順周期需求側(cè)回暖，消費(fèi)板塊配置優(yōu)勢(shì)突出

8月25日，上海六部門(mén)聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于優(yōu)化調(diào)整本市房地產(chǎn)政策措施的通知》，疊加此前北京放開(kāi)外圍限購(gòu)，政策刺激有望帶動(dòng)順周期需求側(cè)回暖。作為地產(chǎn)后周期相關(guān)度較高行業(yè)，大消費(fèi)中商貿(mào)零售與食品飲料今日漲幅居前，分別上漲2.67%與2.57%。當(dāng)前中報(bào)進(jìn)入密集披露期，在市場(chǎng)大幅上行背景下，關(guān)注消費(fèi)板塊具有政策持續(xù)發(fā)力刺激、估值低位修復(fù)、業(yè)績(jī)?cè)鏊傩詢(xún)r(jià)比突出等配置優(yōu)勢(shì)。

地產(chǎn)政策放松是此前系列宏觀政策延續(xù)，消費(fèi)方向作為后周期行業(yè)同樣受益。此前包括生育相關(guān)的育兒補(bǔ)貼政策、免費(fèi)學(xué)前教育政策，與消費(fèi)直接掛鉤的“以舊換新”政策補(bǔ)充資金、消費(fèi)貸財(cái)政貼息政策等，陸續(xù)刺激資金預(yù)計(jì)分別達(dá)1000億/年、450億/年、1380億/H2、500億/年，2025年兩會(huì)提出的“提振消費(fèi)專(zhuān)項(xiàng)行動(dòng)”已陸續(xù)出臺(tái)多項(xiàng)核心配套措施，預(yù)計(jì)將繼續(xù)出臺(tái)刺激政策堅(jiān)定改善居民預(yù)期，通過(guò)財(cái)政補(bǔ)貼作為杠桿撬動(dòng)居民擴(kuò)大實(shí)質(zhì)消費(fèi)，其實(shí)際作用將遠(yuǎn)大于實(shí)際補(bǔ)貼金額。當(dāng)前市場(chǎng)大幅上漲后，消費(fèi)板塊估值分位與業(yè)績(jī)?cè)鏊倬哂休^高配置性?xún)r(jià)比，關(guān)注板塊性修復(fù)機(jī)會(huì)。

【相關(guān)ETF】

食品飲料ETF（515170）：產(chǎn)品跟蹤的標(biāo)的指數(shù)為中證細(xì)分食品飲料產(chǎn)業(yè)主題指數(shù)，該指數(shù)反映滬深兩市細(xì)分食品產(chǎn)業(yè)公司股票的整體走勢(shì)，該指數(shù)從食品制造等細(xì)分產(chǎn)業(yè)中挑選規(guī)模較大、流動(dòng)性較好的公司股票組成樣本股。根據(jù)申萬(wàn)三級(jí)行業(yè)分布，指數(shù)權(quán)重集中于白酒（56.8%）、乳制品（14.1%）、調(diào)味發(fā)酵品（9.9%）等估值低位方向。

可選消費(fèi)ETF（562580）：產(chǎn)品跟蹤的標(biāo)的指數(shù)為中證全指可選消費(fèi)指數(shù)，該指數(shù)從中證全指樣本股可選消費(fèi)行業(yè)內(nèi)選擇流動(dòng)性和市場(chǎng)代表性較好的股票構(gòu)成指數(shù)樣本股，以反映滬深兩市可選消費(fèi)行業(yè)內(nèi)公司股票的整體表現(xiàn)。根據(jù)申萬(wàn)三級(jí)行業(yè)分布，指數(shù)權(quán)重集中于空調(diào)（21.5%）、電動(dòng)乘用車(chē)（16%）、綜合乘用車(chē)（7.2%）等估值較低同時(shí)具有新技術(shù)更迭類(lèi)消費(fèi)方向。