關稅談判緩和，美經濟數據放緩，金價小幅走低丨黃金早參

5月26日，美國歐盟關稅談判緩和及美經濟數據低迷影響，金價小幅走低，截至收盤，COMEX黃金期貨跌0.7%報3342.2美元/盎司；截至亞市收盤，黃金ETF華夏（518850）跌0.36%，資金積極布局，單日獲資金凈申購3800萬元，黃金股ETF（159562）漲0.38%。

消息面上，歐盟表示將加快與美國的談判進程，在美國總統特朗普此前指責歐盟拖延談判后，雙方均展現出更為緩和的態度。

數據層面，美國4月ISM制造業指數再度低迷，出現五個月來最大幅度的萎縮，訂單稀少和關稅帶來的影響導致產出出現自2020年以來最嚴重的下滑。美國5月一年期通脹率預期初值為7.3% 預期6.50%。美國4月CPI意外跌至2021年來新低。美國4月CPI同比上升2.3%，預期2.4%，環比增幅0.2%，同樣略低于預期。

從經濟數據上看，美國制造業PMI跌破50的榮枯線，回到收縮狀態。而CPI物價指數意外低于預期，可能部分原因在于關稅實施前大量訂單搶時間搶進口，提前運至美國。展望未來，美國經濟衰退概率明顯上升，同時通脹壓力明顯上升。

寶城期貨分析指出，當前美國就業市場韌性支撐短期經濟向好，但關稅政策持續擾動加劇滯脹風險。市場預期美聯儲年內僅可能降息兩次、累計50個基點，較年初預期大幅下調。經濟基本面的強現實與貨幣政策的鷹派基調，對金價形成短期壓制；而經濟弱預期（如滯脹風險升溫）則為金價中期走勢提供支撐。中東地緣沖突升溫，地緣政治格局的長期復雜性，持續為金價提供避險買盤支撐。長期來看，黃金上行趨勢未改；中短期來看，多空因素交織，黃金價格波動幅度料加大。