“帆未動，心先動”

　　股指后市何去何從？作為投資者，這是個永恒的話題。

        華寶興業動力組合基金經理劉自強認為，從大的宏觀背景看，未來投資主線還是很清晰。首先，城市化進程不僅意味著修建更多的道路，將更多的農民從平房移居到樓房，更意味著他們的生活模式和消費觀念即將改變。解放消費能力，還需要改變他們的愿意消費，未來50年，占據我國人口70%以上的農村人口的消費將不斷爆發。

        其次，東部的產業正逐漸向內陸轉移，區域經濟必將重新劃分。在固有的城區內，溝通方式更信息化，購物模式也終將信息化，將帶來交運、房地產、TMT，乃至商業貿易產業的變革。

        再次，從產業的角度。中游制造業產能過剩是全球性的一個問題。我們的問題不僅僅在過剩本身，更在于企業的行為并非完全市場化。雖然各行業都在強調控制過剩產能投放，這也許在短期內能看到明顯效果，但從長期看，要解決的是國有企業的績效考核機制問題。在公司研究中，治理結構仍是最應該關注的因素。

        上游方面，中國的資源類企業已走在全球型資源整合的路上，如中國鋁業，中金嶺南，吉恩鎳業，紫金礦業……縱觀國際大型資源企業的成長道路，資源擴張是歷史的必然。未來的中國資源類企業，相對國際的同類公司，會取得明顯的超額收益。對于這些公司，僅僅關注LME的價格波動太短視，增儲不增利的情況很有可能會出現，但這也是未來飛速發展的預兆。

        最后，關于流動性的問題。這是A股投資者心頭最敏感的那根弦。2010年，中國加息的步伐很可能會落在美國之后，一季度又是傳統的信貸投放旺季，這也許是看好短期行情的理由。從中長期的角度看，中國如此大規模新增貸款的投放必定無法持續，而全球流動性收緊的洪流正滾滾而來，好日子似乎并不太多了。

        資本市場有時候是個  “帆未動，心先動”的地方。心動當然無罪，但是最重要的，還是看清風的方向，等待真正帆動的那一刻。

每經記者  周婷婷  整理



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