國談首次引入“商保創新藥目錄”，20cm標的科創創新藥 ETF（589720）漲超4%

消息面，10月30日，2025年國家醫保談判在北京開啟。今年國談在延續醫保目錄常規調整機制的基礎上，首次正式引入“商保創新藥目錄”機制。

受消息面提振，單日漲跌幅20%的科創創新藥 ETF（589720）盤中領漲超4%。

2025年國家醫保談判啟動 引入“商保創新藥目錄”機制

10月30日，2025年國家醫保談判在北京開啟。今年國談在延續醫保目錄常規調整機制的基礎上，首次正式引入“商保創新藥目錄”機制。

商保創新藥目錄主要納入超出保基本定位、暫時無法納入基本目錄，但創新程度高、臨床價值大、患者獲益顯著的創新藥，推薦商業健康保險、醫療互助等多層次醫療保障體系參考使用。據國家醫保局8月28日公告，2025年基本藥品目錄調整有535個藥品通用名通過形式審查。商保創新藥目錄有121個藥品通用名通過形式審查，其中同時申報基本醫保目錄和商保創新藥目錄的有79個。

光大證券表示，商保目錄中創新藥，可不計入基本醫保的自費率指標，以及集采可替代品種的監測范圍；符合條件的商保創新藥可不納入按病種付費范圍，經審核評議程序后支付。在我國創新藥“全球新”藥物不斷涌現的背景下，商保創新藥目錄的推行有望為創新藥開辟更廣闊市場空間。

三大基本面利好驅動創新藥產業向上

從基本面看，創新藥產業當前正迎來業績兌現、政策支持、市場環境改善三大核心利好，長期配置價值明確：

一是業績兌現邏輯清晰。創新藥行情核心支撐為行業高熱度的BD交易，此類交易精準匹配供需。美國大藥企因面臨“專利懸崖”，也即專利到期后仿制藥沖擊致收入斷崖式下滑，亟需補充新管線，而國內創新藥企經2016年起十年積累已產出大量優質專利，形成高效互補。且國內藥企優先通過BD兌現前期研發投入以保障生存，預計未來2-3年內BD相關業績將逐步釋放。

二是政策支持持續加碼。關鍵政策包括兩方面：一是商保支付端突破，37個高價創新藥已納入商保以補充醫保丙類目錄，市場預期后續創新藥或逐步納入醫保；二是優先審評審批優化，臨床審評縮至30個工作日，縮短藥企研發周期、加速資金回籠，延長藥企的生命周期。

三是市場環境提供助力。2025年6月中旬起A股進入“慢牛”行情，市場整體風險偏好提升，為創新藥板塊行情提供了良好支撐。

關注20cm標的科創創新藥 ETF（589720），跟蹤指數“924行情”以來跑贏恒生港股通創新藥指數

展望后市，創新藥行業在出海持續突破、政策紅利不斷釋放以及中國創新藥企業研發實力穩步提升的多重驅動下，正迎來廣闊的發展空間，具備較好的投資機會，可以關注相關20cm標的科創創新藥 ETF國泰（589720）。

科創創新藥ETF國泰（589720）聚焦科創板創新藥企業，跟蹤匯聚30家代表性優質公司的上證科創板創新藥指數，以高成長biotech為主，產品20%漲跌幅限制使其更貼合板塊波動。

從業績表現來看，“924行情”以來，科創新藥指數跑贏恒生港股通創新藥指數！2024年9月24日至2025年9月30日市場反彈期間，科創新藥/恒生港股通創新藥指數漲幅分別為117.04%/109.62%，科創新藥指數或有助于在市場風險偏好回升時更好地分享科創板的彈性。

數據來源：wind，統計區間為2024年9月23日至2025年9月30日。風險提示：我國股市運作時間較短，歷史表現不代表未來業績。

此外，創新藥ETF國泰(517110)緊密跟蹤證滬港深創新藥產業指數，覆蓋A股、港股通等優質創新藥企，全線覆蓋創新藥研發、生產、商業化等各環節的企業，主要分布在化學制藥、生物制品等細分領域，相對全面地反映創新藥產業整體表現，感興趣的投資者也可持續關注。