創業板指數屢創新高 或將復制中小板走勢

每經記者  劉明濤  朱秀偉

編者按

　　A股主板市場委靡不振，創業板指數推出后卻叱咤風云，資金追捧熱度如過江之鯽，指數與個股隨之迭創新高。什么原因導致創業板再度受到強烈關注，其未來還有機會嗎？《每日經濟新聞》通過對比中小板指數推出后的走勢，并結合當前市場特征，經濟發展的新動向認為，作為新經濟代表的創業板，未來還將受到資金的持續關注，該板塊長期來看，還蘊藏著大機會。具體有三類個股值得重點關注。  

三類個股還有大機會

　　6月，主板市場仍舉步維艱；但6月1日創業板指數的推出，卻給了A股市場這一新興板塊又一次絕佳的交投機會。從首日最低的948.12點到6月11日最高的1128.23點，短短9個交易日，區間漲幅高達13.81%。如此強勁走勢，與主板市場形成了鮮明對比！

主板受制內憂外困

        近兩個月來，主板像是吃了瀉藥一般，連續暴跌，兩根跌幅逾7%%的大陰棍讓市場持續窒息，股指兩個月跌幅超過20%，從3100點直線而下至2400多點。

        在大盤狂跌不止的影響下，個股表現同樣慘不忍睹，地產、金融、石化以及鋼鐵等權重板塊領跌，主板市場除了生物醫藥、農業兩大板塊外，幾乎找不到第三個能抵擋住下跌頹勢的板塊。

        另外，一直對H股有溢價的A股，目前也與港股近乎接軌，根據最新收盤價，AH溢價指數目前已經跌至100.22點，創了近3年來新低，若主板繼續下跌，那么A股將對H股整體折價。當前，A股較H股折價率最高的三只個股分別是招商銀行、中國人壽以及工商銀行。而這三只個股估值水平已經到了1664點附近。

        對于A股市場近來的持續低迷表現，業內人士稱這與A股市場所處環境有著密切關系。導致A股下跌的最根本原因就是政府嚴厲的宏觀調控以及緊縮貨幣政策。特別值得關注的是，今年國家竭力調整經濟增長結構，而培養未來持續性更強產業，這其中包括內需和新興產業等。而在這一背景下，那些傳統性行業可能會面臨長周期拐點和長期系統性的盈利能力下降。另外，除了國內調控影響外，今年海外爆發的歐債危機也對A股造成影響，這其中最直接的就是對出口行業的影響，再加上海外資金的回流，導致市場流動性偏緊。

創業板扶搖直上

        不過，在傳統行業低迷之時，新興產業近期的表現令人眼前一亮，而新興產業的“輸出地”創業板在其指數推出后，著實打了一場反擊戰。

        6月1日，當創業板運行7個多月后，創業板指數終于破繭而出，該指數的推出不僅能更好地反映該板塊整體運行情況，也標志著創業板在運行上已走向“獨立”。當創業板指數推出后，雖然首日慘遭破發，但是在接下來幾個交易日里，該指數扶搖直上，新高屢屢被刷新，這些主板走勢形成鮮明對比。《每日經濟新聞》記者統計，從6月1日至6月11日的9個交易日里，創業板指數漲幅高達13.81%，而同期滬指卻下跌0.86%，雖然深圳成指實現上漲，但漲幅也僅為0.34%。此外，中小板指低于5%的漲幅則同樣無法與創業板比擬。

        當主板舉步維艱的時刻，創業板率先起航。市場人士認為，創業板指數的發布只是起點，今后它必將跟中小板指數一樣，隨著市場變化而不斷完善。這種情況下，相關指數產品的種類也將得到極大豐富。隨著日后相關ETF的推出，該板塊很可能會吸引更多資金的關注。

展望》》

創業板交投活躍  未來機會仍存

　　通過對比中小板發展過程以及創業板當前的成交活躍度，創業板未來很可能給市場再次帶來驚喜！

創業板交易最活躍

        創業板指數推出以來，創業板儼然成為資金關注的一大焦點。

        在創業板開板初期，市場涌現了大量的投機分子，導致創業板成交情況極為不正常。2009年10月30日，創業板首批28只個股閃亮登場，在資金超預期的爆炒下，28只個股盤中全部經歷半小時停牌，而更有南風股份等個股盤中經歷兩次停牌。首日，28只個股整體換手率超過80%。

