高倉(cāng)位操作 私募大腕稱(chēng)攻破3000點(diǎn)無(wú)懸念

每經(jīng)記者  毛晉楠

　　  本周，市場(chǎng)高調(diào)迎接IPO開(kāi)閘，大盤(pán)連續(xù)拉出5根陽(yáng)線(xiàn)。在這神奇的一周，私募基金的經(jīng)理們是如何操作的？他們對(duì)后市有什么樣的最新見(jiàn)解？下周他們又會(huì)怎么操作？本期，本欄目再度邀請(qǐng)5位私募界大腕做客《每日經(jīng)濟(jì)新聞》，暢談市場(chǎng)上的焦點(diǎn)話(huà)題。  

話(huà)題1風(fēng)險(xiǎn)

短期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)化解了嗎

        記者：本周市場(chǎng)在新股發(fā)行預(yù)期下反而越走越強(qiáng)，金融、地產(chǎn)等板塊領(lǐng)漲，大盤(pán)再創(chuàng)新高，這是否說(shuō)明短期市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)被化解了？

        段焰?zhèn)ィ荷现芪覀兣袛啾局艿拿涝磸棔?huì)造成大宗商品和全球股市下跌，但是我們發(fā)現(xiàn)中國(guó)股市是個(gè)例外。這說(shuō)明A股市場(chǎng)通過(guò)了壓力測(cè)試，加上IPO重啟第一股是一只中小板，對(duì)市場(chǎng)也是一個(gè)利好。當(dāng)然，市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)是結(jié)構(gòu)性的。

        邁克·吳：我們認(rèn)為A股市場(chǎng)正在走向逆轉(zhuǎn)的道路，A股指數(shù)當(dāng)前上升的速度和幅度在加快加大，最終市場(chǎng)的動(dòng)蕩將加深。我們公司研發(fā)部的結(jié)論是，金融股已是強(qiáng)弩之末，指數(shù)已經(jīng)透支和兌現(xiàn)了過(guò)去大半年的利好。地產(chǎn)板塊快速走升，但6月北京、上海和深圳三大城市的實(shí)際住房成交量明顯大幅度下滑，因此我們認(rèn)為，A股正在加速步入危險(xiǎn)區(qū)域。

        張晶：市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)仍然存在，不能因?yàn)楣芍干蠞q就忽視風(fēng)險(xiǎn)。本周出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性調(diào)整，市場(chǎng)依靠金融和地產(chǎn)提升指數(shù)，其他股票原地不動(dòng)。如果投資者選不對(duì)熱點(diǎn)，最近是很難盈利的。

        張可興：我在今年初就已經(jīng)作出過(guò)“不識(shí)牛市真面目，只緣身在此熊中”的判斷，當(dāng)時(shí)大盤(pán)在2000點(diǎn)以下。我認(rèn)為，縱觀(guān)中國(guó)股市歷史，基本上IPO的重啟都意味著新一輪牛市的確立。短期的市場(chǎng)可能有風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)存在于那些被炒高的概念股、垃圾股，長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)，金融股和地產(chǎn)股的風(fēng)險(xiǎn)不大。

        沈文淵：5月份宏觀(guān)數(shù)據(jù)披露完畢后，宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)預(yù)期對(duì)市場(chǎng)的刺激作用轉(zhuǎn)向平淡。雖然流動(dòng)性的寬裕仍支持市場(chǎng)保持強(qiáng)勢(shì)特征，但在量能萎縮的情況下，沒(méi)有新的政策利好刺激，盈利效應(yīng)的遞減將弱化投資積極性，大盤(pán)短期可能震蕩消化獲利盤(pán)和前期套牢盤(pán)。

話(huà)題2醫(yī)藥股

醫(yī)藥股強(qiáng)勢(shì)是否在炒作

        記者：醫(yī)藥股在本周表現(xiàn)出色，交大昂立、達(dá)安基因等幾只醫(yī)藥股連續(xù)飆升，漲幅驚人。這些個(gè)股的上漲，究竟是一種炒作，還是真的有價(jià)值？幾只醫(yī)藥龍頭啟動(dòng)后，是否可以繼續(xù)關(guān)注其他醫(yī)藥股？

