“閃電”上會遇阻后不到一個月，優訊股份將再度上會！多重問題仍待解

每經記者｜蔡鼎    每經編輯｜魏官紅    

據上交所網站，9月19日首發上會遭暫緩審議后不到一個月，廈門優迅芯片股份有限公司（以下簡稱優迅股份）科創板IPO將于10月15日（本周三）再度上會。

9月19日，優迅股份的科創板IPO之旅在排隊不足三個月、“閃電”上會之際遭遇“暫緩”，上市委方面就其經營業績的可持續性與實控人控制權的穩定性等提出詢問，引發市場廣泛關注。

公司為國內10Gbps及以下速率產品細分領域龍頭

根據公司招股書（上會稿），優訊股份本次擬募集資金8.09億元，用于下一代接入網及高速數據中心電芯片開發及產業化項目、車載電芯片研發及產業化項目和800G及以上光通信電芯片與硅光組件研發項目。

值得一提的是，優訊股份于9月5日召開的董事會會議決定取消募集資金投資項目中的“補充流動資金”項目（該項目原投資總額為8000萬元），并相應調整募集資金總額。

優訊股份成立于2003年2月，總部位于廈門市。在其招股書（上會稿）中，公司自稱為國內光通信領域的“國家級制造業單項冠軍企業”，專注于光通信前端收發電芯片的研發、設計與銷售。公司產品廣泛應用于光模組（包括光收發組件、光模塊和光終端）中，應用場景涵蓋接入網、4G/5G/5G-A無線網絡、數據中心、城域網和骨干網等領域。

當前，公司產品結構以10Gbps及以下產品為主，25Gbps及以上速率產品仍處于逐步滲透及拓展階段。招股書援引ICC的數據稱，2024年，優訊股份在10Gbps及以下速率產品細分領域市場占有率位居中國第一，全球第二。

圖片來源：招股書（上會稿）截圖

記者注意到，優訊股份主要產品為光通信收發合一芯片、跨阻放大器芯片（TIA）、限幅放大器芯片（LA）以及激光驅動器芯片（LDD）等。

據ICC數據，2024年10Gbps及以下速率電芯片市場規模為3.7億美元（約26.64億元），2029年預計為4.9億美元（約35.28億元）。中國光通信電芯片市場對應2024年及2029年市場規模分別約為1.67億美元（12.02億元）及2.2億美元（15.84億元）。

由于優迅股份境內業務收入占比達82.6%，考慮到市場容量和增速，優迅股份留給市場的想象空間或許并不大。

業績受主要產品售價和成本雙重擠壓

2022年、2023年、2024年和2025年上半年（以下簡稱報告期），優訊股份營收分別約3.39億元、3.13億元、4.11億元和2.38億元，最近三個會計年度，公司主營業務收入實現了10.26%的復合增長率。然而，報告期內公司凈利潤分別為8139.84萬元、7208.35萬元、7786.64萬元和4695.88萬元；扣非凈利潤分別為9573.14萬元、5491.41萬元、6857.1萬元和4168.69萬元。

此外，公司主營業務的毛利率分別為55.26%、49.14%、46.75%、43.48%，呈現下降趨勢。

《每日經濟新聞》記者注意到，優訊股份報告期內業績受到了主要產品售價和成本的雙重擠壓。例如，優迅股份主要產品光通信收發合一芯片的平均售價從2022年的2.66元/顆下降至2025年上半年的2.29元/顆，降幅近14%?？缱璺糯笃餍酒═IA）、限幅放大器芯片（LA）和激光驅動器芯片（LDD）三大主要產品的平均售價在報告期內也分別下跌44.55%、16.54%和19.57%。

圖片來源：招股書（上會稿）截圖

此外，優訊股份光通信收發合一芯片的平均單位成本從2022年的1.22元升至2025年上半年的1.29元。優訊股份解釋稱，光通信收發合一芯片2023年及2024年平均單位成本上升主要系晶圓成本上漲等因素影響。

招股書（上會稿）顯示，優訊股份報告期內向前五大客戶的銷售額分別占各期總營收的65.22%、55.24%、53.3%和65.53%，同期，公司向最大單一客戶的銷售額占營收的比例分別為28.54%、15.47%、15.06%和23.16%。

優訊股份的供應商集中度同樣較高。優訊股份采用Fabless模式經營，供應商主要為晶圓代工廠和封測廠。報告期內，公司向前五大供應商采購金額占同期采購金額的比例分別為86.36%、83.68%、89.47%和84.48%。

Fabless模式下，優訊股份的晶圓代工及封裝測試等生產活動均通過委外方式進行，因此公司存貨主要由原材料、委托加工物資、庫存商品構成，上述三項合計占各期末存貨賬面價值的比例超過95%。

各報告期期末，優訊股份存貨的賬面價值分別約為1.3億元、9035.85萬元、1.75億元和1.43億元，其中，2024年較2023年增幅達93.64%。

上市委此前要求公司結合產品結構、議價能力、市場開拓、主要產品驗證及在手訂單等情況，對毛利率持續下滑風險、經營業績的可持續性等情況進行說明。

成立22年，內部存在分歧長達15年？

另外，優迅股份的公司治理問題可謂是其IPO道路上的隱憂之一。《每日經濟新聞》記者注意到，公司成立的22年間，創始人之間因經營分歧爭權的時間或長達15年。

據媒體報道，2003年，Ping Xu、柯炳粦與其余股東共同投資創辦廈門科芯微（優訊股份前身），其中，Ping Xu具備芯片設計專業背景，持股比例高達60%，成為公司首任實控人兼總經理?？卤懗止?2%，負責融資與日常管理工作。

轉折點出現在2007年至2009年間。由于公司技術及產品開發和盈利狀況未達預期，Ping Xu與其他股東及管理層在經營理念上產生分歧，隨后，公司實際控制權開始向柯炳粦傾斜。

從優迅股份歷史沿革可發現，其實控人歷經兩次變更，一度長達九年多時間處于無實控人狀態。直到2022年11月，確認柯炳粦、柯騰隆父子為優訊股份實控人，合計控制公司27.13%的表決權。

然而，優迅股份股權分散的隱患并未消除。公司在風險提示中表示，可能出現優迅股份控制權被第三方收購或其他影響其履行公司決策權和控制權的不利情形，存在一定的控制權變更風險。

對此，上市委此前也要求公司結合實控人持股比例不高、實際控制公司時間較短、公司報告期多次股權變動、歷史上股東之間存在的分歧等情況，說明公司實控人的控制權是否穩定，是否存在上市后控制權變更風險。除此之外，上市委要求優迅股份說明報告期股份支付會計處理是否符合企業會計準則規定。

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