        不過在短暫瘋狂之后，創業板卻快速落至冰窖，最低迷時，個股換手率僅在3%、4%左右，可以說到了無人問津的程度。當時不少業內人士擔憂，在風險投資者全部撤離后，不知道創業板將會是怎樣一副場景，而創業板一漲齊漲，一跌齊跌的不正常的走勢，何時才能終結。

        經過一段時間的運行，創業板逐漸走向理性，此前齊漲齊跌的非理性炒作也宣告結束。特別是在大盤近來的調整背景下，真正優質的公司得到了比較高的估值，而較差公司價格進一步調整。特別值得關注的是，在創業板指數推出后，這個板塊的交投狀況也明顯改善，處于穩定上升期。

        據《每日經濟新聞》記者統計，在近9個交易日里，創業板累計成交645億元，日均成交71.67億元，若以920億元流通市值來計算，該板塊每日成交金額占其流通市值比例達到7.79%。相比之下，主板市場就顯的相形見絀。

        6月以來，滬市累計成交6951.92億元，日均成交約772.44億元，若以10萬億元的流通市值計算，滬市日均成交額僅占其總流通市值的0.77%；深主板在6月以來成交6638.81億元，日均成交金額737.65億元，與滬市非常接近，同樣若以2.43萬億元的流通市值計算，日均成交額占其總流通市值也只有3%左右。中小板目前日均成交額占其總流通市值同樣在3.18%左右。

        如此比較，不難發現，創業板是目前整個A股交投最為活躍的市場。

歷史證明創業板或騰飛

        創業板與中小板都有股本小的特性，通過中小板歷史的運行情況來看，創業板的確具備走強的特質。

        2005年12月1日，中小板指數正式發布，雖然發布初期股指連連下跌，但成交金額卻未出現明顯萎縮，創出新低后，中小板指數開始反彈，一波小陽春讓其漲至1400點附近。此后持續窄幅震蕩，在此期間，整個中小板每日成交金額穩定在6億元左右，最低曾到2.5億元附近，不過低迷后，市場人氣能得以快速恢復，整個交投狀況還算穩定。調整3個月后，中小板正式啟動，在兩年時間內，從1400點漲至6600點，區間漲幅超過300%，盡管漲幅驚人，但是通過K線圖來看，在快速上漲階段，該板塊成交金額仍小幅增加。

        國元證券分析認為，創業板指數的推出，不僅標志著創業板平穩啟動后進入新的發展時期，也有助于吸引增量資金介入，改善創業板的投資者結構，有助于創業板市場的穩定發展。值得注意的是，中小板綜合指數(399101)于2005年6月8日推出，當日指數以998點開盤收于1095點，高低落差99點，振幅達10%，而當日的998點也成為中小板綜合指數的歷史性低點。因此，創業板指數推出能否成就創業板市場的底部區域值得期待！

        另外，在創業板指數推出后，該板塊2009年的靜態市盈率約為72倍，但2010年的動態市盈率則大幅降至約52倍。從美國納斯達克指數的情況來看，該市場長期處于50倍市盈率之上，以此比較，目前創業板50多倍的動態市盈率應該可以接受。

創業板值得關注

        那么，未來是否還具有更大的投資價值呢？

        業內人士分析認為，創業板指數推出后，對該板塊意義肯定重大，未來伴隨該指數的衍生品ETF也會一一推出，這就給了該指數巨大的投資空間。

        價值社區首席分析師、深圳知名私募人士王亮接受  《每日經濟新聞》記者采訪時也認為，創業板短期還會繼續維持強勢，成交量依舊會比較活躍。結合目前市場參與者的結構來分析，就不難看出創業板為什么會受追捧，目前市場主要參與的機構都是做絕對收益的，肯定需要賺錢效應，新上市的創業板最容易產生賺錢效應，對基金凈值提升有幫助。其他藍籌賺不到錢的背景下，基金會選擇參與創業板。

        王亮還稱，其實從發審委對創業板的審批可以看出，傳統行業和消費品公司等基本不能進入創業板，因為現在支持的就是新興行業，而這正是投資者所喜歡的，追捧的背后是對經濟轉型的期待，經濟如果完全依靠投資拉動，那么未來的動力也會大大減弱。新經濟是我們國家的未來，也是資本市場中可能給投資者帶來暴利的機會。其中，創業板中關于污水處理、特種藥、移動支付三大行業里面的好公司值得關注。

