石化行業反內卷加速，政策推動破解“增產不增利”局面，石化ETF（159731）打開低位布局窗口

9月9日，A股三大指數集體低開后漲跌分化，中證石化產業指數盤中震蕩，現小幅下跌。成分股方面，亞鉀國際、廣東宏大、云天化、杭氧股份等領漲。相關ETF方面，石化ETF（159731）盤中震蕩，現跌約0.25%，迎低位布局機會。

國信證券認為，現階段石化化工行業“內卷式”競爭問題突出，低質量、同質化的無序競爭導致企業普遍面臨增產不增利困境，2025年上半年全行業營業收入利潤率仍處低位。這一現象源于企業過度投資、重復建設導致的產品同質化，地方政府盲目招商加劇的產能過剩，以及國際國內經濟環境變化引發的競爭加劇等。對此，中央層面已明確提出綜合整治要求，行業推進反內卷或將通過加強自律，發揮協會作用，龍頭企業帶頭規范經營；強化創新，突破核心技術實現產品高端化差異化;依據能效、環保等標準淘汰不達標產能等路徑等，助力行業擺脫低效競爭，邁向高質量可持續發展。

石化ETF（159731）及其聯接基金（017855/017856）緊密跟蹤中證石化產業指數，按照申萬二級行業來看，中證石化產業指數前三大行業分別為煉化及貿易（27.12%）、化學制品（23.87%）和農化制品（19.75%），有望充分受益于反內卷、調結構和淘汰落后產能等政策。