極易科技IPO：線上業(yè)務收入萎縮線下業(yè)務補充 對最大客戶兼股東存一定依賴性

每經(jīng)記者｜王琳    每經(jīng)編輯｜張海妮    

蘇州極易科技股份有限公司（以下簡稱極易科技）正沖刺港交所IPO（首次公開募股）。《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，作為極易科技第一大業(yè)務板塊的“品牌至消費者的解決方案（線上業(yè)務）”在報告期內（2022年至2024年，下同）收入持續(xù)下降，其通過大力發(fā)展“品牌至企業(yè)的解決方案（線下業(yè)務）”來彌補收入增長需求。

與此同時，2024年在收入同比略增的情況下，極易科技的年度利潤同比增長1倍。在這背后是極易科技的銷售費用逆勢同比下降近兩成，其中員工成本和倉儲費用的降幅分別超過兩成和三成。

極易科技來自第一大客戶A的收入占比分別高達72.0%、48.1%和38.8%，對其存在一定的依賴性。從持股比例看，這個客戶A很可能就是京東。

線上業(yè)務營收下滑，線下業(yè)務來填補增長需求

極易科技自稱是中國領先的數(shù)字零售綜合運營服務商及絲路電商服務商。

招股書（申報稿）顯示，2022年至2024年，極易科技的收入分別為11.17億元、13.56億元和14.00億元，對應的利潤分別為3758.30萬元、2487.00萬元和4982.20萬元，凈利潤率分別為3.4%、1.8%和3.6%。可見，極易科技的凈利潤率較低，利潤波動性較大。

圖片來源：招股書（申報稿）截圖

具體來看，極易科技主要擁有三大業(yè)務板塊——品牌至消費者的解決方案、品牌至企業(yè)的解決方案，以及品牌資產(chǎn)管理與IP（具有商業(yè)開發(fā)價值的創(chuàng)意資產(chǎn)）商業(yè)化運營。其中，品牌至消費者的解決方案是極易科技的第一大收入來源，但其收入在報告期內持續(xù)下滑，收入占比從2022年的88.5%逐年降至2024年的60.2%。

圖片來源：招股書（申報稿）截圖

極易科技的品牌至消費者的解決方案又分為線上渠道經(jīng)銷模式和運營服務模式。其中，線上渠道經(jīng)銷模式是指極易科技從品牌合作伙伴處購買產(chǎn)品，然后售予電商平臺；運營服務模式與線上渠道經(jīng)銷模式的區(qū)別則在于公司不從品牌合作伙伴處購買產(chǎn)品，僅單純提供服務。

極易科技來自品牌至消費者的解決方案收入下降，主要源于線上渠道經(jīng)銷模式收入下降，該細分業(yè)務的收入占公司整體收入的比例從2022年的81.1%逐年降至2024年的52.4%。

為此，極易科技在報告期內大力發(fā)展“品牌至企業(yè)的解決方案”業(yè)務板塊，該板塊的收入占比從2022年的5.7%逐年大幅提升至2024年的35.3%。在該業(yè)務模式下，極易科技從品牌合作伙伴處采購產(chǎn)品，并將產(chǎn)品銷售給大型商超等線下渠道。例如，沃爾瑪、大潤發(fā)、麥德龍等線下渠道后續(xù)自行將產(chǎn)品出售給消費者。

2024年收入略增，倉儲費用同比降超三成

在2024年收入同比僅略微增長的情況下，為何極易科技的利潤在2024年卻同比大增1倍呢？

事實上，從毛利情況來看，極易科技在2024年的毛利為2.02億元，甚至較2023年的2.09億元有所下滑。在這背后，極易科技的線上渠道經(jīng)銷模式業(yè)務的毛利率在2024年繼續(xù)下滑，但其運營服務模式業(yè)務的毛利率從2023年的39.4%大幅提升至2024年的55.1%，其品牌至企業(yè)的解決方案業(yè)務的毛利率也從2023年的1.4%大幅提升至2024年的5.40%。

圖片來源：招股書（申報稿）截圖

對于品牌至企業(yè)的解決方案業(yè)務的毛利率在2024年同比大幅提升的原因，極易科技在招股書（申報稿）中表示，隨著該業(yè)務的發(fā)展，公司擁有了更強的議價能力，能夠與毛利率更高的更多優(yōu)質品牌合作伙伴建立合作關系。

對于運營服務模式業(yè)務的毛利率在2024年同比大幅提升的原因，極易科技在招股書（申報稿）中則未予解釋。

《每日經(jīng)濟新聞》記者于6月26日向極易科技郵箱發(fā)去采訪函，截至發(fā)稿暫未收到回復；記者于6月27日多次致電極易科技，但電話的語音提示一直是“正在通話中”。

與此同時，隨著2024年營收同比略微增長，極易科技的銷售開支卻從2023年的8355.6萬元逆勢降至2024年的6810.1萬元，降幅近兩成。具體來看，主要是極易科技的員工成本和倉儲費用分別由2023年的3852.6萬元和1842.5萬元，分別降至2024年的3022.1萬元和1226.4萬元，降幅分別超過兩成和三成。

圖片來源：招股書（申報稿）截圖

對此，極易科技在招股書（申報稿）中解釋稱，2024年公司采用AI（人工智能）技術提高運營效率并降低員工成本；2024年公司業(yè)務量增加，導致第三方倉儲服務提供商收取的費率下降。

最大客戶兼股東或為京東

招股書（申報稿）顯示，2022年至2024年，極易科技來自前五大客戶的收入占比分別為77.3%、58.7%和56.2%，其中來自最大客戶A的收入占比分別高達72.0%、48.1%和38.8%。因此，極易科技的經(jīng)營對其最大客戶A存在一定的依賴性。

極易科技還存在客戶與供應商重疊的情況。2022年至2024年，極易科技的前五大客戶中均有2家客戶同時是公司的供應商，極易科技對該兩家客戶的銷售收入分別占公司總收入的73.1%、50.7%和43.9%，向該兩家客戶的采購額分別占公司總采購額的12.8%、12.7%和8.3%。

與此同時，2022年至2024年，極易科技前五大供應商中均有1家供應商同時是公司客戶。極易科技向該供應商的采購額分別占公司總采購額的11.4%、11.1%和7.9%，向其銷售產(chǎn)生的收入分別占公司總收入的72.0%、48.1%和38.8%。由此來看，該同時身兼客戶和供應商身份的就是極易科技的最大客戶A。

極易科技在招股書（申報稿）中解釋稱，存在客戶與供應商身份重疊的情況，主要是因為公司在品牌至消費者的解決方案以及品牌至企業(yè)的解決方案下向上述客戶銷售品牌產(chǎn)品或提供數(shù)字零售綜合運營服務，同時向它們采購品牌產(chǎn)品或營銷推廣工具和服務。

值得一提的是，上述最大客戶A同時還是極易科技的股東，持有極易科技9.5%的股份。根據(jù)招股書（申報稿），截至最后實際可行日期，京東邦能持有極易科技9.49%的股份。京東邦能是京東及其美國存托股份于納斯達克上市的綜合可變利益實體，其在2018年向極易科技投資2500萬元。因此，極易科技的最大客戶A可能就是京東。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟新聞 文多 攝（資料圖）