鮑威爾：美聯儲正在調整總體政策框架

每經編輯｜金冥羽    

當地時間5月15日，美聯儲主席鮑威爾在第二屆托馬斯·勞巴赫研究會議上發表講話。

鮑威爾表示，美聯儲正重新評估“就業不足”和“平均通脹目標”的表述，以避免將低失業率視為通脹風險信號，并強調新政策框架需適應疫情后通脹更不穩定的新常態。他預計4月通脹將降至2.2%，但關稅可能推高物價。盡管維持當前利率不變，鮑威爾承認經濟面臨供應沖擊加劇的挑戰，稱美聯儲可能在8月或9月公布框架調整結果，同時堅持“軟著陸”目標，即在不損害經濟前提下控制通脹。

鮑威爾最新發聲

據新華財經，美聯儲主席鮑威爾在第二屆Thomas Laubach研究會議上致開幕詞。

美聯儲主席鮑威爾表示，重新考慮“就業不足”的措辭是必要的，以避免將低失業率本身視為通脹風險信號。同時，美聯儲對“平均通脹目標”框架也進行了類似調整，強調新共識聲明需適應更廣泛的經濟環境變化。這一策略被視為美聯儲的重大轉變，即愿意承擔更多風險以促進就業增長，并容忍更高通脹以換取就業市場強勁。

鮑威爾預計4月個人消費支出（PCE）價格通脹將降至2.2%，但仍可能受即將到來的關稅驅動價格上漲影響。盡管未直接討論當前貨幣政策，他強調通脹控制已實現“軟著陸”——即在不損害經濟的前提下抑制通脹。他指出，當前通脹回落反映了美聯儲策略的有效性，但關稅等外部因素可能帶來新的不確定性。

鮑威爾表示，美聯儲正在調整總體政策框架，以應對2020年疫情后通脹和利率前景的結構性變化。新框架需反映經濟環境變化，例如實際利率上升可能增加通脹的不穩定性，并預示供應沖擊更頻繁、更持久的時期。政策評估可能于8月或9月完成并公布結果，但當前利率決策方式短期內不會改變。他警告稱，供應沖擊的加劇將對經濟和央行構成“艱巨挑戰”。

降息的前景展望

5月14日，美債再度暴跌，10年期美債收益率創下六周新高，擊穿了4.5%的關鍵支撐位。

圖片來源：Wind

這一次美債價格下跌，推動收益率升至高位，與投資者對于特朗普政府所提出的減稅政策以及對美國主權債務風險的擔憂不無關系。

與此同時，美聯儲在降息問題上按兵不動的態度，在一定程度上助力了美債收益率的上漲，給美債價格造成了下行壓力。

隨著美國4月CPI數據延續降溫態勢，市場關注點轉向美聯儲是否會重啟降息。根據最新發布的數據，4月CPI同比增長2.3%，為自2021年2月以來最低水平；環比增長0.2%，同樣低于市場預期。

在這一背景下，美聯儲官員們密集發聲，強調了當前政策制定正面臨巨大的不確定性，可能需要在一段時期內維持現有貨幣政策。

其中，美國舊金山聯儲主席瑪麗·戴利和美聯儲副主席菲利普·杰斐遜均表示，在當前經濟形勢下，保持貨幣政策穩定是關鍵。盡管通脹數據顯示出持續降溫的趨勢，但特朗普政府新一輪關稅政策帶來的不確定性仍然高懸。

芝加哥聯儲主席奧斯汀·古爾斯比則表示，美聯儲的任務是維持經濟穩定。并指出，在宏觀經濟環境不確定的情況下，消費者和企業可能會傾向于減少支出和投資計劃，“這需要一段時間才能在實際經濟數據中顯現出來”。

華爾街分析人士普遍預計，未來幾個月關稅政策所驅動的價格上漲趨勢將更加明顯，這使得美聯儲在降息方面保持猶豫。

（文章內容和數據僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。）

編輯|金冥羽 蓋源源

校對|陳柯名

封面圖片來源：視覺中國

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