        來自廣州的一位不愿意透露姓名私募告訴記者，創業板走強有著必然原因，首先是國內經濟結構的失衡的大背景下，政策、資金等都會偏向于新興行業，而創業板的很多公司都符合，其中不少諸如蘇寧電器這樣的高成長公司，資金都在尋找這樣的企業，我認為這是近期創業板走強的大背景。第二點，不少創業板股票也跟隨大盤下跌了很多，部分創業板甚至開盤就破發，前期泡沫已擠掉不少，從較長時間段來看，部分創業板股票的確是具備了投資價值。據我所知，雖然參與創業板的部分是機構資金，但部分避險的游資參與創業板也是走勢強勁的原因。

        不過，在經過一輪獨立上漲后，大同證券分析稍顯謹慎。該券商認為，在創業板指數推出后，創業板市場整體出現了一波獨立的行情，盡管目前游資介入跡象較為明顯，但在創業板估值高企以及多數創業板企業高成長性無法體現的前提下，目前整個創業板市場的估值風險較高。

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三類個股值得關注

　　業內專家認為，根據以往經驗，創業板中的三類個股值得投資者關注，分別是近期創新高的個股；持續橫盤的個股；股價慘遭“腰斬”的個股。

強者恒強

        俗話說強者恒強，近期強勢的創業板個股，無疑還有部分個股擁有機會，但投資者對此要詳細區別，以免成為高位接盤者。

        創業板指數從本月初正式推出后，并一路高歌猛進，部分個股已創出歷史新高。

        其中愛爾眼科（300015，收盤價48.94元）為典型，4月19日除權后，短短2個月時間走出一波強勢填權行情，在創新高后，前進腳步亦未停止，如果考慮復權，愛爾眼科已是百元股，相比28元發行價，漲幅高達2.57倍。除此之外，回天膠業、吉峰農機等均是表現強勢。

        那么下一只愛爾眼科會是誰？投資者又應該如何選擇。

        根據A股經驗，一些資金介入較深的個股，股價很難在短時間內跌下去，表現出來就是強者恒強，所以下一只愛爾眼科極有可能在近期的創業板中的強勢股中誕生，不過強勢股卻又存在巨大的回調風險，如何來解決這對矛盾？

        有業內專家指出有幾個原則可參考，首先最好是首發機構配售股已經解禁的，拋壓會更小；其二，有機構介入的創業板個股，愛爾眼科不僅有私募參與，還有公募也在湊熱鬧，回天膠業1季報公布的前十大股東中，幾乎全部被機構投資者占領，股東總數甚至只有6848個，籌碼集中較為明顯，買這類個股，可以即保證安全性，也存在進攻性。其三，即處在上升周期中，漲幅又不算太巨大者。

        比如超圖軟件（300036，收盤價42.95元），6月11日早盤股價創出44.4元新高，且剛剛突破平臺，短期內股價上漲空間也相對有限，1季報公布的前十大股東中，該股就得到了包括券商自營、社保基金、公募基金、集合理財產品、陽光私募等各類型機構的青睞，值得投資者關注。除此之外，新宙邦（300037，收盤價50.60元）亦值得投資者關注。

        不過需要注意，這類創新高個股機會背后卻是巨大的風險，投資者要高度警惕。對于一些基本面優秀的個股，投資者也可耐心等待回調積極介入，不要盲目追高。

盤得越久  漲得越高

        買創新高的個股，部分投資者可能會有“恐高癥”，其實在創業板中還有這樣一類股票，近期一直處于盤整狀態，俗話說“盤得越久，漲得越高，因此這類個股中亦有較大投資機會。

        雖然6月以來，創業板整體走勢優于主板，部分個股也創出新高，但不少個股依舊處于橫盤整理階段。

        比如創業板1號特銳德（300001，收盤價38.66元）從上市以來，一直在30~40元區間橫盤整理。這樣走勢的個股并非極個別，比如還有萊美藥業（300006，收盤價28.10元）、北陸藥業（300016，收盤價24.08元）、星輝車模（300043，收盤價43.39元）、天龍光電（300029，收盤價23.95元）等。

        這類個股在大盤深度調整時，整體跌幅小于其他個股，并且基本都是早于大盤見底，顯示良好的抗跌性，背后反映的則是這類股票有資金關注。

        “俗話說盤越久漲得越高，因此我認為這類上市后一直盤整的個股存在機會，盤整可能是資金一直在收集籌碼。”深圳某私募人士分析到。

        對于如何把握，他建議關注即將突破平臺整理，并且成交量有效放大，資金流入跡象明顯的個股。

        符合上述標準的比如天龍光電，近期溫和放量，目前不到24元的股價離18.18元的發行價也不算太離譜。同時從大智慧超贏資金流向顯示，近期大戶、超大戶資金均在持續、大舉流入該股，僅6月11日1天，大戶和超大戶流入的金額就近1000萬元，同時公司所處的光伏行業，亦是國家政策支持的行業，公司的訂單也是超出預期，盤整長達數月的天龍光電值得投資者關注。

