海外大廠資本開支動作密集，AI產(chǎn)業(yè)持續(xù)高景氣 | 券商晨會

｜2025年10月31日 星期五｜

NO.1 中信證券：玻纖旺季復(fù)價有序推進(jìn) 龍頭量利齊升彈性高

中信證券研報稱，中國巨石、泰山玻纖、國際復(fù)材、長海股份等玻纖龍頭企業(yè)發(fā)布復(fù)價函，對主要產(chǎn)品進(jìn)行復(fù)價，其中高端產(chǎn)品復(fù)價的落地幅度或相對更高。9月旺季以來，行業(yè)供需改善態(tài)勢向好，高端產(chǎn)品結(jié)構(gòu)性高景氣持續(xù)。同時，在生產(chǎn)成本提升和海外關(guān)稅等帶來的經(jīng)營壓力下，玻纖企業(yè)反內(nèi)卷協(xié)同性增強(qiáng)，推動復(fù)價改善盈利的一致性訴求高，本輪粗紗和電子紗復(fù)價正有序推進(jìn)，預(yù)期能夠有效向下傳導(dǎo)，并具有一定持續(xù)性。在此趨勢下，具備高端產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、生產(chǎn)成本和市場布局等綜合優(yōu)勢的龍頭企業(yè)量利齊升彈性更高，全年業(yè)績提升更加值得期待。

NO.2 天風(fēng)證券：美國12月降息25bp、明年繼續(xù)降息3次左右或仍是基準(zhǔn)情形

天風(fēng)證券指出，美國12月降息25bp、明年繼續(xù)降息3次左右或仍是基準(zhǔn)情形。非農(nóng)新增就業(yè)在最近4個月表現(xiàn)低迷，關(guān)門結(jié)束后公布的數(shù)據(jù)或邊際好轉(zhuǎn)，但難現(xiàn)強(qiáng)勁的高增；而通脹大概率持續(xù)溫和。本次鮑威爾發(fā)言令降息預(yù)期驟降，或是暫時的；后續(xù)降息預(yù)期有望逐步恢復(fù)。基準(zhǔn)情形下，我們預(yù)計本次鮑威爾“鷹派發(fā)言”的沖擊是暫時的，后續(xù)或仍將回到降息周期的軌跡上，美債收益率繼續(xù)處于下行通道，美元偏弱，黃金價格有望在回調(diào)后修復(fù)，降息周期推進(jìn)，對新興市場股債皆是利好。小概率情形下，如果美聯(lián)儲在12月暫停了降息、并且2026年亦難以推進(jìn)降息，那么美債收益率和美元或維持高位，黃金價格持續(xù)受壓制，美股承壓，新興市場資產(chǎn)的壓力也更大。

NO.3 中信建投：海外大廠資本開支動作密集，AI產(chǎn)業(yè)持續(xù)高景氣

中信建投研報指出，近期海外大廠資本開支動作密集，谷歌與Anthropic達(dá)成數(shù)百億美元合作，為后者的AI模型訓(xùn)練與推理提供大規(guī)模算力支持；Oracle收獲OpenAI 5年3000億美元的協(xié)議，并分別向英偉達(dá)和AMD采購GPU；OpenAI則合計與英偉達(dá)、AMD、博通達(dá)成26GW數(shù)據(jù)中心部署協(xié)議，并與CoreWeave累計達(dá)成224億美元的算力租賃合作協(xié)議。上述進(jìn)展反映AI領(lǐng)域持續(xù)高景氣，有望引領(lǐng)國內(nèi)外大廠持續(xù)上修資本開支。

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