中國消費(fèi)結(jié)構(gòu)正向情感價(jià)值驅(qū)動(dòng)型遷移，聚焦港股消費(fèi)ETF（513230）布局機(jī)遇

9月1日，港股開盤，恒生指數(shù)高開1.72%，恒生科技指數(shù)高開2.08%，盤面上，港股新消費(fèi)概念股活躍。港股消費(fèi)ETF（513230）現(xiàn)漲至2.5%附近，持倉股中，阿里巴巴漲超17%，思摩爾國際漲近6%，美的集團(tuán)漲近3.5%，小米集團(tuán)、老鋪黃金、青島啤酒股份等均漲超2%.

8月31日，中上協(xié)發(fā)布中國上市公司2025年半年度經(jīng)營業(yè)績(jī)報(bào)告，消費(fèi)潛能持續(xù)釋放。上半年，文化消費(fèi)需求釋放，游戲、影視院線等代表性行業(yè)營收均實(shí)現(xiàn)增長，凈利增速超70%。寵物經(jīng)濟(jì)、IP（具有商業(yè)開發(fā)價(jià)值的創(chuàng)意資產(chǎn)）經(jīng)濟(jì)等新型情緒消費(fèi)場(chǎng)景點(diǎn)燃年輕群體熱情，相關(guān)產(chǎn)業(yè)上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L明顯，凈利增幅分別為40.29%、54.90%。

上半年消費(fèi)市場(chǎng)活力迸發(fā)，文化消費(fèi)成亮點(diǎn)。游戲、影視院線行業(yè)凈利增速均超過70%，彰顯文化新業(yè)態(tài)強(qiáng)勁動(dòng)能；寵物經(jīng)濟(jì)、IP經(jīng)濟(jì)等新型消費(fèi)場(chǎng)景崛起，相關(guān)企業(yè)業(yè)績(jī)大幅增長，折射年輕群體消費(fèi)偏好變遷。政策支持與消費(fèi)升級(jí)雙輪驅(qū)動(dòng)下，情緒消費(fèi)正重塑產(chǎn)業(yè)格局， 為資本市場(chǎng)注入新增長極。

廣發(fā)證券表示，服務(wù)型消費(fèi)可能是中國未來宏觀經(jīng)濟(jì)的剛需方向。與日本90年代近似，隨著Z世代成長，社會(huì)消費(fèi)結(jié)構(gòu)正在發(fā)生調(diào)整，服務(wù)型消費(fèi)的支出占比不斷提升。與此同時(shí)，與服務(wù)型消費(fèi)聯(lián)系緊密的情緒消費(fèi)、悅己消費(fèi)等新消費(fèi)不斷涌現(xiàn)。消費(fèi)者偏好變化曲線可能提供服務(wù)型消費(fèi)的特征線索，中國消費(fèi)結(jié)構(gòu)向情感價(jià)值驅(qū)動(dòng)型遷移，消費(fèi)者偏向轉(zhuǎn)向情緒價(jià)值類消費(fèi)以及“質(zhì)價(jià)比”消費(fèi)。