“以價換量”淡出！A股快遞公司11月業績分化依然明顯

每經記者｜趙雯琪    每經編輯｜張益銘    

受“雙11”電商節及海外“黑五”跨境寄遞增長等因素影響，每年11月都是快遞行業全年最大的業務旺季，其當月成績單也通常被視作來年快遞市場格局最重要的風向標之一，一直備受關注。

近日，四家A股快遞公司順豐控股（SZ002352，股價38.27元，市值1929億元，以下或簡稱順豐）、圓通速遞（SH600233，股價16.83元，市值576.01億元，以下或簡稱圓通）、申通快遞（SZ002468，股價14.33元，市值219.36億元，以下或簡 稱 申 通）和 韻 達 股 份（SZ002120，股價6.86元，市值198.89億元，以下或簡稱韻達）披露11月月度經營情況。從具體數據看，順豐業務量增速繼續領跑，申通因并表浙江丹鳥物流科技有限公司（以下或簡稱丹鳥物流）實現收入和業務量大幅增長，而韻達則成為“通達系”中唯一業務量同比下滑的公司。

《每日經濟新聞》記者了解到，這也就意味著，國內主要上市快遞企業的業績分化依然明顯。一方面，“反內卷”成為行業共識后，單票收入自低點修復，價格競爭趨緩；另一方面，由于企業之間戰略選擇的差異，在業務量與收入增速上形成了鮮明對比。快遞行業競爭正從單純的價格與規模擴張，逐步轉向服務質量、網絡效率與綜合物流能力的競爭階段。

申通并表丹鳥物流后快遞業務收入大增

從上述四家A股快遞公司公告披露的經營數據看，11月，順豐速運業務營收達到206.6億元，同比增長9.88%；業務量15.34億票，同比增長20.13%；單票收入達到13.47元，同比下滑8.49%。此外，順豐11月供應鏈及國際業務營收為65.13億元，同比增長1.86%。

經營數據顯示，11月，圓通快遞產品收入達64.74億元，同比增長11.08%；業務完成量28.86億票，同比增長13.55%；快遞產品單票收入為2.24元，同比下降2.17%。

經營數據顯示，11月，申通快遞快遞服務業務收入為60.28億元，同比增長33.10%；完成業務量為25.02億票，同比增長14.67%；快遞服務單票收入為2.41元，同比增長15.87%。

值得注意的是，申通快遞在公告中披露，公司收購的浙江丹鳥物流科技有限公司100%股權已經完成工商變更登記手續，丹鳥物流及下屬控股子公司自2025年11月起納入公司合并報表范圍，預計公司整體的快遞業務量及快遞服務收入規模將進一步增長。由此看來，丹鳥物流（未來升級為“菜鳥速遞”）作為服務于天貓超市等平臺的配送網絡，其并表一定程度上為申通帶來了新的業務增量。

《每日經濟新聞》記者了解到，相比之下，韻達的業績承壓。

經營數據顯示，11月，韻達快遞服務業務收入為46.98億元，同比微增2.17%；其核心指標——業務完成量為21.75億票，同比下滑4.19%，成為已披露11月經營數據的頭部快遞公司中唯一出現業務量負增長的企業，韻達快遞11月快遞業務收入增幅也只有2.17%。

但值得一提的是，11月，韻達單票收入同比提升了6.4%。這在一定程度印證了行業“反內卷”成效。

從業務量增速看，11月，順豐由于業務基數較其他三家公司低，繼續領跑。今年以來，順豐快遞進一步加大對電商件的市場爭奪，自3月以來，順豐的單月業務量增幅均超過20%，多次領跑行業。

在今年三季報發布后，順豐管理層在回答投資者提問時表示，在收入端，公司激活經營策略驅動件量增速跑贏行業，但業務結構仍有改進空間。

“在‘先有后優’策略下，公司已經啟動‘增益計劃’，各地區全面梳理客情、調優件量結構，公司9月已經實現單價及毛利環比改善，預計四季度落地效果將更好。”順豐管理層表示。

今年下半年，國內快遞市場競爭格局發生微妙變化。第三季度，申通業務量達到65.15億件，成功反超韻達（64.17億件），這給經營持續承壓的韻達帶來了不小的市場壓力。而且從10月、11月經營數據看，申通業務量繼續超過韻達。

“反內卷”成效顯著旺季單票收入有所提高

從旺季快遞公司的單票收入看，自今年下半年行業明確提出“反內卷”、追求高質量發展以來，此前困擾行業多年的惡性價格戰得到顯著遏制。

自2025年8月開始，全行業有過一輪漲價潮。

華創證券研報分析稱，11月份，快遞企業單票收入較漲價前的7月份提升幅度分別為：圓通提升0.16元，韻達提升0.25元，申通提升0.44元（受并表丹鳥物流影響）。8月至11月的數據從單票收入角度驗證了行業提價邏輯。這意味著，雖然同比數據因去年同期基數不同而有漲有跌，但若將時間線拉近觀察，在今年8月行業呼吁快遞頭部企業集體漲價之后，主要快遞企業的單票收入均已實現企穩回升。

信達證券發布的研報指出，電商快遞件量規模擴張增速仍在，在直播電商進一步崛起背景下，一方面網購消費滲透率進一步提升，另一方面網購消費行為的下沉化和碎片化推動了單快遞包裹實物商品網購額的下行，快遞行業相對上游電商仍有超額成長性。

對于未來快遞行業競爭秩序的預測，信達證券在研報中指出，在快遞行業“反內卷”背景下，8月以來行業價格逐步修復，行業持續推進高質量發展，快遞格局或加速分化，建議投資者關注“反內卷”后續進展及行業格局變化。

《每日經濟新聞》記者了解到，綜合來看，A股快遞公司正在經歷一場深刻的格局演變。“以價換量”的舊劇本逐漸淡出，“價值競爭”的新篇章正在開啟。未來，行業的競爭焦點將更多轉向差異化服務、成本管控效率與綜合物流生態的構建，市場集中度有望進一步提升，龍頭企業的優勢或將更加鞏固。

封面圖片來源：視覺中國