多只銀行H股對A股溢價消失 投資價值顯現

　　一直困擾中資銀行股的外資減持傳聞上周再度襲擊港股市場，引發內地銀行股拋售風潮。在標普調降美國評級后的一周時間里，在香港上市的內地銀行股跌幅遠超A股，導致一度超過20％的銀行股H股對A股溢價率完全消失，多數銀行股H股比A股便宜。

　　不過，業內人士表示，不少外資機構近期減持銀行股H股是因后院失火急需現金，并非看淡內地銀行股后市。內地銀行股經歷連續調整之后，長期投資價值已經顯現。

　　多只銀行H股對A股折價

　　截至8月12日收盤，H股對A股溢價率已由5月初的20%下降至負13％左右，僅余農業銀行、招商銀行H股對A股分別溢價15.9%和10.3%，而中國銀行、工商銀行、建設銀行、交通銀行、民生銀行和中信銀行6家銀行的H股對A股均已經出現折價，折價率介于2％－32％之間，中信銀行H股對A股折價率高達32％，中國銀行H股對A股折價也超過了20％。

　　上周再度傳出的美國銀行減持建設銀行H股消息，可能令這一趨勢繼續延續。據報道，美國銀行正與科威特和卡塔爾主權財富基金接觸，商討出售手上持有的部分建行股份。除上述投資者外，美國銀行可能還與其他投資者就此事接觸。目前美國銀行持有2560萬股，約合10%的建行股份。8月29日解禁期到來之時，美國銀行將有2360萬股建行股份可以出售，價值約170億美元，剩余部分將在2013年時可供出售。據悉，美國銀行此次可能出售所持有的一半建行股權，以強化其一級資本充足率。

　　“美銀可能減持建設銀行股份并不意外，年初以來一直有傳聞。”香港一位市場人士表示，受住房抵押貸款業務的拖累，美銀上半年業績不佳，資本充足率偏低，而且還面對美國國際集團（AIG）高達105億美元的抵押貸款損失訴訟，美銀現在很缺錢，急需“補血”。

　　這位市場人士還透露，在上周過山車式的行情中，香港一些海外基金為了應對客戶贖回留足現金，也在港股市場上減持了包括中資銀行股在內的大盤藍籌股，因為這些股票流動性最好，容易賣出。

　　內地銀行股投資價值顯現

　　對于內地銀行股未來的走勢，多數機構和分析師依然看好，“跌到這個份上，中資銀行股的估值已經非常誘人了，負面因素在股價中都早已反映。”京華山一證券研究部主管彭偉新認為，目前已經是抄底買入中資銀行股的好時機。

　　還有市場分析人士指出，外資大股東近來頻頻減持內地銀行股，并非因為看淡其前景，而是因為各有各的“苦衷”。比如7月初淡馬錫減持中行H股和建行H股，很可能是為了回籠資金參與民生銀行及中信銀行的配股，而一些外資銀行減持內地銀行股是因為歐美經濟疲弱不振，這些外資行自身的業績受到嚴重影響，急需籌集大量資金來為遭到重創的資產負債表提供支持。

　　中信證券銀行業分析師朱琰認為，中國銀行業收入穩健增長格局可持續，資本及撥備夯實力度顯著加強，經營狀況良好利于提振投資者信心，銀行業下半年由于凈息差維持高位，信貸增速穩定，中間業務收入延續強勁勢頭，預計今年銀行業收入增速仍在30%以上，上市銀行全年盈利預計增長22%左右。

　　光大證券分析師沈維則明確指出，銀行股在8月有望迎來階段性的估值修復行情，因為前期銀行股股價超跌，8月銀行預計將陸續公布靚麗的中報，部分銀行仍將有超預期的業績表現。