*ST恒久擬收購憬芯科技部分股權：標的公司凈資產僅106萬元，評估增值近200倍達2.11億元

每經記者｜王晶    每經編輯｜董興生    

7月18日晚間，*ST恒久（即恒久科技 002808.SZ，股價5.86元，市值15.75億元）發布關于收購上海憬芯科技有限公司（以下簡稱“憬芯科技”）部分股權并增資的公告稱。公司擬以1000萬元受讓王善斌和吳雪松持有的憬芯科技5.92萬元注冊資本，對應本次交易后憬芯科技3.57%的股權；同時以7000萬元認購憬芯科技新增的41.47萬元注冊資本，對應本次交易后憬芯科技25%的股權。交易完成后，*ST恒久將直接持有憬芯科技28.57%的股權。

與此同時，*ST恒久的全資子公司還將以40.51萬元受讓憬芯科技的股東上海憬通科技合伙企業（有限合伙）1%的合伙份額，從而控制憬芯科技14.47%股權。通過上述方式，*ST恒久合計控制憬芯科技43.04%股權，本次交易完成后，公司能夠控制憬芯科技，并將其納入合并報表。

資料顯示，憬芯科技目前已形成分布式光伏項目建設管理服務、項目監工管理服務等主要業務收入來源。

通過本次交易，*ST恒久認為，將加強公司在新能源光伏領域的業務布局，有助于擴大公司業務規模和增加新的利潤增長點，進一步提升公司綜合競爭實力和盈利能力。

然而，本次交易也存在一些風險。憬芯科技評估基準日的賬面凈資產僅為106.31萬元，采用收益法評估的股東全部權益價值為2.12億元，評估增值2.11億元，增值率為19842.27%。若未來憬芯科技業務經營情況及外部環境發生重大變化，*ST恒久可能面臨商譽減值的風險。

此外，財務數據方面，憬芯科技尚未實現盈利。2024年全年，該公司實現營收770.28萬元，凈利潤為-1172.33萬元；2025年1至4月，公司實現營收1000.87萬元，凈利潤為-495.57萬元。

如此激進的高溢價跨界并購背后，或許與*ST恒久自身的困境相關。

公開資料顯示，*ST恒久的主營業務涉及“影像耗材+信息安全”兩大產業。其中，影像耗材業務方面，公司的核心業務為激光有機光導鼓系列產品的研發、生產和銷售，該業務為公司的傳統業務，也是現階段公司營業收入與利潤的主要來源；而信息安全業務則通過公司的控股子公司福建省閩保信息技術有限公司（以下簡稱“閩保信息”）開展。

不過，近年來*ST恒久業績表現不佳。近三年來（2022年至2024年），公司歸母凈利潤分別虧損2190.84萬元、3260.73萬元、4710.40萬元。今年以來，公司業績并未好轉。*ST恒久日前披露的業績預告顯示，預計2025年上半年實現營業收入8500萬元至1.1億元；歸母凈利潤虧損1650萬元至2450萬元。

業績低迷之外，*ST恒久及公司董事長、實際控制人余榮清等多位高管日前還因信息披露違法而受到監管機構的處罰。中國證券監督管理委員會江蘇監管局在今年6月發布的行政處罰決定書顯示，*ST恒久于2019年11月完成對閩保信息71.26%股權的收購并將其納入合并報表范圍。為完成業績承諾，2019年下半年，閩保信息與多個公司在簽署的合同未實際履行的情況下，通過偽造材料虛增收入和利潤。這一系列造假行為導致*ST恒久披露的2019年至2021年期間的多個年度報告存在虛假記載。

對此，江蘇證監局對*ST恒久給予警告，并處以800萬元罰款；對余榮清給予警告，并處以1000萬元罰款，同時對余榮清采取5年證券市場禁入措施。日前，余榮清已辭去公司董事、董事長、總經理等職務。

封面圖片來源：每日經濟新聞 劉國梅 攝