華潤錦華上半年預增460%~490%分析師：下半年增長有限

每經記者  楊可瞻

        隨著華潤錦華（000810，收盤價9.68元）昨日（6月30日）宣布上半年同比預增460%~490%，該股開盤不久便在游資的推動下逆市漲停。

        盡管華潤錦華上半年業績亮麗，但有分析師向《每日經濟新聞》記者表示，在原料庫存充足的支撐下，上半年包括華潤錦華在內的棉紡企業出現了業績暴增，不過隨著庫存消化的完畢，這些企業下半年的業績增長將非常有限。

二季度凈利創08年來新高

        據公告披露，華潤錦華預計今年上半年實現凈利潤約3600~3800萬元，同比增長460%~490%。每股收益約0.2776~0.293元。但就業績變動原因，公司僅表示，因紡織業務經營情況持續好轉，營業利潤大幅增加所致。

        《每日經濟新聞》記者統計發現，從2008年第一季度開始至今的10個單季當中，華潤錦華僅于2008年第四季度出現凈虧，其余9個單季平均完成凈利潤831.69萬元。如果按上半年實現凈利潤3600萬元計算，由于公司在今年第一季度實現凈利潤1432.69萬元，那二季度實現的凈利潤就約為2167.31萬元，這將創下2008年以來的單季新高。

        環比增速方面，公司今年第二季度凈利潤環比上漲51%，落后于今年第一季度的85%、2009年第二季度的53%以及2008年第二季度的183%。而從2008年第三季度至2009年第一季度，凈利潤則出現了連續三個季度的環比下滑，分別降低43%、142%和105%。記者同時留意到，相較于今年第一季度85%的環比增幅，第二季度環比增幅已下降了34個百分點。據統計，自2008年以來共4次出現單季環比增速收窄，而今年第二季度環比收窄程度為四次中最小的。

下半年利潤空間有限

        資料顯示，華潤錦華主營產品有三大類，包括錦綸絲、棉紗和棉布。2009年全年，上述產品占主營收入比重分別為52%、22%和23%；同期，錦綸絲以18.47%的毛利率遠超棉紗、棉布的7.62%和5.39%。

        第一紡織網總編、行業資深分析師汪前進向《每日經濟新聞》記者表示，華潤錦華上半年業績同比大增有兩點原因：首先，受上游原料石油價格上漲和需求復蘇等因素推動，錦綸長絲上半年已上漲約15%。而公司最大一塊業務錦綸絲無疑將受益于價格走高；其次，棉紗和棉布在下游需求爆發以及中間商炒作刺激下，今年以來價格升幅明顯高于原料棉價漲幅。值得注意的是，上半年包括華潤錦華在內的棉紡企業之所以業績暴增，很大程度上是因為有充足的原料庫存，但在目前行業庫存消化差不多的情況下，下半年這些企業的利潤空間將很有限；加上棉紗、棉布若再提價，勢必會沖擊下游需求，預計棉紡企業下半年再出現業績大漲的可能性非常小。

        中國化纖信息網高級分析師鄭圣偉認為，前幾年匹布原料等下游行情的疲弱導致一批棉紡企業紗線庫存嚴重不足，但從去年10月開始的一波棉價上漲行情促使這些企業紛紛搶貨，與中間商參與炒作，最終推動棉紗、布價漲幅遠高于棉花價格漲幅。據統計，從去年10月至今，純棉紗價格累計上揚46%，至27200元/噸，同期329級皮棉價僅上揚36%，至18375元/噸。

        中國化纖信息網某錦綸分析師坦言，上半年錦綸長絲價格上漲主要是因為企業備有大量原料庫存，但目前行業已大致消耗80%，故下半年錦綸價格能否繼續沖高，主要取決于經濟形勢。從目前情況看，行業需求可能會有所回落。

        而從昨日華潤錦華買賣席位來看，沒有機構席位參與，游資明顯占據了主導。龍虎榜顯示，財通證券杭州體育館證券營業部昨日買入322.2萬元，位列買入榜第一名。



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