電力股補(bǔ)漲行情在望 把握3大投資主線

每經(jīng)記者  李智

        自去年10月28日大盤(pán)于1664點(diǎn)反彈以來(lái)，在各種利好因素的共振下，誕生了一大批股價(jià)翻番的牛股，也造就了如有色金屬、房地產(chǎn)、采掘等整體漲幅超過(guò)大盤(pán)一倍的“明星板塊”。不過(guò)業(yè)內(nèi)人士指出，隨著前期暴漲個(gè)股的持續(xù)走強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)也逐漸累積，而前期嚴(yán)重滯漲而又有良好基本面支撐的個(gè)股及板塊有望成為下一階段的投資熱點(diǎn)。

無(wú)奈戴上“滯漲桂冠”

        據(jù)WIND統(tǒng)計(jì)顯示，從去年10月28日至本周四收盤(pán)，在23個(gè)大行業(yè)當(dāng)中，有色金屬、房地產(chǎn)、綜合類(lèi)三大板塊分別以176.1%、141.62%、134.62%的漲幅位居區(qū)間漲幅板的前三甲。此外，還有交運(yùn)設(shè)備等9個(gè)行業(yè)漲幅超過(guò)100%。與這些大漲板塊形成鮮明對(duì)比的是，公用事業(yè)行業(yè)以?xún)H僅51.97%的區(qū)間漲幅墊底，該行業(yè)中占絕對(duì)比重的電力板塊漲幅更只有可憐的46.46%，無(wú)可爭(zhēng)議地摘得了滯漲板塊的桂冠。

        中信證券分析師楊治山表示，今年1~2月，電力板塊總體走勢(shì)與大盤(pán)基本持平，3月后隨著大盤(pán)走強(qiáng)，市場(chǎng)資金開(kāi)始追逐煤炭、有色、地產(chǎn)和新能源等熱門(mén)行業(yè)，致使電力股遇冷，走勢(shì)明顯弱于大盤(pán)。不過(guò)楊治山樂(lè)觀地認(rèn)為，占電力板塊比例較大的火電板塊已整體扭虧，部分公司盈利快速恢復(fù)，資產(chǎn)重組風(fēng)起云涌，相信在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，行業(yè)整體表現(xiàn)將強(qiáng)于大市。

        一位市場(chǎng)人士表示，滯漲嚴(yán)重的電力股已經(jīng)有了強(qiáng)烈的補(bǔ)漲要求。在6月4日，電力板塊曾經(jīng)有一波明顯的異動(dòng)。在水電價(jià)格上調(diào)的傳聞下，以長(zhǎng)江電力（600900，收盤(pán)價(jià)13.81元）為代表的水電股突然啟動(dòng)，在其帶動(dòng)下大唐發(fā)電（601991，收盤(pán)價(jià)8.05元）等火電股也開(kāi)始發(fā)力上攻。

        “這次電力板塊的異動(dòng)明顯就是‘借題發(fā)揮’。”上述市場(chǎng)人士認(rèn)為，在水電上調(diào)傳聞的影響下，不僅僅造成長(zhǎng)江電力這種流通市值約660億元的水電藍(lán)籌異動(dòng)，連毫不相關(guān)的火電股也跟風(fēng)大漲，可見(jiàn)電力股有強(qiáng)烈的補(bǔ)漲要求，一旦有實(shí)質(zhì)性的利好推出，電力股便有望成為補(bǔ)漲大軍的新寵。

券商三大理由“看好”

        國(guó)元證券分析師常格非表示，去年國(guó)內(nèi)煤炭?jī)r(jià)格暴漲，電力行業(yè)遭遇了罕見(jiàn)的全行業(yè)虧損，導(dǎo)致電力板塊走勢(shì)持續(xù)低迷。但是隨著煤炭?jī)r(jià)格的回落，電力行業(yè)整體情況已經(jīng)有了很大的改觀。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，今年第一季度，電力行業(yè)虧損額為13.7億元，4月份則以單月21.9億元的盈利額強(qiáng)勢(shì)扭虧。

