告別聯合利華，夢龍“單飛” 市值超640億元，冰淇淋巨頭如何應對中國市場本土品牌圍剿？

每經記者｜范芊芊    每經編輯｜魏官紅    

全球冰淇淋市場迎來了一個里程碑時刻——占據最大市場份額的夢龍冰淇淋公司（The Magnum Ice Cream Company N.V.）正式完成三地上市。

12月8日，夢龍冰淇淋公司正式宣布在阿姆斯特丹、倫敦和紐約三地上市。上市首日，公司在阿姆斯特丹收盤價為每股12.97歐元，漲6.31%，總市值約為79.41億歐元（折合人民幣約653億元），紐交所收盤價為每股14.92美元，漲2.19%，總市值約為91.35億美元（折合人民幣約645億元），倫敦交易所收盤價為每股11.22英鎊，漲2.04%。

市值超640億元、年營收規模接近80億歐元，這一冰淇淋領域的巨無霸掀開了新的發展篇章。在業內人士看來，夢龍冰淇淋公司被分拆上市，其戰略將更具有針對性和靈活性，同時擁有了多元化的融資平臺。但在全球冰淇淋市場，尤其是在競爭激烈的中國市場，還有很多挑戰與變化擺在這家公司面前，要想保衛市占率并不是一件容易的事。 

 圖片來源：企業供圖

聯合利華冰淇淋業務分拆事項落幕

如果要回顧聯合利華冰淇淋業務的發展歷程，可追溯到1913年。彼時，一位屠夫為改善香腸銷量在夏天下滑的情況，決定拓展冰淇淋銷售業務，但想法因戰爭被擱置。1922年，利華兄弟公司收購了該企業，隨著來自美國的大型商用冰柜開始批量涌入，Wall's冰淇淋品牌誕生。

由此看來，夢龍冰淇淋公司實際上是一家發展已有百年的企業。根據夢龍冰淇淋公司招股書，按照2024年銷售額計算，該公司在全球冰淇淋市場占據21%的市場份額，位居第一位，緊隨其后的是冰淇淋生產商Froneri，市占率為11%，后續包括蒙牛、伊利、雀巢、瑪氏等在內的8家公司合計占有12%的市占率。

圖片來源：招股書截圖

據悉，夢龍冰淇淋公司擁有全球五大冰淇淋品牌中的四大品牌，包括和路雪、可愛多、夢龍和Ben&Jerry's。從財務表現上來看，2022年至2024年在營收上均呈現增長態勢，2025年上半年營收為45.03億歐元，凈利潤為4.64億歐元，同比均有小幅上漲。

對比而言，曾經的母公司聯合利華近些年深陷業績“陣痛期”，今年第三季度銷售額仍呈現下滑態勢。擁有太多的品牌，擁有太多不同種類的業務，讓這家快消品巨頭決定逐漸慢下來，先“瘦身”再謀發展。去年3月，聯合利華宣布正在考慮分拆冰淇淋業務，今年7月，夢龍冰淇淋公司正式成立。

眼下，聯合利華的業務涉及美容健康、個護、食品等，為什么選擇將還處于增長期的冰淇淋業務拆分？聯合利華首席執行官費爾南多·費爾南德斯曾表示：“這一業務（冰淇淋）與聯合利華其他部門存在顯著差異——資本密集度高、具有季節性特征、渠道架構截然不同等。”

“夢龍從聯合利華分拆出來是一個必然的方向，因為其業務和集團其他業務沒什么協同的必要。”餐飲及食品行業分析師林岳對《每日經濟新聞》記者分析稱，獨立運作意味著其戰略會更有針對性和靈活性，能夠快速響應本土市場，在研究競爭對手以及產品研發上能有更大的產出。

除了戰略更有針對性和靈活性，也有業內人士認為分拆上市為夢龍冰淇淋公司提供了多元化的融資平臺。“這為夢龍提供了有力的資金支持，為夢龍在世界各地市場的調整打下了堅實基礎。”獨立乳業分析師宋亮告訴記者。

中國市場：高端強勢，低線城市經銷商滲透率不夠

對于這家冰淇淋領域的巨頭而言，中國市場意味著什么？

在招股書中，中國市場是夢龍冰淇淋公司全球十大核心市場之一，另外，中國市場是夢龍冰淇淋公司唯一一個2024年零售銷售額位居第二的市場，其余核心市場公司份額均位居第一。由此可見夢龍冰淇淋公司對中國市場的未來野心。

今年以來，該公司在中國市場動作頻頻。1月，公司發布了31款新品，被稱為史上最多。按照招股書的披露，夢龍冰淇淋公司今年投入了更多的廣告及推廣支出，一部分就是由于中國市場社交與數字化營銷投放的擴大。