        段焰?zhèn)ィ簬Я鞲懈拍畹尼t(yī)藥股上漲，是一種事件性炒作，并沒(méi)有太大的投資價(jià)值。IPO第一股也是醫(yī)藥類(lèi)股票，這也給投機(jī)資金找到了炒作借口。但我認(rèn)為，如果不能在第一時(shí)間介入，那么就選擇休息。在操作時(shí)仍然應(yīng)關(guān)注公司的長(zhǎng)期價(jià)值，短期可適當(dāng)關(guān)注其他滯漲的醫(yī)藥股。

        邁克·吳：炒流感題材會(huì)讓醫(yī)藥股進(jìn)入誤區(qū)。A股現(xiàn)在的上升通道沒(méi)有改變，是自有資金去推升市場(chǎng)。我們公司不參與當(dāng)前的熱門(mén)板塊，包括醫(yī)藥股。雞肋的最后接力者是要為市場(chǎng)付出代價(jià)的。

        張晶：世界衛(wèi)生組織將甲型H1N1流感警戒級(jí)別提升到六級(jí)，此消息對(duì)醫(yī)藥股構(gòu)成直接利好，真正有價(jià)值的個(gè)股比如華蘭生物、天壇生物等會(huì)直接受益。另外，下周上海原料藥展覽可能帶來(lái)VE投資機(jī)會(huì)，可關(guān)注新和成、浙江醫(yī)藥。

        張可興：達(dá)安基因等醫(yī)藥股的估值，已經(jīng)背離了企業(yè)的自身價(jià)值。

        沈文淵：2009年新一期的基本藥物目錄相關(guān)方案已經(jīng)比較完善，6月下旬出臺(tái)的可能性非常大，加上甲型H1N1流感病毒繼續(xù)蔓延，雙重因素的刺激將會(huì)使醫(yī)藥板塊成為較好的配置品種。上半年漲跌幅后40位中，一二線(xiàn)優(yōu)質(zhì)醫(yī)藥股居多，目前這些醫(yī)藥股2009年的動(dòng)態(tài)PE大多在30~32倍，有些甚至低于30倍，半年來(lái)一直在橫盤(pán)整理。這些公司大多是成長(zhǎng)性好、盈利能力強(qiáng)的醫(yī)藥企業(yè)。

話(huà)題3股指

下周滬指能否破3000點(diǎn)

        記者：下周滬指能否上3000點(diǎn)？

        段焰?zhèn)ィ哼t早會(huì)上3000點(diǎn)，并無(wú)太多懸念。

        邁克·吳：我從來(lái)不預(yù)測(cè)指數(shù)點(diǎn)位。我們公司已經(jīng)在5月底建議客戶(hù)賣(mài)出全部A股。

        張晶：估值已經(jīng)有些高了，3000點(diǎn)沒(méi)有特別的意義，因?yàn)楸据喎磸検强苛鲃?dòng)性推動(dòng)的，我們更關(guān)注資金進(jìn)出。就這周來(lái)看，沒(méi)有出現(xiàn)主動(dòng)做空的板塊，短期市場(chǎng)仍有繼續(xù)上沖的能量。

        張可興：如果過(guò)于關(guān)注指數(shù)，應(yīng)該去買(mǎi)指數(shù)基金。自己手中股票的收益率決定于企業(yè)的業(yè)績(jī)成長(zhǎng)，與大盤(pán)指數(shù)沒(méi)有太大的關(guān)系。當(dāng)然，站上3000點(diǎn)是遲早的事。

        沈文淵：現(xiàn)在諸多因素并不支持目前市場(chǎng)持續(xù)走強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)基本面變化是決定股指走勢(shì)的關(guān)鍵。自1月以來(lái)，絕大多數(shù)個(gè)股普遍漲幅較大，估值較高。從最新公布的稅收數(shù)據(jù)來(lái)看，企業(yè)業(yè)績(jī)尚不樂(lè)觀(guān)，因此我不看好七八月的市場(chǎng)。

