谷歌開戰英偉達，光模塊繼續發力，關注通信ETF（515880）

消息面上，Meta正與谷歌就2027年在其數據中心使用價值數十億美元TPU芯片進行談判，同時計劃明年從谷歌云租用芯片。這一事件標志著谷歌TPU從自用走向外供，其生態正式開放；且可能讓谷歌搶占英偉達年收入的10%份額，為其帶來數十億美元的新增收入。11月26日光模塊加單相關市場消息發酵，真假難定，但谷歌發展確實利好算力供應商。

谷歌真的很強。數日前，谷歌發布Gemini3模型，Gemini3 Pro刷新了幾乎所有榜單，是目前綜合實力最強，且數學推理、視頻生成、代碼等單項能力大幅領先的大模型。此外，Nano Banana Pro 是 Google 推出的由 Gemini 3 驅動的升級版圖像生成模型。它具有 4K 分辨率輸出，從生成效果上看，目前幾乎已經以假亂真。

11月25日，阿里巴巴財報公布，云業務超預期。阿里云整體收入同比增長34%，其中AI相關產品收入連續9個季度實現三位數同比增長。過去四個季度，阿里在AI+云基礎設施的資本開支約1200億元。阿里巴巴表示，將“積極”投資于人工智能能力的提升，不排除在已承諾的三年3800億元人民幣投資之外進行額外投資。此外，據新加坡媒體報道，新加坡國家人工智能計劃（AISG）正在進行一次重大戰略調整，在其最新的東南亞語言大模型項目中，放棄了Meta模型，轉向阿里巴巴的通義千問Qwen開源架構，標志著中國開源AI模型在全球影響力版圖中的一次關鍵擴張。

AI需求方面，中金公司指出，AI應用已經帶來了明顯的成本節省。麥肯錫調查表示，受訪者認為使用AI可減少9%~11%的成本，并涉及到了廣泛的行業。另一方面，AI技術的發展對部分勞動者的就業產生了沖擊，調查顯示更多受訪者認為AI將會加劇企業職能人員的減少。

來源：麥肯錫、Haver、中金公司

看好人工智能的星辰大海。人工智能產業端進展迅速，AI投入的力度是科技史上濃墨重彩的一筆，生命周期可能也相對此前革命更長。當前推理需求持續釋放，人工智能從云到端的閉環更加緊密，未來一片光明。相關的算力需求增長可能持續改善算力硬件景氣，暖流也有望持續蔓延到軟件。中金公司認為，新技術轉化為需求的重要前提是普及率的提升，而AI的普及速度遠遠快于個人電腦與互聯網技術，因此保持樂觀。但也提醒大家注意短期波動。建議關注通信ETF（515880）低位布局的機會。

風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產投資于科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的保證。

文中提及個股短期業績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業績的預測和保證。

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