啤酒消費旺季來臨，銷量回升韌性十足

隨著啤酒消費旺季來臨，疊加宏觀政策傳導至終端消費場景改善，渠道補庫周期與即飲場景恢復形成共振，預計銷量回升具備充分韌性。

中長期內，消費刺激政策持續推進值得期待，餐飲消費券等刺激更為直接有效，啤酒消費將直接受益。此外，隨著經濟觸底刺激政策頻出，啤酒高端化仍然具備想象空間，價格帶升級仍大有可為。

啤酒行業轉機始于2024年三季度末，政策拐點顯現，消費券精準投放與居民收入預期改善促使餐飲渠道閉店率邊際企穩。龍頭企業通過資產負債表修復（2024H2行業庫存水位降至歷史低位）與經營策略前瞻性調整（渠道結構向非現飲轉型加速，數字化零售布局深化），成功構建新增長極。

2025年一季報量價齊升態勢驗證行業復蘇拐點，啤酒板塊步入周期性上行通道。收入端，2025Q1啤酒板塊收入201.5億元，同比+3.7%，環比繼續改善；利潤端，2025Q1啤酒板塊歸母凈利25.3億元，同比+10.9%，增速環比提升。成本下行、銷量恢復增長后規模效益放大是主要貢獻。

食品飲料ETF（515170）跟蹤中證細分食品飲料產業主題指數，聚焦白酒、飲料乳品、調味發酵品等高壁壘、強韌性板塊，幫助投資者一鍵配置“吃喝板塊”核心資產。相較于其成分股動輒數萬、數十萬的最低投資門檻，食品飲料 ETF 是小資金參與板塊投資的便捷工具。（聯接A類：013125；聯接C類：013126）