估值低位，光伏ETF華夏（515370）有望困境反轉

2025年11月21日，A股三大指數低開低走，光伏ETF華夏（515370）回調4.48%。

估值方面，中證光伏產業指數最新PB為2.55倍，處在歷史49%分位。處在歷史中樞附近，位置不高。交易擁擠度方面，截至2025年三季度末，主動權益基金在電力設備行業的重倉持股比例為12.3%，環比有所提升，但相比此前最高21%，仍然屬于偏低位置。

2025年7月以來“反內卷”力度持續加大，新能源行業是政策關注的重點領域。6月29日，人民日報發布評論文章，點名光伏、儲能、新能源車行業，提議通過深化要素市場化改革來破除這些行業的內卷式競爭；9月9日，工信部在國新辦新聞發布會上表示，已會同相關部門依法依規治理新能源汽車、光伏等重點行業的非理性競爭且取得初步成效，還強調絕不容忍非理性競爭毀掉相關企業與行業，后續也會標本兼治推進行業治理現代化以優化產業生態。

中信建投認為，當前光伏、鋰電都處于盈利底部，光伏虧損尤為突出。對于光伏行業，預計后續“反內卷”政策會聚焦整治低于成本價的惡性競爭、推動產能整合與落后產能退出等，雖近期價格在政策驅動下上漲，但基本面仍弱，后續需關注產能整合等對供給端的影響力度；鋰電領域，政策大概率會從提升電池標準、限制產能無序擴張等方面發力，看好碳酸鋰及電池環節的發展。

光伏ETF華夏（515370）跟蹤中證光伏產業指數，涉及光伏產業鏈上、中、下游企業，包括硅片、多晶硅、電池片、電纜、光伏玻璃、電池組件、逆變器、光伏支架和光伏電站等，能夠更好的反映光伏產業整體表現。