        既然有實(shí)質(zhì)性利好的存在，電力股為何仍然毫無(wú)反應(yīng)呢？常格非表示，一方面，身處公用事業(yè)板塊的電力股表現(xiàn)一般都比較滯后；另一方面，去年驟然而至的巨虧讓市場(chǎng)資金心有余悸，以至于電力板塊成為了數(shù)次板塊輪動(dòng)中“一個(gè)被遺忘的角落”。不過(guò)，種種跡象顯示，電力行業(yè)盈利回升的局面正變得越來(lái)越清晰。本周以來(lái)，中信證券、渤海證券等多家券商公布了2009年度下半年電力行業(yè)的投資策略。在報(bào)告中，各家券商都表達(dá)了對(duì)電力板塊下半年走勢(shì)的看好。其中，渤海證券分析師還旗幟鮮明地指出，電力板塊的補(bǔ)漲行情將于今年7月份啟動(dòng)，并舉出了3點(diǎn)理由：

        首先，去年導(dǎo)致煤炭行業(yè)集體虧損的“煤老虎”已威力大減。相關(guān)資料顯示，今年6月上旬大同優(yōu)混、山西優(yōu)混的價(jià)格分別為590元/噸、558元/噸，較2008年7月中旬最高點(diǎn)分別回落約42.4%、41.6%。對(duì)于煤炭?jī)r(jià)格未來(lái)的走勢(shì)，中信證券分析師認(rèn)為2009年合同煤價(jià)可能會(huì)微漲5%~10%（合同煤價(jià)歷來(lái)明顯低于市場(chǎng)煤價(jià)），這一變動(dòng)范圍在電企的盈利范圍之內(nèi)。

        其次，隨著高耗能行業(yè)的大規(guī)模復(fù)產(chǎn)，我國(guó)電力需求明顯回暖。據(jù)國(guó)家電網(wǎng)數(shù)據(jù)，5月份全國(guó)發(fā)電量降幅持續(xù)收窄。由于2008年10~12月發(fā)電量同比下降的低基數(shù)原因，業(yè)內(nèi)人士一致認(rèn)為下半年發(fā)、用電量有望持續(xù)同比增長(zhǎng)，7月份有望實(shí)現(xiàn)近一年來(lái)首次同比正增長(zhǎng)。

        最后，我國(guó)多次提出理順能源價(jià)格關(guān)系。記者從權(quán)威渠道獲悉，國(guó)家發(fā)改委正委托國(guó)家水利水電規(guī)劃設(shè)計(jì)總院開(kāi)展水電同網(wǎng)同價(jià)調(diào)查工作，研究如何完善水電電價(jià)機(jī)制。而多個(gè)省市發(fā)改委已經(jīng)在征求相應(yīng)轄區(qū)內(nèi)的水、火電企業(yè)情況，為水火電同網(wǎng)同價(jià)做準(zhǔn)備，水電價(jià)格未來(lái)存在上調(diào)的預(yù)期。

        對(duì)于上述券商的樂(lè)觀看法，一位私募人士也表示出了贊同。隨著大盤(pán)的不斷上行，系統(tǒng)性的風(fēng)險(xiǎn)也不斷累積，前期滯漲嚴(yán)重的電力板塊無(wú)疑是一片進(jìn)可攻、退可守的估值洼地。一旦有實(shí)質(zhì)性的利好到來(lái)，該板塊受到市場(chǎng)資金青睞的可能行非常大。同時(shí)這名人士表示，7月份這個(gè)時(shí)間段有兩大事件可能成為促發(fā)電力股補(bǔ)漲的導(dǎo)火索：一是發(fā)電量有望實(shí)現(xiàn)近一年來(lái)的首次同比增長(zhǎng)；二是今年半年報(bào)的陸續(xù)披露，預(yù)計(jì)電企業(yè)績(jī)會(huì)全面好轉(zhuǎn)，這些實(shí)質(zhì)性的利好必然對(duì)資金面的心態(tài)產(chǎn)生巨大影響。

適當(dāng)把握三大投資主線

        國(guó)元證券分析師對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，一旦電力行業(yè)補(bǔ)漲行情到來(lái)，建議投資者把握三大投資主線：一是對(duì)煤炭?jī)r(jià)格敏感性較高、或受益于煤炭?jī)r(jià)格下降的火電類(lèi)公司；二是有資產(chǎn)重組預(yù)期的公司；三是業(yè)績(jī)穩(wěn)定，有望收益調(diào)整的水電類(lèi)公司。