        此外，福瑞股份、特銳德、華測檢測、鋼研高納等均值得投資關注。

跌出來的機會

        在創業板中有不少個股可謂“生不逢時”，剛上市并跟隨大盤深度調整，在傾巢之下無完卵的背景下許多股價慘遭腰斬。

        毫無疑問其中不少個股有被“錯殺”之嫌，所以創業板中遭遇暴跌的個股有望迎來超跌反彈，這正驗證了一句話：大機會都是跌出來的。

        本輪調整始于4月中旬，持續時間已有兩月，在這段時間上市的創業板個股幾乎都遭到了市場遺棄，許多個股跌幅巨大，比如4月底上市的華平股份  （300074，收盤價75.00元），上市首日盤中最高觸及到114元，隨后一路狂瀉，最低跌至65元，跌幅達到43%。南都電源（300068，收盤價32.70元），最大跌幅更是高達47%。這其中還包括安諾其、海蘭信、天龍集團、三川股份、中科電氣、康耐特、中能電氣、朗科科技、金龍機電等。

        其中還有個股處于破發狀態，比如南都電源，發行價33元，目前股價只有32.70元。

        “這部分跟隨大盤暴跌的創業板次新股，未來有部分優質個股有望迎來糾錯行情，走勢估計會強于大盤”。上述私募人士說到。

        “首先公司基本面不能太差，所處的行業要具備較大成長空間，具備想象力，在這些因素背景下，跌得越多的個股越值得關注，此外在底部成交量逐步放大的，且有機構席位現身龍虎榜買方的，可能更能吸引人氣。

        他建議可關注華平股份。“華平股份是國內多媒體通信細分市場的龍頭企業，2010年前后視頻通信系統將迎來大規模的更新換代需求，這將給公司帶來難得機遇，而且上市后有機構資金買入該股，但目前顯然已被套，有望展開自救，近期該股已觸底反彈，走勢強勁，顯示大戶、超大戶資金流入十分明顯，后續值得關注。”某業內人士分析到。

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龍頭網速科技遭停牌警惕短期震蕩

　　因近期交易價格波動較大，換手率較高，網宿科技將于今日起停牌！

        這只周漲幅高達45.86%的明星科技股，創業板的龍頭突然發布的停牌公告，會產生怎樣的連鎖效應呢？

        其實，近一周以來，在一則國務院關于《中國互聯網狀況》白皮書的刺激下，網絡科技股成為當前市場最炙手可熱的個股，而在這其中，來自創業板、股本極小的網宿科技成為資金追捧的對象。

        6月7日，網宿科技率先啟動，封至漲停，全天成交9456.12萬元，成交金額較前期明顯放大。

        此后4個交易日里，網宿科技持續暴漲，兩次漲幅超過9%，最終收于24.11元，一周內漲幅達45.86%，成為兩市牛股之一。不過就是如此強勁表現，引起了交易所的注意。網宿科技今日發布公告稱，公司股票近期交易價格波動較大，換手率較高，公司擬就是否存在應披露而未披露的影響公司股票價格波動的事項進行核實，為避免二級市場大幅波動，保護投資者利益，股票將于今日開市起停牌，公司將在核實上述事項并公告后復牌。

        市場人士分析認為，近來創業板表現強勁，不少個股漲幅過大，網宿科技無疑是最為搶眼的，不過今日因漲幅過大停牌自查，多少有點遏制游資瘋狂炒作題材股之嫌，有敲山震虎之意，龍頭股被打壓，今日創業板會怎么走尚還不好說，畢竟在創業板開板初期，常有此事件發生，但對整個創業板影響并不大，再加上目前隨著創業板指數推出，創業板運行情況日趨理性，因此創業板估計不會受此影響而大幅回調，但是也需要警惕短期回調風險。

        據資料顯示，創業板開市初期，吉峰農機曾遭游資爆炒，股價大幅飆升，11月26日該股發布停牌公告，停牌期間，創業板并未受其影響，部分個股依舊被資金炒作，持續上揚。

        海通證券一分析師認為，雖然創業板近期走勢良好，而且也普遍進入上升通道；但是羅馬不是一天建成的，波動風險還是需要回避。政策上的監管是炒作中的首要風險，因此操作上不宜盲目追高，對于看好的股票不妨逢低介入。



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