金秋黑馬？三大理由或支撐港股科技行情再創新高

年初至今，港股整體呈現“開局亮眼——中期調整——金秋回暖”的走勢。一季度在DeepSeek大模型推出、AI應用商業化落地等因素推動下，中國資產重估行情啟動，港股領漲全球權益資產，其中港股科技板塊是核心推動力。二季度港股短暫受關稅沖擊后迅速反彈，新消費、創新藥等產業趨勢映射至股市，成為市場上漲新主線。進入9月，阿里巴巴、百度等互聯網大廠在AI領域釋放樂觀信號，市場敘事轉向“AI賦能”，港股重拾升勢且科技板塊彈性凸顯。

綜合增量資金流入趨勢與港股資產結構性優勢，四季度港股有望延續升勢，主要指數或創年內新高，而港股科技板塊將是核心亮點。

產業層面：AI催化持續，科技龍頭迎紅利

在產業與政策雙重推動下，AI產業趨勢加速演進，港股科技龍頭將深度受益。產業端，9月24日阿里巴巴在云棲大會宣布升級阿里云全棧AI體系，并與英偉達達成PhysicalAI領域合作，后續互聯網巨頭加大AI基礎設施投入將加速大模型迭代與應用落地；政策端，《關于“人工智能＋交通運輸”的實施意見》發布，推動智慧交通、智慧物流產業發展，將助力人工智能規模化商業化應用。

資金層面：內外資齊發力，增量空間可觀

外資方面，過去幾年外資持續流出港股導致市場預期偏低，但今年5月以來外資流向已現改善跡象。隨著美國通脹溫和、就業走弱，9月美聯儲如期降息25BP，市場預期10月將再降25BP。若四季度美聯儲持續降息、中美貿易關系趨穩，外資回流港股的趨勢將進一步鞏固。

內資方面，南向資金持續增持港股，截至9月30日，今年以來已流入超1萬億元。展望四季度，主動型公募基金或增配與AI產業相關的稀缺互聯網資產，低利率環境疊加政策強化分紅監管，險資也將加大港股紅利資產配置，機構資金將為港股提供持續支撐。

空間測算：科技板塊潛力大，修復空間明確

當前港股科技相關指數性價比顯著，估值抬升潛力較大。國泰海通證券在《恒生科技還有多大上行空間——20250927》中提出，若低估科技龍頭股估值修復至成分股估值分位數均值的位置，未來或能推動恒生科技指數上漲約15%左右；若恒生科技指數估值修復至歷史均值的位置，恒生科技估值抬升空間或超30%。

結構上，AI驅動下，港股科技仍是行情主線。9月中美第四次會談已就TIKTOK問題達成框架共識，中美關系趨于穩定有助于提升港股市場風險偏好；同時前期港股科技行情偏滯漲，互聯網外賣平臺“補貼大戰”對盈利的擾動或已被部分計價，后續擾動逐漸減小。港股科技龍頭廣泛分布于AI全產業鏈，涵蓋大模型開發、商業應用及終端生態等環節，憑借領先的技術優勢，將充分受益于AI產業變革紅利。隨著本輪AI浪潮的產業周期向上趨勢進一步確認，四季度港股科技互聯網龍頭有望重拾相對優勢。

【相關ETF】

港股通科技ETF基金（159101）：支持T+0交易，跟蹤國證港股通科技指數，精選30只市值大、研發投入高的科技龍頭，前十大權重股占比超75%，既聚焦騰訊、阿里等互聯網巨頭，也覆蓋理想汽車、百濟神州等新興勢力，全面覆蓋“軟硬件+新消費+創新藥+造車新勢力”熱門賽道，是投資者一鍵打包中國科技領軍企業的優質工具。

恒生互聯網ETF（513330）：支持T+0交易，標的指數聚焦互聯網平臺經濟，涵蓋了阿里巴巴、京東、騰訊、美團、快手、百度等大型互聯網龍頭，DeepSeek含量達86%，銳度高，具備“新消費+新科技”雙重屬性，是投資者布局AI應用端、“AI+互聯網”核心資產的好工具。（聯接A類：013171；聯接C類：013172）