“反內卷”持續推進，主要外賣平臺被約談，恒生科技指數ETF（513180）或將回歸AI敘事

9月10日早盤，港股三大指數高開高走，恒生科技指數漲超2%。A股同賽道規模最大的恒生科技指數ETF（513180）跟隨指數強勢上揚，持倉股中，騰訊音樂、百度集團、嗶哩嗶哩、京東集團、阿里巴巴等漲幅居前。

消息面上，9月9日，市場監管總局新聞發言人表示，市場監管總局已及時約談主要外賣平臺，相關平臺快速響應，集體發聲，承諾嚴守法律法規，杜絕不正當競爭，抵制惡性補貼，推動行業規范有序發展。華福證券觀點認為，隨著“反內卷”的開展、監管約談、央視調查，“外賣大戰”有望得到適當引導。伴隨AI關注度再次提升，恒生科技AI敘事終將回歸，有望追趕此輪A股TMT行情，實現“補漲”。

近期，多家科技龍頭在AI領域進展不斷，恒生科技AI敘事或將不斷強化。具體來看，阿里巴巴通義千問宣布推出Qwen3-Max-Preview，參數超1萬億，在多項主流權威基準測試中展現出全球領先的性能；快手開源最新多模態大模型Keye-VL1.5，擁有80億個參數，在視頻理解、圖像理解和推理方面能力出色；騰訊混元發布HunyuanWorld-Voyager世界模型并宣布開源，是業界首個支持原生3D重建的超長漫游世界模型。

以恒生科技指數ETF（513180）為代表的港股科技板塊，當前仍處于歷史相對低估區間。在南向資金持續不斷流入、美國新一輪降息周期有望啟動的背景下，港股9月或迎內外資共振，而外部流動性敏感、此前受壓制較多的港股科技板塊則有望迎來“補漲”行情。此外，反內卷政策不斷推進，疊加阿里巴巴財報超預期、AI大模型快速迭代，港股科技板塊有望從“外賣內卷”回歸AI敘事，估值重構可期。（場外聯接A/C：013402/013403）。