三大敘事推動(dòng)，港股下半年有望延續(xù)反轉(zhuǎn)行情，當(dāng)下或可低位布局港股科技板塊

6月13日，港股三大指數(shù)集體下跌。盤面上，科網(wǎng)股集體下挫，油氣設(shè)備與服務(wù)概念股爆發(fā)，黃金、石油股大漲，港口航運(yùn)股強(qiáng)勢(shì)上揚(yáng)，小鵬汽車午后一度跌超6%領(lǐng)跌汽車股。恒生科技指數(shù)ETF（513180）午后一度跌超2.5%，持倉股中，小鵬汽車、地平線機(jī)器人、蔚來、阿里健康、舜宇光學(xué)科技、金山軟件等跌幅居前。截至發(fā)文，恒生科技指數(shù)ETF（513180）成交額已經(jīng)突破40億元。

中信證券在研報(bào)中指出，宏觀、AI、市場結(jié)構(gòu)這三重?cái)⑹拢蠈⑼苿?dòng)港股在下半年延續(xù)反轉(zhuǎn)行情。具體來看，該機(jī)構(gòu)認(rèn)為：1）宏觀層面，2024年港股企業(yè)美洲營收占比已降至1.8%，且港股地產(chǎn)/大消費(fèi)權(quán)重更高，在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇背景下，預(yù)計(jì)較A股更有吸引力；2）AI維度，參考ChatGPT發(fā)布后美股表現(xiàn)，港股科技巨頭在下半年有望迎來盈利超預(yù)期上行；3）市場結(jié)構(gòu)來看，港股融資潮通常發(fā)生在流動(dòng)性充裕和估值相對(duì)較高年份，優(yōu)質(zhì)企業(yè)赴港上市料將進(jìn)一步提升港股在全球主要市場中的吸引力。下半年建議關(guān)注：受益AI產(chǎn)業(yè)催化的科技巨頭企業(yè)；創(chuàng)新+醫(yī)保+出海催化的創(chuàng)新藥板塊；技術(shù)進(jìn)步和迭代催生的新消費(fèi)方向。

估值方面，當(dāng)前港股整體估值水平相對(duì)合理，成長板塊的估值處于歷史相對(duì)較低水平。截至6月12日，恒生科技指數(shù)ETF（513180）標(biāo)的指數(shù)的最新估值（PETTM）僅20.27倍，處于指數(shù)2020年7月27日發(fā)布以來約8.6%的估值分位點(diǎn)，即當(dāng)前估值低于指數(shù)發(fā)布以來91%以上的時(shí)間。在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、AI業(yè)績催化預(yù)期以及更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)赴港上市的背景下，下半年估值有望進(jìn)一步提升。

公開信息顯示，恒生科技指數(shù)ETF（513180）在A股上市的同賽道ETF中規(guī)模和流動(dòng)性雙雙領(lǐng)先，支持T+0交易。恒生科技指數(shù)ETF（513180）兼具硬科技與新消費(fèi)屬性，在外圍擾動(dòng)下具備韌性：1）硬科技：恒生科技代表了中國AI核心資產(chǎn)，成分股深度聚焦AI產(chǎn)業(yè)鏈的上中下游，其中阿里、騰訊、小米、美團(tuán)、中芯國際、比亞迪等有望成為中國科技股“七巨頭”；2）新消費(fèi)：恒生科技超一半權(quán)重在電商零售、汽車、家電、消電、旅游等可選消費(fèi)板塊，包含“蔚小理”、小米、聯(lián)想等硬件廠商，攜程、同程等OTA平臺(tái)，以及海爾、美的等家電龍頭。（場外聯(lián)接A/C：013402/013403）。