每經熱評︱紫天科技財務造假近25億元被嚴懲 企業治理不能用“家族信任”代替“制度約束”

每經評論員 趙李南

曾身為液壓機龍頭企業的*ST紫天（SZ300280，停牌，下稱紫天科技），如今終于為其違規行為付出沉重代價。8月22日晚間，公司公告收到兩份《行政處罰決定書》，福建證監局合計對公司及相關人員開出3840萬元罰單。此前，深交所已下發《事先告知書》，擬決定終止公司股票上市。這家曾經在行業內占有一席之地的企業，就此徹底跌下神壇。

回溯紫天科技的問題，其財務造假規模驚人且性質惡劣，并非小修小補的違規，而是涉及近25億元營收的系統性造假。更令人震驚的是，在監管部門介入調查后，公司高管非但沒有主動配合，反而集體選擇躲避、推諉，甚至上演荒誕的“家族內斗”——總經理李琳是實際控制人姚海燕的侄女，財務總監李想則是姚海燕的兒子，二人本是表兄妹，卻在責任面前互相甩鍋，李琳稱自己被表哥蒙騙，李想則以“生病”為由搪塞，這既暴露了公司治理的混亂，更凸顯出造假者的僥幸心理。

筆者認為，從紫天科技的案例中，能提煉出三點足以警示整個資本市場的深刻教訓。

首先，不存在天衣無縫的造假，造假者必將被反噬。靠造假撐起的賬面繁榮，或許在短期內能夠帶來股價支撐與融資便利，但虛假的泡沫終究會破裂。隨著退市決定落地，公司市值僅剩4億元出頭，較其巔峰時期蒸發超九成，投資者的損失難以彌補；公司及相關人員不僅要承擔巨額罰款，更徹底失去了資本市場的融資通道。這一結局清晰說明，誠信才是唯一的長期主義，任何試圖蒙混過關的造假行為，終將被市場規律反噬。

其次，對于造假者而言，親緣關系并非護身符。紫天科技的“家族化”治理本應是利益一致、團結經營的保障，可在危機面前，卻上演了一出家族成員互相推諉指責的鬧劇。這一現象為所有上市公司敲響警鐘：企業治理絕不能用“家族信任”替代“制度約束”，必須建立獨立董事有效履職、審計委員會專業監督的現代治理架構，否則一旦出現危機，“家族化”治理便是一個笑話。

最后，對抗監管只會自毀前程，對違法違規行為“零容忍”已成市場底色。紫天科技的錯誤不僅在于財務造假，更在于對監管調查的公然對抗，面對監管部門多次電話、短信聯系與文件提交要求，公司高管集體拒接電話、拒回短信、拒交文件，這種行為本質上是對監管權威的挑戰、對市場規則底線的破壞。而監管層的處理結果也釋放出明確信號：資本市場對財務造假、對抗監管的行為“零容忍”。隨著注冊制全面落地，退市已成為常態化的市場出清手段，紫天科技的案例正是在告誡所有企業，別指望靠掩蓋、拖延逃過一劫，對抗監管只會付出更沉重的代價。

造假者或許能一時得逞，但終將被反噬。紫天科技的案例給所有市場參與者敲響了堅守誠信、敬畏規則的警鐘。