老鄭說匯：QE3懸念壓制美元 政壇變動暫支撐日元

每經記者  鄭步春

　　上周末伯南克在全球央行會議上未提及QE3，但其稱9月份美聯儲會議將研究刺激政策，采用的是拖延策略。消息明朗后美元一度急漲，但其后連跌。上周至本周日本政壇有較大變動，這引發日元偏強的預期。其余幣種多數兌美元上漲，唯獨瑞郎因該國央行進一步干預的傳言而創出近期新低。

QE3懸念延至九月

    上周五全球央行行長等官員們在美國的懷俄明州杰克遜城召開年會，美聯儲主席伯南克在發表演講時并沒有明確說到第三輪量化寬松政策(QE3)，但伯南克將QE3的懸念留到了9月下旬的聯儲例會上，他稱9月份的聯儲會議將進一步評估經濟情況和“額外貨幣刺激工具”。

    伯南克還提示，美聯儲的9月下旬的這次利率會議將由原本計劃的一天延長為兩天，以便更充分“研究政策”。

    毫無疑問，這多出來的一天其實給出人們想象空間，即美聯儲多半會研究出某種  “額外貨幣刺激工具”。至于方案是否名稱叫QE3，或額度多少，則是另一回事。

    美聯儲2009年3月實行的QE1額度是1.7萬億美元，2010年11月的QE2額度為6000億美元。這兩項政策對美國經濟產生些短期刺激作用，卻無法維持，所以其有效性已引發懷疑，這為其續推QE3設置了障礙，使得未來再推QE3時需依靠更弱一些的經濟指標。

不確定性壓制美元

    除前兩次量化寬松實質上失敗外，伯南克暫未提QE3，可能還有其他眾多原因，最主要的原因是全球美元債券需求仍旺，用不著美聯儲出手也能使市場利率維持在低位。另一原因是經濟低迷可能有些不可測因素，這包括日本地震等無法精確評估影響的事件，所以這可能需多一些時間才能更準確看出美國的經濟實際情況。

    市場怕的是不確定性，因QE3延后明朗，這就使得美元多頭不停地擔心該不確定性，所以持續做多底氣或不足。假如本月歐債方面沒特別大的利空的話，美元有可能維持震蕩偏弱格局。

    當前美元自身支撐因素有限，多數情況下的支撐來自歐債危機，所以美元做多機會只是種相對機會，并無絕對機會，投資者應時時記得這個特征。

    綜上所述，目前市場仍存在相對較強的QE3預期，雖然已暫時因伯南克言論而并不太強烈。高盛上周四曾表示，美聯儲今年底或明年初推出QE3的機會超過50%。

    由于QE3將“或早或晚”推出的預期頗為頑固，加上美國公布的GDP和消費信心指數令人失望，所以導致了美元指數上周五急漲后轉為下跌。

日元得新支撐

    日本政壇向來多變，如在最近7年中，其首相平均任期竟然不足一年。雖然投資者對此有一定的麻木，這幾天日元正處于政壇重大變動的影響之下，顯得走勢較強。日元連升兩天，目前報76.63日元兌1美元。

    日本執政的民主黨周一投票選舉了一直擔任財政大臣的野田佳彥為新黨首，接替已宣布辭職的菅直人出任新首相。野田佳彥有  “經濟通”美譽，市場當然會作出反應。

    一部分市場人士預期，日本可能會得到支撐，因野田佳彥極力主張增稅，且是本次參選者中惟一支持加稅者，所以該因素無疑支撐日元。然而一部分市場人士持相反觀點，因他們認為野田佳彥也同時主張壓制日元，所以此人上臺或有更多機會干預日元。

    野田佳彥曾公開聲明  “債務問題比強勢日元問題更加嚴峻”，因此這兩個對日元作用相反的因素中或許仍以支撐因素為主。雖然支撐因素未占到完全絕對的上風，但由于恰好周五和周一美元走得相對較弱，所以日元相對于美元就呈現出較為強勁的升值態勢。

    就日元走勢而言，投資者宜關注政壇變化，卻也無需過度迷信，因第一是誰也不知下一次政壇變化會有多快，第二是不知選舉時政客們的言論是否和上臺后完全一致。

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