股價(jià)跌超40%！泡泡瑪特董事會(huì)“換血”

每經(jīng)編輯｜黃勝    

12月10日，泡泡瑪特發(fā)布公告稱，何愚先生因其他工作安排已辭任公司非執(zhí)行董事職位，自2025年12月10日起生效。泡泡瑪特對(duì)何愚先生任期內(nèi)對(duì)公司的貢獻(xiàn)表示衷心感謝。

此外，泡泡瑪特還宣布，吳越先生已獲委任為公司非執(zhí)行董事，自2025年12月10日起生效。據(jù)介紹，吳越先生現(xiàn)年69歲，于1984年5月獲得加拿大約克大學(xué)國(guó)際關(guān)系與人文科學(xué)學(xué)士學(xué)位，并于1989年11月獲得加拿大約克大學(xué)舒立克商學(xué)院國(guó)際商務(wù)與市場(chǎng)營(yíng)銷碩士學(xué)位。

圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 資料圖

1993年至2000年2月，吳越先生擔(dān)任LVMH集團(tuán)旗下Parfums Christian Dior品牌總經(jīng)理及董事總經(jīng)理，負(fù)責(zé)該品牌在中國(guó)的業(yè)務(wù)；2000年2月至2005年10月，他擔(dān)任索尼國(guó)際音樂娛樂集團(tuán)亞洲區(qū)副總裁，負(fù)責(zé)該集團(tuán)在中國(guó)的業(yè)務(wù)；自2005年11月起，他擔(dān)任LVMH大中華區(qū)集團(tuán)總裁，負(fù)責(zé)監(jiān)督LVMH多品牌組合在中國(guó)市場(chǎng)的業(yè)務(wù)。

據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》，有業(yè)內(nèi)人士指出，吳越加入泡泡瑪特董事會(huì)是對(duì)品牌的一次背書，這意味著泡泡瑪特正融入國(guó)際時(shí)尚潮流核心圈層。對(duì)雙方而言，這也是一次強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，泡泡瑪特有機(jī)會(huì)借助LVMH在時(shí)尚領(lǐng)域的深厚資源拓寬消費(fèi)客群，實(shí)現(xiàn)品牌力和IP影響力的再度躍升，而LVMH也可以通過泡泡瑪特進(jìn)一步洞察年輕潮流消費(fèi)趨勢(shì)，實(shí)現(xiàn)對(duì)未來消費(fèi)風(fēng)向更準(zhǔn)確的預(yù)判。

盤面上，12月10日當(dāng)天，泡泡瑪特股價(jià)盤中觸及184.6港元的低點(diǎn)，截至港股今日收盤，泡泡瑪特股價(jià)報(bào)190.4港元/股，總市值2557億港元，較8月高點(diǎn)累計(jì)跌近44%。

港交所數(shù)據(jù)顯示，12月8日泡泡瑪特沽空金額達(dá)10.92億港元，較前一交易日激增210.58%，沽空比率升至19.23%，創(chuàng)下兩年來新高。

機(jī)構(gòu)態(tài)度也同步轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎。德意志銀行最新報(bào)告將泡泡瑪特評(píng)級(jí)下調(diào)至"持有"，并指出核心風(fēng)險(xiǎn)：泡泡瑪特旗艦IP Labubu的月產(chǎn)量已從2025年上半年的1000萬只飆升至年底的5000萬只。

“對(duì)于依賴獨(dú)特設(shè)計(jì)與稀缺性驅(qū)動(dòng)的潮流玩具品牌而言，大規(guī)模量產(chǎn)往往是熱度消退的前兆。”報(bào)告強(qiáng)調(diào)，IP價(jià)值的核心在于稀缺性與情感認(rèn)同，過度供給可能稀釋品牌溢價(jià)。

摩根士丹利的研究則聚焦于增長(zhǎng)模式的轉(zhuǎn)型。其報(bào)告指出，泡泡瑪特正從過去兩年的“爆發(fā)式增長(zhǎng)”過渡至“可持續(xù)增長(zhǎng)”階段，預(yù)計(jì)2026年Labubu IP的收入增速將顯著放緩，公司亟需從單一爆款I(lǐng)P驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向非Labubu IP的多元化布局。

另外，值得注意的是，近日，步步高創(chuàng)始人、投資人段永平接受王石夫婦訪談時(shí)，他特別提到了泡泡瑪特，并給出評(píng)價(jià)稱：看不懂，不投資，但高度認(rèn)可。

段永平在節(jié)目中坦言，雖然自己看不懂泡泡瑪特，不會(huì)投資和購買其股票，但“高度認(rèn)可它把情緒價(jià)值產(chǎn)品做成這樣的能力，不是隨便的成功，也不能歸為運(yùn)氣”。

每日經(jīng)濟(jì)新聞綜合公開消息、每經(jīng)網(wǎng)（記者：畢媛媛）

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