中透出的有關供應商信息的蛛絲馬跡，都會成為投資者關注的焦點。

2012年1月13日，蘋果公司首次向外界公布其供應商名單，逐漸揭開蘋果背后產業鏈的神秘面紗。這份名單包括156家公司，涵蓋其材料、生產、代工等領域97%采購額。

從供應商體系的區域分布來看，蘋果的IC（集成電路）/分立器件供應商主要集中在美國，部分分布在歐洲，少數在韓國、日本等亞洲國家和地區，存儲器、硬盤/光驅供應商較集中；被動器件的高端領域被日本廠商壟斷，中國臺灣廠商主要提供片式器件等相對標準化、成熟化的產品；PCB（印制電路板）供應商主要集中在中國臺灣、日本；連接器、結構件、功能件廠商主要是歐美、日本、中國臺灣；顯示器件主要由日本、韓國、中國臺灣廠商提供；ODM/OEM則主要由臺灣廠商承擔。

值得一提的是，多家國內企業現身這份名單當中。從生產鎂鋁合金壓鑄等產品的昆山長運，到提供絕緣材料模切、有機玻璃面板印刷等產品的安潔科技；從供應蓋板玻璃的藍思科技，到在港上市總部在內地的電聲組件供應商瑞聲科技，再到供應電池模組的天津力神。提供ODM/OEM代工服務的比亞迪，亦進入這份名單。從所處的供應鏈環節來看，國內企業開始在某些具有一定技術含量的環節上占得一席之地。

概念股眉目漸清晰

A股上市公司中，安潔科技、比亞迪因為現身蘋果供應商名單而曝光身份。但出于種種原因，很多向蘋果直接或間接提供產品的公司，在進行信息披露時則對自己是“蘋果供應商”向來避談。投資者只能透過蘋果供應商名單，梳理部分公司上下游客戶關系，再對照A股上市公司的前五大客戶，尋找“隱形”的蘋果供應商線索。

此次，蘋果供應商名單中，總部位于香港的電芯提供商ATL（新能源科技有限公司），電池模組供應商順達、新普，觸摸屏供應商勝華，連接器、線束供應商正葳，ODM/OEM代工廠鴻海、英業達，以及索尼、三星等企業均有露臉。

其中，作為全球最大的鋰離子電池生產商之一，ATL是唯一一家“上榜”電芯供應商名單的企業，其在東莞和寧德設有分公司。內地多家鋰電池企業與這家公司有著業務聯系。

德賽電池（000049）2011年報顯示，2011年全年公司實現營業收入為22.46億元，同比增長70.69%。公司前五大客戶中，ATL子公司東莞新能源的業務在公司營業收入中占比42.43%，天津三星視界占比19.78%，索尼（無錫）占比15.33%，三者業務合計17.36億元，占到公司總營收的77.54%。

此前，有券商報告稱，德賽電池與ATL的合作，主要是生產iPhone手機電池模組。與天津三星視界和索尼（無錫）的合作，均是給對方提供BMS（電池管理系統），間接用于iPhone手機電池。

同樣，透過與臺灣正葳的業務關系，立訊精密（002475）的蘋果供應商身份也隱約可見。

立訊精密主要生產經營連接線、連接器等產品。2011年公司實現營收25.56億元，比上年同期增長152.89%。公司前五大戶中，對FOXCONN GROUP（富士康）、正葳集團和深圳富泰華工業的銷售收入合計占到公司總營收的37.63%。其中，FOXCONN GROUP與深圳富泰華工業均為蘋果供應商臺灣鴻海旗下企業，而正葳則是蘋果的連接器、線束供應商。

“蘋果效應”需兩看

對于一些成長型公司來說，進入蘋果供應鏈很大程度上意味著階段性的高成長。但是，對另一些供應商來說，蘋果可能將之捧上天，也可能讓它們摔得很慘。

以去年11月上市的安潔科技為例，2011年公司實現營收4.74億元，同比增長69.34%；凈利潤9009萬元，同比增長62.34%。公司前五大客戶均為蘋果供應鏈企業，分別是富泰華（深圳）、鴻富錦精密、蘇州順達、新普、英源達（也譯成“英業達”、“英華達”），對五大客戶的銷售占比達75.73%，蘋果的“供應商效應”在公司業績上顯露無遺。

來自中金公司的調研報告稱，歌爾聲學（002241）也已經取得蘋果供應商資格。從公司2011年報來看，全年實現營收40.77億元，同比增長54.16%；實現凈利潤5.28億元，同比增長91%。日前公司還公布了2012年一季報，當期公司實現營收9.8億元，實現凈利潤1.15億元，同比增長94%。

中金公司表示，一季度是電子行業底部，多數電子公司都出現業績下滑，歌爾聲學卻呈現高成長，其中，蘋果ipad產品是貢獻最大的因素。

不過，就目前來說，蘋果的市場影響力仍然巨大，產品未發先熱的勢頭依舊未減，但是，各方對其未來市場前景看法并不一致。而就供應商來說，蘋果“壓榨”利潤也使得它們的供應商身份“光環”失色不少。

“對于我們公司來說，蘋果供應商的含金量已經今不如昔，產品利潤率情況并不樂觀。”某長期供貨蘋果的上市公司董秘表示，隨著產業的成熟和競爭的加劇，蘋果對上游供應商的利潤擠壓情況越來越顯著，公司產品的毛利率水平已經大不如前。“過去是高端產品對應著高毛利率，而現在我們銷售給蘋果的產品還不如銷給國內廠家的毛利高。”

公開披露很必要

由于A股上市公司在相關問題上的披露并不積極，投資者要甄別它們的蘋果供應商身份，以及這一身份對公司價值的貢獻程度，相對來說非常困難。當前，A股“蘋果概念股”大多是靠機構調研和研究報告的形式“發掘”出來。

“能夠打入蘋果供應鏈，一定程度上是對公司綜合能力的認可，所以調研過程中很多公司會或多或少提及相關信息。”一位不愿具名的資深行業研究員表示，很多企業高管在機構調研會甚至股東大會上，都對自身的蘋果供貨商身份毫不避諱，這也是相關研報敢于涉及該問題的主要原因。但是在公開披露的資料中，卻很少能見到與“蘋果”有關的表述，這在一定程度上造成機構投資者和普通中小投資者的信息不對稱。

“為避免引起二級市場波動，涉及蘋果的信息披露事項公司都會比較審慎，而且監管部門并沒有明確要求公司詳細披露。”某上市公司董秘介紹，出于對供應商體系的管理需求，蘋果公司一般也不希望相關公司披露其供應商身份。“我們經常接到投資者對公司向蘋果供貨的詢問，這一定程度反而增加了公司的‘神秘感’。”他認為，蘋果主動公布供應商名單應該成為A股公司公告其相關信息的契機。