北交所打新“卷”出新高度：丹娜生物正股門檻突破850萬元創紀錄

每經記者｜閆峰峰    每經編輯｜吳永久    

近日，北交所新股丹娜生物的申購結果引發市場熱議。作為2025年北交所正股門檻最高的IPO（正股門檻是指投資者為確保獲配至少100股所需的最低申購資金量），丹娜生物以851.41萬元的正股門檻刷新歷史紀錄，其網上申購戶數為55.32萬戶，網上凍結資金高達6130.17億元，卻僅有資金量前13%的賬戶能分得100股新股。

同時，丹娜生物頂格申購資金（615.6萬元）低于正股門檻，意味著即便頂格申購的投資者，也并不能夠直接獲配1手（100股）新股，只能參與后續碎股的分配。在北交所打新愈發火熱的背景下，普通投資者能夠申購到丹娜生物的資金門檻并不低。不過，丹娜生物的員工參與北交所戰略配售集合資產管理計劃卻拿到了戰略配售總量85%的股份。

僅資金量前13%的賬戶可中簽丹娜生物

丹娜生物的發行價17.1元/股，本次發行數量為800萬股，戰略配售發行數量為80萬股，網上發行數量為720萬股。

本次發行有效申購數量358.49億股，有效申購戶數55.32萬戶，網上有效申購倍數為4979.02倍。

以有效申購數量358.49億股和發行價17.1元計算，丹娜生物本次網上申購的凍結資金額高達6130.17億元。

根據北交所的打新規則，打新丹娜生物需要至少851.41萬元（網上有效申購倍數4979.02×發行價17.1元×100股），才能確保獲配100股新股，也就是說丹娜生物的正股門檻是851.41萬元。而851.41萬元的正股門檻，也創出了北交所的最高正股門檻紀錄。

值得注意的是，丹娜生物網上申購數量上限是36萬股（網上發行數量的千分之五），以丹娜生物發行價17.1元計算，其對應的資金是615.6萬元，也就是說丹娜生物的頂格申購資金是615.6萬元。

可以發現，丹娜生物851.41萬元正股門檻，是要高于其頂格申購資金615.6萬元。而這意味著，即便投資者按頂格金額申購，也無法達到正股門檻。即頂格申購也不能直接獲配1手新股，只能靠碎股依次分配。

而這意味著，丹娜生物此次網上發行的所有新股，將按照資金量優先、資金量相同時間優先的原則，依次分派100股至資金量前7.2萬戶的打新賬戶。也就是說丹娜生物此次打新，只有打新資金量前13%（7.2萬戶/55.32萬戶）的賬戶，才能每個賬戶打到100股新股。而打新資金量后87%的賬戶，自申購結束時，便已經注定無法打到丹娜生物。

丹娜生物高管與核心員工拿下85%戰略配售

那么，打新丹娜生物資金量前13%的賬戶到底是多少呢？這個并沒有公開的準確數據。但是仍然可以根據市場公開信息，做一個大致的推測。

首先，前13%的資金量門檻，幾乎必然是高于打新的戶均資金量的。而打新丹娜生物的戶均資金量約為110.81萬元。

其次，據開源證券研報，從北交所100股資金申購門檻來看，2025年第三季度開始申購門檻中樞提高。截至2025年9月19日，2025年1~9 月北交所100股資金申購門檻均值為316.88萬元，其中2025年7~9月100股資金申購門檻均值為401.65萬元。而當前北交所打新熱度有增無減，可以推測丹娜生物的資金申購門檻可能會高于7~9月100股資金申購門檻均值401.65萬元，也就是說打新丹娜生物資金量前13%對應的資金量，可能高于401.65萬元。

總之，雖然根據公開資金無法知道具體的打新資金量前13%對應的具體金額，但不論是前13%，還是戶均打新資金110.81萬元，抑或2025年7~9月100股資金申購門檻均值401.65萬元，對于普通散戶來說，都是一個不小的數字。而這意味著，打新資金量低于特定門檻的投資者，打新丹娜生物并不會中簽。

相對而言，丹娜生物的高管和核心員工在此次IPO中拿到不少股份。公司戰略配售共引入兩家投資者，配售數量80萬股，占本次發行總量（800萬股）的10%。兩家投資者的獲配股份限售期均為12個月，自本次發行股票在北交所上市之日起計算。

其中招商資管丹娜生物員工參與北交所戰略配售集合資產管理計劃，獲配68萬股，占戰略配售總量的85%。該計劃為公司高級管理人員與核心員工設立的專項資管計劃。

公司的另一個戰略投資者是招商證券投資有限公司，獲配12萬股，占戰略配售總量的15%。招商證券為本次發行的保薦機構（主承銷商）。

最后，值得一提的是，北交所新股配售遵循“比例配售為主、碎股優先分配為輔”的原則，而碎股會優先分配給申購數量多的投資者。而這意味著，若遇到像丹娜生物這種申購熱門新股，散戶打新資金量如果低于一定門檻，其中簽概率趨近于零。

封面圖片來源：每經記者 陳夢妤 攝