值得重點(diǎn)關(guān)注的電力股一覽

華能?chē)?guó)際（600011，收盤(pán)價(jià)7.66元）

龍頭企業(yè)強(qiáng)勢(shì)扭虧

　　  作為電力板塊龍頭企業(yè)，公司對(duì)煤炭?jī)r(jià)格變化的敏感度非常高。由于2008年度煤炭?jī)r(jià)格的暴漲，公司巨虧37.02億元。不過(guò)隨著煤炭?jī)r(jià)格的回落，公司一季度以5億元的凈利潤(rùn)強(qiáng)勢(shì)扭虧。

        中銀國(guó)際指出，公司此前宣布從母公司收購(gòu)位于北京和天津地區(qū)盈利能力較強(qiáng)的兩家電廠，這將自3月底起使其權(quán)益裝機(jī)容量增加1G瓦，約2.6%。此外，公司計(jì)劃今年將裝機(jī)容量擴(kuò)大9.5%。由于2010年起利用率將回升，以及煤電聯(lián)動(dòng)機(jī)制的改善，資產(chǎn)擴(kuò)張將帶來(lái)回報(bào)。

穂恒運(yùn)A（000531，收盤(pán)價(jià)12.30元）

成本優(yōu)勢(shì)十分明顯

　　　　公司是地處廣州經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)西區(qū)的電力供應(yīng)企業(yè)，現(xiàn)有權(quán)益裝機(jī)容量50.1萬(wàn)千瓦，公司2008年因成本壓力首次出現(xiàn)虧損。

        渤海證券指出，2009年公司與神華、中煤兩大煤企簽訂了重點(diǎn)合同煤協(xié)議，采購(gòu)量可滿足全年需求90%左右，采購(gòu)標(biāo)煤價(jià)格約為687元/噸，低于2008年合同煤價(jià)格。另外，公司具有明顯的運(yùn)輸成本優(yōu)勢(shì)，其電廠臨海且擁有煤炭裝卸碼頭，可實(shí)現(xiàn)煤炭“下船即入爐”，與其他火電企業(yè)相比，成本優(yōu)勢(shì)十分明顯。

華銀電力（600744，收盤(pán)價(jià)5.08元）

資產(chǎn)整合計(jì)劃月底到期

　　　　華銀電力大股東大唐集團(tuán)曾在2006年公司股改之時(shí)承諾，將在公司實(shí)施股改3年內(nèi)逐步實(shí)施大唐集團(tuán)在湖南的電力資產(chǎn)整合計(jì)劃，積極推動(dòng)其在湖南地區(qū)的優(yōu)質(zhì)電力資產(chǎn)逐步注入華銀電力，以減少華銀電力與大唐集團(tuán)之間的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，提升華銀電力業(yè)績(jī)水平，而本月底就是大唐集團(tuán)履行承諾的最后期限。

        目前，華銀電力經(jīng)營(yíng)狀況不容樂(lè)觀。2008年度，華銀電力全年虧損10.61億元，同比降幅高達(dá)2254.26%。而在電企業(yè)績(jī)普遍好轉(zhuǎn)的今年一季度，公司仍有1.52億元的虧損額，負(fù)債率更是激增至87.1%，獲得大股東支持的“意愿”十分強(qiáng)烈。

桂冠電力（600236，收盤(pán)價(jià)8.26元）

有望獲得優(yōu)質(zhì)水電資產(chǎn)

　　　　6月5日，公司公布了以自有資金和定向增發(fā)結(jié)合的方式，收購(gòu)大唐集團(tuán)旗下巖灘水電公司70%股權(quán)的議案，標(biāo)的資產(chǎn)評(píng)估價(jià)格為36.4億元，巖灘總裝機(jī)容量為121萬(wàn)千瓦，若收購(gòu)順利實(shí)現(xiàn)，桂冠電力裝機(jī)容量將提升44%。由于這一預(yù)案需支付大量現(xiàn)金，預(yù)案公布后公司股價(jià)跌幅約12%，投資機(jī)會(huì)凸顯。

        國(guó)泰君安指出，未來(lái)電價(jià)上調(diào)預(yù)期較高以及有望獲得稀缺水電站資源的存量水電資產(chǎn)，可視作含權(quán)。預(yù)計(jì)桂冠電力2009、2010年EPS分別為0.25元和0.29元，并給予了該股9.6元的目標(biāo)價(jià)位。



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