創投板塊概念炒作轉向業績增長

每經記者  馬宇飛

　　3月31日晚間，證監會發布《首次公開發行股票并在創業板上市管理暫行辦法》，并明確該方式將于今年5月1日起實施，這意味著籌備十年的創業板有望正式開閘。不過從二級市場的情況來看，上周創投概念股的整體表現并沒有投資者想像那樣瘋狂，而這樣的情形也被部分市場人士解讀為創投概念的故事已經結束。

        但實際上，創業板的“靴子”并未就此完全落下。深圳一位資深私募經理表示，創業板的故事還有很多，比如首批名單、上市規模，以及投資門檻等等，“實際上，在5月1日方法實施前，市場對于創投板塊的炒作仍將繼續，但關注的焦點將從概念轉向未來業績增長明確的公司”。

關注兩類公司

        雖然對創業板的炒作仍將繼續，但市場的關注點可能將發生改變。在此前接受記者采訪時，世紀證券創業板研究小組組長呂麗華表示，隨著創業板開閘的臨近，創投概念股的炒作主線將從純概念炒作向業績增厚、投資項目上市的思路演變，這或將是投資者未來“尋寶”的基本邏輯。

        前述私募經理強調，就創業板推出對創投公司、進而對上市公司業績的直接影響來看，上市公司每股所含創投公司的股價比越高，其獲利的可能性越大；而參股的創投公司越大，對上市公司業績拉動的效應也就越明顯。

        世紀證券創業板研究小組的報告表明，大眾公用、電廣傳媒、綜藝股份、南天信息、華工科技以及錢江水利等6家上市公司參股的創投公司位列行業排名前50名，且持股比例均超過10％。

        此外，具備直投或旗下具有較多分拆上市資源的上市公司也被業內看好。呂麗華表示，這類上市公司主要為本身具有直投業務或旗下的子公司具有分拆上市的可能，上市公司本身就是一個孵化器。“一旦子公司成功上市，對母公司的利潤增厚將更為直接、幅度也可能更大。”呂麗華認為，像張江高科、同方股份和復星醫藥等都是這類的代表。

券商：兩年將多收入80億

        除了參股創投公司的上市公司外，券商也將是創業板推出的直接受益者。而其受益于創業板的邏輯在于：獲取增量經紀業務收入和投行業務收入。

        國泰君安的最新研究報告指出，隨著創業板的推出，證券公司未來兩年的業務收入有望增加80億元，對長期的業績增長貢獻率將達到10％。

        以行業龍頭中信證券為例，旗下的金石投資以自有資金投資于昊華能源、中信地產、沈陽新松機器人等多個優質項目，其中部分項目正在申報IPO。而更可觀的是，中信證券發起設立的綿陽基金，總規模高達60億元，目前已投入近12億元。無疑創業板的推出，為本已通過直投業務獲得大量優質項目的中信證券提供了良好的退出獲利空間。

        另一方面，創業板的推出，也意味著大量的IPO項目涌向券商，這對于在中小公司承銷上有一定優勢的廣發證券和國信證券無疑極為有利。分析人士指出，基于這樣因素，參股這兩家券商的遼寧成大、吉林敖東和北京城建也值得投資者在后市重點關注。  



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