匯改行情邏輯

每經記者  曾子建

　　行情，就這么來了！

        9月底，上證指數還在2600點。轉眼進入10月，A股連漲6個交易日，股指一口氣漲到了昨日（10月15日）的近3000點。如此強勁的市場，如此巨大的成交量，讓人們不敢相信自己的眼睛。

        市場越往上漲，越多的人會問，這究竟是一輪怎樣的行情，反彈或是反轉？還是A股重返牛市？

        要回答這個問題，必須先理清這輪行情運行的邏輯——匯改重啟！

        2010年6月19日，我國宣布重啟匯改，“進一步推進人民幣匯率形成機制，增強人民幣匯率彈性”。而A股市場，也正是在這樣的背景下，于2319點見底，隨后逐漸回升。進入9月，人民幣進一步加快對美元的升值步伐后，“匯改行情”開始醞釀。進入10月，“匯改行情”正式爆發。

        然而，仍然有人會問，匯改重啟，真的就是這輪行情的起因嗎？它真有那么強勁的爆發力嗎？其實，回顧上一輪牛市行情，不難發現，當時行情的起源也是“匯改”。

        2005年6月，上證指數見底998點。同年7月21日，我國宣布啟動匯改，隨后A股市場進入了為時兩年的大牛市行情。期間，有色金屬板塊、地產板塊、資源股、金融股相繼發動行情。匯改的同時，股改也成為牛市的共振器。隨著股改的逐步推進，上市公司大股東和中小股東利益趨于一致。借助股改，績差股變金鳳凰，大股東注入優質資產，一大批牛股借股改誕生。可以說，在“匯改”+“股改”兩道風景下，A股市場也經歷了從千點到6124點的波瀾壯闊。

        再審視一下本輪行情，同樣擁有“兩改”：匯改重啟和“房改”（新一輪房地產調控）。

        2010年6月19日，我國宣布重啟匯改，人民幣匯率彈性大增。

        人民幣快速升值帶來了什么？盡管外管局始終強調，堅決打擊海外熱錢流入，但全世界資金逐利的本性永遠不會改變。在房地產調控的背景下，熱錢顯然不會輕易流入房地產市場“做善事”，流入股市成了它的又一選擇。這樣，國慶長假后A股市場的持續天量也就不難解釋了，因為流動性泛濫正在形成。

        說到房地產調控，就不能不提及此次  “房改”對行情的影響。9月，房地產調控曾對股市產生不利影響。但行情可以證明，此次“房改”，已經成為了行情的共振器。

        自從我國房改以來，房地產市場成為吸金“黑洞”。隨著房價的不斷飛漲，從企業到老百姓，大量的資金被房地產市場吸納。而今年，越發嚴厲的房地產調控政策的出臺，在很大程度上，松動了房地產市場束縛的資金，具有重大意義。

        此前，由于房地產行業的暴利，央企和私企都紛紛投入樓市。但今年，我國已經命令央企禁入房地產市場，同時要求剝離非地產主營相關資產，意味著大量央企資金將從樓市撤離。

        同時，新一輪保障房建設的啟動，也意味著部分老百姓將減輕高價商品房帶來的資金負擔，轉而選擇保障房。9月末，更為嚴厲的地產調控政策出臺，限購、限貸、限外，甚至限年齡，一條條政策都如利劍。

        房價一旦見頂，必然導致投機樓市的資金轉入股市成為潮流。股市有了充裕的資金，又何愁沒有行情？

        重新回到本輪行情，市場風格已經較國慶長假前發生明顯變化。從有色股到煤炭股，再到地產股、券商股、銀行股，似乎炒作的主線又回到了當年的“匯改行情”。而昨日，十七屆五中全會召開，“十二五”規劃所涵蓋的新興產業領域或將接過領漲大旗。

        一言以蔽之。匯改行情的邏輯，就是流動性泛濫驅動，再加上經濟轉型的行情。在這樣的行情下，散戶極有可能跑步入場，游資已經調轉槍頭，從消費類個股中轉向權重股。而前期踏空的基金，則明顯開始躁動起來，因為大家都日漸意識到，這輪匯改行情將非同一般。



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