話(huà)題4熱點(diǎn)

接下來(lái)的熱點(diǎn)會(huì)是什么

        記者：接下來(lái)熱點(diǎn)會(huì)是什么？房地產(chǎn)還是消費(fèi)品？最近機(jī)構(gòu)對(duì)酒類(lèi)和商業(yè)零售的配置明顯增加，這兩大板塊是否會(huì)成為下半年的主要投資機(jī)會(huì)？

        段焰?zhèn)ィ悍康禺a(chǎn)和消費(fèi)品板塊應(yīng)該還有價(jià)值，但不一定能成為下半年投資的主要機(jī)會(huì)。我更看好一些隱蔽資產(chǎn)題材的公司，比如持有券商股和銀行股權(quán)的公司。

        邁克·吳：對(duì)我來(lái)說(shuō)，接下來(lái)最大的熱點(diǎn)是歸攏全部的現(xiàn)金資產(chǎn)，我目前對(duì)華爾街的美股和小陸家嘴的A股都嚴(yán)重沒(méi)興趣。

        張晶：房地產(chǎn)、消費(fèi)品、酒類(lèi)和商業(yè)股都會(huì)受經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)復(fù)蘇而改善，前兩周我給大家提的瀘州老窖、五糧液等白酒股補(bǔ)漲后仍可持有。下半年我們看好有資產(chǎn)注入預(yù)期的個(gè)股和軍工板塊，我們認(rèn)為軍工股會(huì)在60周年大慶前夕啟動(dòng)。

        張可興：消費(fèi)品、酒類(lèi)等版塊都有可能成為下一個(gè)熱點(diǎn)。牛市中，一般熱點(diǎn)會(huì)不斷切換，我的策略是從來(lái)不考慮未來(lái)一段時(shí)間什么行業(yè)會(huì)成為熱點(diǎn)，我也不會(huì)從一個(gè)熱點(diǎn)去追逐下一個(gè)，我認(rèn)為這樣做只會(huì)是“猴子掰玉米”。

        沈文淵：當(dāng)前白酒板塊靜態(tài)估值水平為27倍左右，低于歷史中位數(shù)30倍的水平。同時(shí)，主要高檔白酒（貴州茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖和水井坊）估值水平均在30倍以下，白酒板塊在比較估值歷史中位數(shù)之下。另外，6~8月啤酒行業(yè)仍將保持較高的產(chǎn)量增長(zhǎng)率。如果從這個(gè)角度來(lái)考慮，酒類(lèi)存在交易性機(jī)會(huì)。

話(huà)題5操作

下周是增倉(cāng)還是減倉(cāng)

        記者：您現(xiàn)在的倉(cāng)位是多少？下周會(huì)增倉(cāng)還是減倉(cāng)？

        段焰?zhèn)ィ何覀兊男磐挟a(chǎn)品現(xiàn)在倉(cāng)位比較高。下周不會(huì)減倉(cāng)，只會(huì)進(jìn)行結(jié)構(gòu)性調(diào)整。

        邁克·吳：我們還有一個(gè)中字頭股票，倉(cāng)位3%。

        張晶：現(xiàn)在是滿(mǎn)倉(cāng)。下周如果不出現(xiàn)主動(dòng)做空板塊，就維持現(xiàn)有倉(cāng)位。

        張可興：我們從今年初開(kāi)始一直滿(mǎn)倉(cāng)，我買(mǎi)賣(mài)股票是以企業(yè)價(jià)格是否便宜和高估來(lái)決定的。如果下周某些股票的價(jià)格出現(xiàn)在我們的安全邊際之內(nèi)，我會(huì)考慮增倉(cāng)。而現(xiàn)階段我不會(huì)考慮減倉(cāng)。

        沈文淵：目前倉(cāng)位在7成左右。本輪流動(dòng)性最充裕的時(shí)光可能已經(jīng)過(guò)去，未來(lái)流動(dòng)性下行風(fēng)險(xiǎn)在逐漸增大。在月底前，我會(huì)將持股倉(cāng)位控制在5成左右。



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