超5000億元打新資金哄搶，深度綁定國鐵集團，西南交大校企背景的交大鐵發明日上市看點幾何？

各位老鐵，近期A股行情表現不錯，但新股卻比較稀少，而明日將上市一只具有校企背景的新股，那就是交大鐵發。 交大鐵發將在北交所上市，公司在申購階段就表現出了較高的市場人氣，申購資金超5000億元，又深度綁定國鐵集團，那么交大鐵發明日上市表現會如何呢？ 軌交安全監測“小巨人”，西南交大校企背景 公開資料顯示，交大鐵發主營業務為軌道交通智能產品及裝備的研發、生產、銷售及提供軌道交通專業技術服務，是專注研發創新的軌交安全監測“小巨人”。公司2005年由西南交大全資校屬企業成都西南交通大學科技發展集團有限公司創建，目前其持股比例17.19%，為公司第一大股東。 借助校企背景，公司曾承擔或參與多項國家、省部級科研課題，包括參與國鐵集團與中國地震局聯合研制的“高速鐵路地震預警系統”開發工作，公司相關產品已通過CRCC認證、成為該類產品通過認證的三家供應商之一，并應用于京張高鐵等建設。 截至目前，公司產品及服務已廣泛應用于京張高鐵、京滬高鐵、京廣高鐵、川藏鐵路、大秦重載鐵路、廣州地鐵、深圳地鐵等，核心客戶覆蓋國鐵集團等與鐵路相關的大型國有集團。國鐵集團是公司第一大客戶，2024年來自國鐵集團的收入占比達70%以上，同時國鐵集團又是公司第一大供應商，2024年向國鐵集團采購金額占比達50%以上。 公司的核心產品有較高的市占率。首先是地震預警系統，公司參與國鐵集團與中國地震局聯合研制的“高速鐵路地震預警系統”開發工作，相關產品通過CRCC認證，成為該類產品通過認證的三家供應商之一，據中標金額占比，公司產品市場份額占比約40%。其次是道岔監測系統，該產品已廣泛應用于京張高鐵、京廣高鐵、京雄高鐵及廣州地鐵等重要線路及城際軌道交通，據中標金額占比，公司市場份額在90%以上。 行業方面，公司屬于軌交設備行業。與軌交設備行業關系緊密的鐵路行業仍將保持較快的發展速度。根據《“十四五”現代綜合交通運輸體系發展規劃》，“十四五”期間我國鐵路運營里程將從2020年的14.6萬公里發展為2025年的16.5萬公里；其中高速鐵路營業里程將從2020年的3.8萬公里發展為2025年的5萬公里，我國鐵路行業仍將保持較快的發展速度。 同時，城市軌道交通存在較大增量空間。根據中國城市軌道交通協會統計信息，截至2023年末，中國內地共計59個城市開通城市軌道交通，運營線路338條，運營線路總長度11,224.54公里。2023年新增運營線路25條，新增運營線路長度866.65公里。未來隨著城鎮化率提升，城市群、都市圈軌道交通規劃推進，城市軌道交通存在較大增量空間，有望迎來快速發展。 業績方面，公司2022~2024年分別實現營業收入2.35億元、2.73億元、3.35億元，同比增速依次為15.26%、16.12%、22.61%；實現歸母凈利潤0.34億元、0.48億元、0.53億元，同比增速依次為15.00%、41.00%、12.04%。根據公司管理層初步預測，公司2025年1~6月營業收入較上年同期增長2.83%至21.53%，歸母凈利潤較上年同期變動-10.07%至19.91%。 公司本輪 IPO 共發行新股2195萬股，共募集1.934億元。公司本輪IPO募投資金擬投入3個項目以及補充流動資金。其中新津區交大鐵發軌道交通智能產品及裝備生產新建項目擬使用募集資金5957.87萬元，新津區交大鐵發研發中心建設項目擬使用募集資金5085.43萬元，營銷及售后服務網絡建設項目擬使用募集資金2489.25萬元，補充流動資金擬使用募集資金3300萬元。 估值優勢明顯，申購階段人氣高 可見，交大鐵發有不少亮點。那么，其在上市首日會有怎樣的表現呢？ 首先，如果參考近一個月新股上市首日的表現，交大鐵發在上市首日可能會有不俗的表現。 每經資本眼專欄記者統計發現，近一個月來，新股上市首日總體表現相當不錯，近一個月A股上市的新股首日平均漲幅為141%，漲幅中位數為101%。而從交大鐵發所在的北交所來看，北交所近一個月僅有一只新股上市，為天工股份，該股上市首日上漲了412%。北交所最近上市的10只新股平均漲幅為324%，漲幅中位數為327%，可以發現交大鐵發所在的北交所新股表現亮眼。 如果交大鐵發在上市首日能夠達到近一個月上市新股的平均漲幅或漲幅中位數，那么意味著其上市首日的漲幅重要參考區間是101%~324%。 其次，從估值的角度來看，交大鐵發估值優勢明顯。新股雷達數據顯示，交大鐵發的發行時的動態市盈率為12.26倍。交大鐵發的可比公司為哈鐵科技、鐵大科技、輝煌科技、測繪股份、正元地信。剔除市盈率為負和指標異常的公司后，可比公司平均動態市盈率為30.86倍。交大鐵發動態市盈率比可比公司平均動態市盈率低60%，因此估值優勢較為明顯。 如果交大鐵發在上市首日的估值要達到可比公司估值的平均水平，意味著其要在上市首日上漲152%。值得注意的是，交大鐵發的北交所可比公司為鐵大科技，而該股最新動態市盈率為39倍，如果交大鐵發在上市首日能達到鐵大科技的估值水平，意味著其要在上市首日上漲218%。 再次，從發行價來看，交大鐵發的發行價為8.81元，這個價格在北交所中處于中游水平。因此從其發行價來看，并無明顯優勢。 值得注意的是，交大鐵發申購階段備受矚目，網上凍結資金高達5168億元，刷新北交所年內新股申購資金紀錄，超出市場預期，說明該股人氣頗高。 所以，考慮到交大鐵發的科技屬性、明顯的估值優勢以及北交所較高的打新人氣，交大鐵發在上市首日達到可比公司平均估值水平或不難，對應的上市首日漲幅參考下限則為152%，對應的價格為22元。 實際上鑒于交大鐵發的各項優勢，北交所近10只新股上市首日漲幅的中位數或許更值得參考，對應的漲幅則為327%，對應的價格則為37.6元。