敏華控股2025年中期營收下滑，分拆子公司掛牌新三板能否破局？

每經記者｜劉頌輝    每經編輯｜魏文藝    

11月14日，家居上市企業敏華控股（HK01999，股價5.01港元，市值194.29億港元）發布截至今年9月30日止6個月的中期業績報告。

報告期內，敏華控股實現總收益82.41億港元，同比下降約2.7%。其中，以“芝華仕”品牌為代表的沙發及配套產品業務收入55.5億港元，同比減少4.6%。權益擁有人應占溢利約11.46億港元，同比微升0.6%。整體毛利率約40.4%。

敏華控股管理層認為，中國沙發零售市場或已觸底，公司將優化產品組合，提升性價比，并加強與經銷商的協同。下一步將提高中國市場滲透率，投放更多資產于線上業務，提升銷售能力。另一方面，繼續調整門店布局以提升營業效益。

國內市場銷售承壓

報告期內，敏華控股在國內市場的銷售收入按年下跌6%至約46.75億港元，銷售量持平。平均售價略有下調，主要是在線銷售占比提升所致。

在北美市場，敏華控股實現收入約21.61億港元，同比微升0.3%；歐洲及其他海外市場收入約7.65億港元，同比增長約4.3%。

截至報告期末，敏華控股經銷產品的門店總數為7040間，較去年同期減少327間。

作為一家專注于沙發、床墊及智能家居領域的公司，敏華控股在沙發及配套產品業務共實現收入約55.5億港元，同比減少約4.6%。其中，國內市場收入約30.84億港元，較上年同期的32.86億港元下降約6.1%，海外市場的收入約24.66億港元，較上年同期的25.31億港元下降約2.6%。

在床具及配套產品業務方面，公司累計收入約11.19億港元，較上年同期的約12.09億港元下降約7.4%。

受房地產收入下降的影響，敏華控股來自房地產、酒店和家居商場以及其他物業租賃的收入約為0.65億港元，較上年同期的0.72億港元下降約10.1%。

值得一提的是，公司其他產品收入達到約9.31億港元，較上年同期的8.36億港元增長約11.4%，主要原因是鐵架及智能家具在海外市場銷售增長。

報告期內，敏華控股獲得的政府補助和利息收入增長，分別為1.01億港元和7005.9萬港元，同比分別增長25.5%、10.7%。

分拆子公司掛牌新三板

每經記者注意到，從已售商品的成本來看，報告期內，敏華控股的原材料、員工數量、生產開支均有所下降，主要原材料如真皮、鋼材、木夾板、印花布、化學品和包裝紙的單位成本均有所下降。

敏華控股方面表示，接下來將繼續推進“智慧家居”戰略，提升市場滲透率。海外市場方面，持續優化供應鏈布局，在全球不同地區均設有生產基地。同時，正在物色潛在收購目標，期望進一步擴大全球市場的布局與份額。

截至報告期末，敏華控股的現金及銀行結余約為39.47億港元，短期銀行借款和長期借款分別為39.92億港元和54.9萬港元，資本負債比率約29.3%。同時，應收賬款和存貨周轉天數也維持在較低水平。

每經記者注意到，近期敏華控股動作頻頻。10月31日，公司宣布分拆子公司銳邁科技股份有限公司在新三板獨立掛牌交易。銳邁科技主要從事高品質多功能智能家具組件設計、制造及銷售業務，產品包括沙發鐵架、智能鐵架、電機及其他家具硬件。

截至公開轉讓說明書簽署日，敏華控股創始人黃敏利直接持有敏華投資80%股權，其通過敏華投資、敏華控股、敏華集團及敏華實業合計間接控制銳邁科技82.76%的股份，為銳邁科技的實際控制人。

“相信新三板掛牌將釋放銳邁科技的潛在價值，提升資本運作效率，長遠可令本集團受惠。”敏華控股方面表示。

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封面圖片來源：每日經濟新聞 劉國梅 攝