深市重大資產重組今年超百單，“產業(yè)并購+新質生產力”特征明顯

每經編輯｜肖芮冬    

并購重組作為資本市場核心功能之一，在優(yōu)化資源配置效率、培育新質生產力發(fā)展、推動產業(yè)整合升級、提升上市公司質量和投資價值等方面，發(fā)揮著愈發(fā)重要的作用。

2024年9月24日，證監(jiān)會發(fā)布《關于深化上市公司并購重組市場改革的意見》（以下簡稱并購六條），支持上市公司向新質生產力方向轉型升級，鼓勵加強產業(yè)整合，進一步提高監(jiān)管包容度，提升重組市場交易效率。2025年5月16日，證監(jiān)會修訂發(fā)布《重大資產重組管理辦法》，細化“并購六條”有關改革舉措。深交所同步修訂審核規(guī)則及配套指南，優(yōu)化監(jiān)管審核機制，完善分類監(jiān)管標準，加強服務引導力度，支持上市公司依規(guī)高效開展并購重組。

在各方共同努力下，深市并購重組市場“質”與“量”齊頭并進。數據顯示，2025年以來，深市新增披露并購重組1104單，金額合計5537億元，分別同比增長54%和55%；其中，新增披露重大資產重組更是突破百單，同比增長60%。

深市重大資產重組市場整體呈現出以下三大特征：

“產業(yè)并購”+“新質生產力”雙輪驅動。109單重大資產重組中，產業(yè)并購占比八成，新質生產力標的占比七成，集中在半導體、信息技術、裝備制造等行業(yè)。電投產融（000958）置入電投集團核電資產，交易作價554億元，搭建核電運營平臺，助力綠色低碳發(fā)展。華天科技（002185）收購半導體商華羿微電，切入功率器件領域，優(yōu)化上市公司產業(yè)布局。

“標桿案例”+“首單突破”持續(xù)涌現。第一，跨界并購助力轉型升級，如匯綠生態(tài)（001267）跨界收購鈞恒科技，切入高端光模塊領域，打造“園林工程+光通信”雙主業(yè)驅動格局。第二，收購未盈利資產謹慎試水，如分眾傳媒（002027）收購新潮傳媒，進一步提升媒體覆蓋密度。第三，“并購六條”以來首單“A吸B”落地。海聯訊（300277）吸收合并杭汽輪B（200771），優(yōu)化國有資本布局，助力解決B股歷史遺留問題。第四，使用多元支付工具增加交易彈性，如光庫科技（300620）收購安捷訊，綜合使用發(fā)行股份、定向可轉債及現金多種方式支付重組對價。第五，采用股份分期支付設置合理激勵機制，如信邦智能（301112）并購英迪芯微，分兩期支付股份對價，其中后期發(fā)行對價6100萬元在管理層股東實現業(yè)績承諾后支付。

“審核效率”與“方案質量”并重。2025年以來，受理重大資產重組41單，同比增長273%。審核通過重大資產重組15單，同比增長114%，從受理到重組委審議通過平均時長同比縮短22%。如TCL科技（000100）收購半導體顯示商華星半導體少數股權，交易作價116億元，進一步鞏固顯示面板的領先地位，自受理到并購重組委會議審議通過用時61個自然日。

除重大資產重組外，深市小步并購、嵌入式并購亦可圈可點。2025年以來，深市新增披露未達到重大資產重組標準的現金并購995單，占同期重組數量的90%。通過小步伐、嵌入式并購，上市公司圍繞主業(yè)強鏈補鏈，整合效果好，推進效率高，在提升公司質量方面也發(fā)揮著重要作用。如立訊精密（002475）上市后開展嵌入式并購超20次，市值由70億元增長至超4000億元，成長為蘋果產業(yè)鏈重要公司。

記者了解到，接下來，深交所將繼續(xù)深入落實“并購六條”，積極發(fā)揮平臺作用，優(yōu)化監(jiān)管服務效能，凝聚市場各方合力，加快推動更多重組標桿性項目落地，進一步支持上市公司通過并購重組做優(yōu)做強。同時，加大對并購重組內幕交易、利益輸送等違法違規(guī)行為的打擊力度，切實增強并購重組市場改革成效。

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