SOHO中國業績增長近五倍 股價卻下滑近三成

　　每經記者 葉書利 發自北京
 
　　自2007年10月上市以來，雖然總體上SOHO中國的業績一路狂飆，但公司市盈率和股價卻背道一路下滑。
  　　
　　《每日經濟新聞》記者統計發現，以上市年2007年的數據為基數， 2010年合約銷售額比2007年增長近491%，2010年營業額比2007年增長近162%；2010年凈利潤比2007年增長近83%。
  　　
　　在SOHO中國業績一片飄紅的同時，公司市盈率從2008年12月31日的72.8倍，下滑至2010年12月31日的8.1倍，而2011年5月3日收盤時，市盈率已進一步下滑到7.99倍。
  　　
　　與市盈率下滑同步的是，SOHO中國股價也一路下跌。2007年10月8日，SOHO中國以10.1港元開盤，而2011年5月3日收盤時，股價已下滑至6.60港元，總計已下跌近34.65%。
  　　
　　之所以會出現業績與股價的背道而行，主要基于資本市場的估值體系。
  　　
　　眾所周知，對于商業地產公司，資本市場的估值主要看重持有物業體量，因為持有物業體現了一個商業地產公司的可持續發展前景。持有物業體量大，資本市場自然給出的市盈率就會相應增加，相反亦然。2008年SOHO中國的市盈率之所以能達到72.8倍，緣于2007年10月8日上市前的7月，SOHO中國入主北京前門項目，并以此項目的持有為口號而上市，因此資本市場當時給出的市盈率較高，但2008年前門項目受阻，此后SOHO中國因手無持有項目，不被資本市場看好，從而導致市盈率一落千丈。
  　　
　　正因如此，市場上一度傳言，香港投資者逼宮潘石屹，要求其增加持有項目，以解決公司面臨的長期可持續發展的問題。或許來自資本市場投資者要求謀變的壓力，也是SOHO中國轉型的動力源之一。