2011-07-31 00:27:09
政策放松預期落空，成為基金解讀本周市場大跌的主要原因。受制于資金面的掣肘，基金屯兵較重的大盤藍籌等低估值版塊缺乏向上的動力，而中小盤股的萌動也注定這次反彈無以為繼。
銀行股上漲非新增資金推動就在一周以前，機構投資者還分為鮮明的兩派。樂觀者判斷通脹已見頂，下半年貨幣政策或有放松跡象。審慎者認為，通脹的回落是緩慢的過程，政策選擇基本沒有回旋余地，放松的可能性將非常小。
而前者的觀點顯然更具有市場，大部分基金公司在下半年策略報告中表達了相似的觀點。A股市場也在這種情緒下也予以反應，一個月的時間中從2600點回升2800點附近。
但上周五（7月22日），中央政治局會議明確，下半年的政策基調仍是積極的財政政策和穩健的貨幣政策，這意味著三季度貨幣政策放松無望。再加之動車事故以及美債問題的多重利空打擊，本周市場出現大幅下跌。此前看多的機構投資人紛紛調整預期和策略。
回顧前一段時間市場的反彈，并未能讓機構投資者嗅到資金面緊張的氣息。
本周五，銀行板塊放量上攻，激勵大盤拉升至2700點附近，但其他板塊并未跟進拉抬。上投摩根基金認為，這或為舊有資金于板塊間的移轉，并非新增資金的注入。
另一方面，債券市場收益率再度出現大幅飆升走勢也從側面反映出市場資金面的緊張，無論是長期限的10年期國債、金融債還是短期限的回購、短期融資券利率都出現大幅抬升，可轉債也出現大幅回調。
而由于資金面緊張的局面仍將持續，宏觀環境下通脹高位震蕩的預期仍強，機構預計大盤近期震蕩尋底的機會加大。
小市值股票成為領漲先鋒，而大盤藍籌卻反應遲滯。“這代表反彈是以短線資金參與為主，不具備持續上漲的條件。”博時主題基金經理鄧曉峰表示。
后市維持震蕩整理博時基金劉建偉表示，近期市場持續調整，繼續對前期較快的漲幅作一定消化，對國內外不確定性因素的擔憂也使得大盤上攻充滿疑慮。
他認為，展望未來中國經濟發展，通貨膨脹水平依然會是下半年市場關注的重點。政府正在積極引導市場通脹預期，政策調控節奏開始更多關注通脹拐點，而不再是單純的通脹水平。在投資方面，會積極關注資源品類的投資價值，尤其是業績增長穩定性強的品種以及價值被低估的公司。
大成基金專戶投資經理劉慶日認為，從估值及市場氣氛看，目前A股市場已處于底部區域，但在宏觀經濟前景存在較確定性的情況下，周期類個股的波動會較大，而消費及新興產業等具備持續高速增長潛力的板塊和個股則是不錯的選擇。
對于后市行情的演變，易方達基金經理馮波認為，后市的方向不會改變。三季度，仍舊偏好于消費、醫藥、中小板、成長性的個股。消費、醫藥以及成長性板塊屬于穩定成長的類型，相對明年的業績水平，其目前的估值水平是比較合理甚至偏低的。另外，如果今年四季度通脹水平快速下降，市場對于通脹擔憂會大幅度釋放，周期性板塊可能會有比較大的機會。
國聯安紅利基金基金經理傅明笑也表示，后市市場整體將震蕩整理，整體趨勢性波動空間不大，結構性行情明顯?！拔磥碜钣锌赡艹霈F一段時間的‘政策真空期’，在此階段，對于政策的博弈依然會持續，實際的政策取向并不明朗，在此背景下市場整體將維持震蕩?！?/p>如需轉載請與《每日經濟新聞》報社聯系。未經《每日經濟新聞》報社授權，嚴禁轉載或鏡像，違者必究。
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