低空經濟市場規模有望繼續保持增長 | 券商晨會

｜2025年12月5日 星期五｜

NO.1 中信證券：關注保單價值率高、新業務價值增速快、盈利和股息穩定增長的頭部公司

中信證券研報表示，保險行業已從資產負債表衰退敘事中率先走向良性擴張，周期向好正式確立，預計2026年向上趨勢進一步加強，體現為：凈資產恢復并維持較快增長、分紅險作為主力產品更加暢銷、銀保渠道份額集中和總量增長仍然具有很大空間、險資作為耐心資本主力，目前資產結構正受益于債券利率低位波動、股市慢牛的市場格局。從選股角度看，保險股阿爾法和貝塔兼具，2024和2025年牛市帶來的業績彈性已較為充分體現，該機構更加關注保單價值率高、新業務價值增速快、盈利和股息穩定增長的頭部公司。

NO.2 中信建投：低空經濟市場規模有望繼續保持增長

中信建投研報指出，2024年是低空經濟發展元年，未來中國低空經濟市場萬億元藍海。2023年我國低空經濟市場規模超5000億元，隨著下游應用領域的不斷擴大，未來有望繼續保持增長，按照民航和物流數據，設備價值量占運營收入的5-15%，基礎建設占運營收入的20%。根據《通用航空裝備創新應用實施方案（2024-2030年）》提出到2030年形成萬億級市場規模。

NO.3 中信證券：繼續看好未來兩年航司業績釋放

中信證券研報表示，民航機隊產能釋放受新增飛機低引進、發動機檢修、航材備件等因素制約，旺季機隊產能利用率愈發臨近極限狀態，近期公商務需求持續復蘇，期待2026年政策端進一步刺激因私出行，再次強調“重視航司盈利拐點”。三季度大航的國際線客公里收益媲美國內，改變2015年以來國際線收益水平偏弱的局面，“向遠處飛、向國際飛、向新興市場飛”的策略在低油價、國內需求弱復蘇背景下進一步攤薄單位扣油成本。2025年大航有望實現疫后首次利潤轉正，成為利潤釋放周期起點，我們繼續看好未來兩年航司業績釋放。

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