錫價半月反彈20% 錫業股份三季度業績看漲

每經記者  張奇

        隨著今年歐盟對汽車電子產品改用無鉛焊錫進程的加快，焊料無鉛化將成為未來錫需求增長的重要推動因素。而從7月20日開始，LME錫價持續上漲，價格從17750美元/噸上升至21400美元/噸，半個月時間就反彈20%。

        作為全球最大的錫生產企業——錫業股份  （000960，收盤價20.73元）無疑是錫價上漲的最大受益者。錫業股份從7月19日開始放量啟動，至昨日（8月9日）漲幅已達34%，是有色金屬個股在這波反彈中表現最好的之一。分析師表示，從錫價近期表現來看，無疑將大幅提升錫業股份三季度業績；而從長期來看，錫的供求長期處于弱平衡態勢，因此錫價還有望繼續走高。

需求旺盛  庫存猛降47%

        錫價自2008年見底反彈后，LME錫庫存一路攀升，從最低的3000噸攀升至今年年初最高時的2.8萬噸，而今年電子行業的需求猛增，導致庫存消耗明顯。

        英大證券行業分析師化定奇指出，錫需求主要集中在焊料和鍍錫板方面，其中無鉛焊料占總焊料需求的40%。隨著我國環保要求日趨嚴格、半導體芯片針腳數增加對金凸塊用無鉛焊錫需求同步成長、歐盟汽車電子產品改用無鉛焊錫進程的加快，焊料無鉛化將成為錫需求增長的重要推動因素。

        另外，錫的無毒性使其成為綠色經濟時代最受益的金屬，如在化工材料中代替銻、鉛、鎘等、硫酸亞錫，可以作為新型綠色環保水泥生產的添加劑。

        需求的突然釋放，促使LME錫庫存在年初后出現轉折，一路下滑至近期的1.5萬噸左右，半年多的時間下降47%，這種情況在近幾年實屬罕見。

        化定奇同時指出，從供給結構來看，錫金屬比其他大部分有色金屬的行業集中度高。2009年前8家錫生產公司的精錫產量占全球精錫總產量的70%。在這種情況下，各大公司基本上是保持一定的擴張速度，供應并不會隨市場價格波動有太大的起伏，在這樣的供需背景下，未來錫需求有望保持弱平衡格局。

公司將受益三季度錫價上漲

        受到價量齊升的刺激，錫業股份自7月19日以來已經出現了大幅反彈。7月19日其股價還在16元以下，而截至昨日收盤，股價已達到20.73元，期間漲幅達34%。相比同期有色金屬個股的漲幅來看，除中金黃金有40%的漲幅外，錫業股份區間漲幅遠超過其他有色金屬個股。

        而LME錫價快速上漲對錫業股份業績的影響究竟有多大，從今日（8月10日）公布的中期業績快報，也可以看出一些端倪。

        錫業股份業績快報顯示，上半年公司實現營業收入45.32億元，實現凈利潤1.84億元，每股收益0.24元。其中二季度實現銷售收入24.97億元，比一季度增長22.75%；實現凈利潤1.12億元，比一季度增長55.89%。

        再對比同期的錫價來看，一季度時錫價處于探底反彈區域，因此錫業股份的業績受到較大影響；但到了二季度，錫價創出高點后，就維持在17250美元/噸左右，因此錫業股份二季度業績環比大幅增長。

        一位長期跟蹤錫業股份的分析師向《每日經濟新聞》記者透露，由于錫業股份從礦石采選和外購、再到冶煉、深加工等過程，一般是三個月左右的周期，也就說其二季度的業績主要體現一季度存貨的成本，以及二季度銷售的價格，這樣的疊加效應，刺激業績快速增長。與此同時，在三季度以來錫價快速上漲20%以后，公司該期的業績也將受益，預計三季度錫業股份的凈利潤能達到1.6億元以上，每股收益達0.2元。“另外從長期來看，由于全球各大錫生產廠商控制了開發的力度，使錫將處于長期的弱平衡狀態，錫價長期走勢仍將看漲，這將刺激錫業股份估值逐步走高。”



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