基金投顧前十月業績普漲，A股組合平均收益超27%，機構聯手雙投顧模式升溫

每經記者｜李娜    每經編輯｜葉峰    

2025年，A股市場的暖意與全球資產的輪動，為基金投顧行業注入了久違的活力。數據顯示，2025年前十月，部分主動布局A股與全球資產的明星投顧組合全線飄紅，平均收益率分別達27.27%與18.45%，不僅讓多數產品成功收復失地，更催生了基金公司與券商合作的雙投顧模式升溫。

高風險組合僅兩只未扭虧

2025年10月，A股市場行情表現積極，上證指數在月內一度突破4000點整數關口，全月上漲1.85%。與此同時，當月資金凈流入股票ETF的規模再度超過千億元。

據記者統計，主動布局A股方向的16只明星基金投顧組合在2025年前十個月全部實現正收益，呈現顯著的普漲格局，平均收益率達到27.27%。

從年度表現看，中歐財富旗下的中歐超級股票全明星表現最為突出，以35.52%的收益率暫居首位。銀華基金旗下的銀華天璣悄悄盈組合與華夏財富旗下的積極進取組合緊隨其后，收益率分別為34.90% 和 34.36%。目前前三名組合收益率差距不大，最終誰能成為2025年冠軍仍是未知數。

注：銀華天璣-悄悄盈組合2025年10月的最新調倉情況

值得關注的是，上述組合近期都有調倉的痕跡：中歐超級股票全明星在9月份加倉了受益于全球流動性改善的港股通互聯網板塊，并提高了港股醫藥的配置權重；華夏積極進取組合的前三大配置行業分別為醫藥生物、電子和有色金屬，合計占比超過15%；悄悄盈組合則在10月份完成調倉，加大了對資源周期和新消費板塊的配置，具體包括加倉跟蹤稀土產業、動漫游戲、新能源車電池等相關指數的ETF聯接基金。

若將考察周期延長至組合成立以來，2025年對這些中高風險基金投顧組合而言是收復失地的一年。數據顯示，上述16只組合中，除嘉實全明星精選組合與中歐超級股票全明星組合外，其余14只組合在年初都處于虧損狀態。經過前十個月的表現，目前僅有工銀瑞信積極進取和廣發基金奔跑吧牛基兩個組合尚未實現盈利，仍呈小幅虧損。從成立時間看，這兩只產品均成立于2021年三季度，當時上證指數正處于階段性高位。

少數全球資產組合收益率超60%

與此同時，納入統計的26只全球資產配置基金投顧組合在2025年前十個月全部實現正收益，凈值平均漲幅達到18.45%。

數據進一步顯示，2025年前十月國泰基金旗下的國泰進取全球配置組合以34.37%的收益率排在首位；華夏財富旗下的華夏全球精選組合以33.33%的收益率緊隨其后；華寶證券旗下的富貴閑人則以29.04%位列第三，形成清晰的頭部梯隊。

從配置策略來看，國泰進取全球配置組合重點布局港股市場，其持倉中八成為ETF聯接基金，主要跟蹤恒生科技、港股創新藥等方向。華夏全球精選組合的前三大行業配置集中在電子、醫藥生物和非銀金融。

自2023年以來，全球資產方向的基金投顧組合持續擴容，趕上了較好的市場時機。部分投顧組合成立以來積攢了一定的收益，比如，華寶證券旗下永動機全球型、國泰進取全球配置、國聯證券旗下萌萌的海外等投顧組合長期表現優異，成立以來收益率均超過60%，展現出全球多資產策略在完整市場周期中的持續優勢。

雙投顧模式升溫

經歷2022-2023年的行業低潮后，基金投顧市場開始出現明顯回暖。據了解，基金公司與券商合作的“雙投顧模式”在2025年逐漸升溫，受到更多關注。

該模式本質上是一種專業分工的協作關系：基金公司負責提供專業的投顧組合策略并對券商員工進行培訓，而券商則依托其渠道優勢負責客戶拓展、產品銷售及直接服務，最終雙方共享投顧業務產生的費用。

某基金公司投顧人士坦言：“2025年以來，我們與券商合作推廣公司自主研發的基金投顧組合，上量速度明顯快于前幾年。過去由于缺乏賺錢效應，這類產品確實難以推動。”

一位大型券商資深投顧人士也表示：“雙投顧模式尤其受到一些中小型券商的青睞。對于此前未開展或正從零起步搭建投顧業務的券商而言，這一模式能幫助其快速引入優質基金公司的成熟策略，避免自身高昂的研發投入，是實現業務從0到1突破的有效路徑。”

不過，滬上某券商投顧人士指出，該模式在實踐中也面臨挑戰。最核心的問題在于業務鏈條拉長導致內外部溝通成本上升，對券商的協調與管理能力提出更高要求。此外，券商也需做出關鍵戰略選擇：是長期依賴外部采購，還是逐步發展自有投顧品牌，這取決于其對自身業務的長遠規劃。

他認為，在該模式中，最昂貴的成本并非策略研發，而是市場推廣與客戶獲取的營銷投入。因此，盡管合作降低了入門門檻，但如何有效控制營銷支出、提升服務效率，仍是決定模式成功與否的關鍵。

前述基金公司投顧人士補充道，基金公司若想做好雙投顧，需持續提升組合的盈利能力和穩定性，控制服務成本，并加強與券商基層員工的溝通能力培養。

值得注意的是，即使采用雙投顧模式，投顧費率并未普遍上漲。有券商投顧人士介紹：“雙投顧模式下的費率并非簡單疊加，部分產品費率甚至保持不變，由基金公司和券商按約定比例分配，具體水平取決于組合策略類型。”

封面圖片來源：每日經濟新聞