國投證券再失“明星”團隊，今年已凈流失16名分析師；多只績優基金進一步下調限購額度 | 券商基金早參

｜2025年12月5日 星期五｜

NO.1 子公司事涉東旭光電案，中信證券稱系收購前“舊案”

東旭光電案有了最新進展。12月4日，中信證券公告稱，子公司中信證券華南股份有限公司（下稱“華南公司”）為東旭光電證券虛假陳述責任糾紛案37名被告之一，涉訴金額182.82萬元。該案確定適用普通代表人訴訟程序審理。中信證券表示，該案為公司收購廣州證券前，廣州證券承做的相關項目引發的糾紛，就該案涉及的潛在損失均已在收購交割之前予以充分考慮，對公司本期利潤或期后利潤無重大影響。

點評：中信證券子公司涉東旭光電案，雖涉訴金額不大，但作為收購前“舊案”，市場或關注其潛在聲譽影響。中信證券強調損失已在收購時計提，對財務無重大影響，此舉或緩解投資者擔憂。券商板塊短期或承壓，但頭部券商抗風險能力較強，長期影響有限。整體看，事件對市場情緒擾動有限，投資者更關注券商板塊基本面及政策面變化。

NO.2 國投證券再失“明星”團隊，今年已凈流失16名分析師

11月末，國投證券汽車行業首席分析師徐慧雄上演了一出“領獎即離職”的行業大戲，其團隊成員亦“無縫銜接”入職國金證券。這已是繼今年3月固收首席尹睿哲之后，年內第二位攜整個團隊“整建制”轉投國金證券的首席分析師。與此同時，任職長達18年的靈魂人物、首席經濟學家高善文也在11月黯然離場，引發行業刷屏。這一系列人才流失的背后，是一組更為嚴峻的數據：截至12月4日，國投證券分析師總數降至61人，較去年末凈減16人，且現有人員中近四成為今年新進，團隊“換血”程度可見一斑。業內有觀點認為，國投證券研究業務的高流動性是公司近兩年管理層震蕩向業務層面傳導的一個縮影。

點評：國投證券年內核心人才持續流失，包括明星分析師團隊及首席經濟學家，研究業務穩定性受挑戰。這一現象或削弱其市場競爭力，對券商研究板塊格局產生微妙影響，行業資源或將向頭部機構進一步集中。人才動蕩折射管理層變動傳導效應，市場或重新評估公司中長期發展潛力，券商板塊內部分化或加劇，整體行業競爭態勢亦面臨調整。

NO.3 多只績優基金進一步下調限購額度

近期，多只績優基金啟動“限購模式”。Wind資訊數據顯示，僅12月4日，就有29家基金管理人密集對旗下41只基金實施限購，限購額度從100元至1500萬元不等。例如，12月4日，平安基金發布公告稱，為了保證基金的平穩運作，保護基金持有人的利益，決定自即日起暫停平安匠心優選混合500萬元以上的大額申購業務。Wind資訊數據顯示，截至12月4日，平安匠心優選混合A年內凈值增長率為49.42%。部分基金產品已進行多次限購縮額操作。中歐基金12月2日公告顯示，旗下中歐價值回報混合A、中歐紅利優享靈活配置混合A、中歐融恒平衡混合A、中歐價值領航混合等4只產品單日申購限額進一步收縮至1萬元。這已是短期內的第二次縮緊，11月24日剛從100萬元降至50萬元。截至12月4日，上述多只中歐基金產品年內凈值增長率均超30%。

點評：多只績優基金密集下調限購額度，反映出機構臨近年末對市場的審慎態度，此舉或為控制規模、保護現有持有人利益。相關基金公司如平安、中歐的主動管理能力獲市場認可，其限購行為或引導資金流向其他同類產品。對于股市整體而言，短期或加劇板塊分化，資金可能更青睞業績確定性高的標的，市場風險偏好或受到一定抑制。投資者需關注后續政策動向及機構調倉動向。

NO.4 年內第三高！股票ETF贖回253億份

當行情進入“中場休息”的時刻，資金再次流出股票ETF。數據顯示，時隔4周，非貨ETF上周再次出現凈贖回，當周凈贖回205.88億份，合計凈流出346.4億元。贖回主要出現在股票型ETF。上周股票型ETF凈贖回252.92億份，年內周度凈贖回份額居前三。此前僅有今年2月16日當周（-343.06億份）、8月3日當周（-267.63億份）的贖回力度較上周高。當周股票型ETF合計凈流出409.64億元。這一贖回的趨勢仍在本周延續。

點評：上周股票ETF凈贖回253億份，年內第三高，顯示資金階段性離場意愿增強。此舉或加劇市場觀望情緒，對指數形成壓制，尤其影響權重板塊表現。贖回集中于寬基ETF，反映投資者對短期行情缺乏信心，或轉向防御性資產。若資金持續流出，可能延緩市場企穩節奏，但中長期看，回調也為布局提供機會。行業層面，消費、科技等高彈性板塊或承壓，而低估值板塊或相對抗跌。

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