夢龍冰淇淋公司現任首席執行官Peter ter Kulve與中國市場也頗有淵源。他曾在1999年出任和路雪中國的首席執行官。“我曾在中國工作6年，那是我人生中最有趣的一段工作經歷。”今年9月，在資本市場日活動上，Peter ter Kulve曾表示，“中國市場是目前世界上競爭最激烈的冰淇淋市場，同時中國市場正成為創新的源泉。”他還表示，自己每年都要去中國一兩次。

圖片來源：夢龍冰淇淋公司官網截圖

雖然目前市占率位居第二，夢龍冰淇淋公司在中國市場近些年也曾出現業績波動。2023年中國消費者轉向性價比更高的產品，公司銷量出現下滑，2024年受消費者需求疲軟及渠道高庫存影響，中國市場業績繼續承壓，但今年以來，隨著戰略調整業績逐漸回暖。2024年及2025年上半年，夢龍冰淇淋公司在中國市場的營收分別為3.17億歐元和2.7億歐元。

在招股書中，夢龍冰淇淋公司強調，其在中國市場的主要競爭對手是伊利和蒙牛。《每日經濟新聞》記者從線下零售監測網絡馬上贏獲取的最新數據顯示，從去年12月至今年11月的一年以來，在冰淇淋類目下，市占率前十大品牌中，可愛多和夢龍分別位列第5位和第7位，其余則是來自伊利股份和蒙牛的品牌。

那么，相較于本土品牌，作為外資品牌的夢龍冰淇淋公司有哪些優勢及劣勢？林岳認為，與伊利、蒙牛相比，夢龍在高端市場比較強勢；劣勢方面，主要體現在中低價格帶產品的缺位，在下沉市場增長空間有限，在低線城市經銷商網絡滲透不夠。

這也解釋了當消費者轉向更具有性價比的產品時，夢龍冰淇淋公司的業績會受到影響。根據馬上贏提供的數據，近三年來，每百克冰淇淋的均價呈下滑態勢，從2023年的3.94元降至今年前11個月的3.65元。當“雪糕刺客”不再流行，中國冰淇淋市場下一步卷什么？

渠道碎片化、需求分化、現制崛起??如何面對本土品牌圍剿？

夢龍冰淇淋公司的轉型策略或許給了一部分答案。

Peter ter Kulve曾表示，在中國市場，夢龍冰淇淋公司仍然堅持更側重高端市場，在市場策略上注重區域市場，更多布局便利店和電子商務，同時也強調創新的重要性。

這一戰略背后是中國冰淇淋市場需求端的分化、渠道端的碎片化以及產品更新的快周期。一方面，傳統本土品牌在低端和中端市場競爭激烈，而高端市場仍有受眾，一個典型的例子是，今年以來，野人先生等單價超20元的現制冰淇淋在中國市場實現了爆發式發展；另一方面，量販零食店、電商平臺、即時零售等渠道的興起正在逐漸擠壓線下零售渠道。

在創新方面，“跟歐美不一樣，中國冰淇淋市場充分競爭、產品日新月異，基本每半年或者三個月就有一次產品創新，我們叫快周期市場。所以在這種情況下，夢龍必須得加快產品創新的速度。”宋亮分析稱。 

根據馬上贏的報告，從近三年來看，新品上市時間呈現明顯“前置化”趨勢，過去行業普遍集中在夏季旺季前后集中上新，而如今不少品牌選擇在一季度甚至年初就提前推出新品。而2026年的新品上市日期或許會更向前推進，12月初，記者在社交平臺上就已經看到有經銷商發布夢龍冰淇淋公司2026年新產品的宣傳視頻。

圖片來源：社交平臺截圖

除了向市場公開說明的戰略，記者注意到，夢龍冰淇淋公司在中國市場似乎正在嘗試布局餐飲渠道，在社交平臺上，有經銷商正在銷售3.5千克桶裝的和路雪冰淇淋，每桶135元，可用于甜品店、奶茶店、烘焙店等。

“餐飲渠道一定是重要的發展方向，B端市場近年來有很多優質的生意伙伴，不少萬店體量的餐飲品牌、茶飲品牌正在推動這個千億元級的賽道，像伊利與海底撈、蒙牛與肯德基的合作都是很成功的市場拓展案例。”林岳分析說。

此外，無論是野人先生等現制冰淇淋新興本土品牌的崛起，還是蜜雪冰城、茶顏悅色等遍布大街小巷的新茶飲品牌開始賣起冰淇淋，都對夢龍冰淇淋公司的未來發展造成了一定的壓力。“現制冰淇淋確實會搶掉一部分生意，但不會是替代性的，因為體驗方式和消費場景不同，現制冰淇淋講究手工和現場體驗，零售產品則要突出產品的創造力和便利性。”林岳分析說，但是他們也有共同點，就是如何提供情緒價值和體現社交屬性。